信托業(yè)務(wù)放開考驗監(jiān)管的協(xié)調(diào)統(tǒng)一

去年開始證監(jiān)會實施了一系列新政對資管業(yè)務(wù)松綁，[杭州注冊香港公司服務(wù)] 前不久又發(fā)布了《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》，以部門規(guī)章對券商開展信托業(yè)務(wù)進行認可。至此，從事信托業(yè)務(wù)的就不僅只是信托公司，還包括了券商、基金子公司等。那么問題就來了，在這樣一個大資管時代，同一業(yè)務(wù)由不同的金融機構(gòu)在開展，統(tǒng)一的監(jiān)管是否做好了準備。

以信托為例。由于信托公司發(fā)行的信托計劃有人數(shù)上的規(guī)定，300萬元以下投資者不得超過50人。而目前就可以通過與其他機構(gòu)的合作繞過這個門檻。現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)的一個方法是對接券商小集合理財產(chǎn)品，因為小集合產(chǎn)品300萬元以下投資者數(shù)量上限是200人，通過成立以信托計劃為主要投資標的的信托型小集合產(chǎn)品，變相使得參與信托計劃的人數(shù)增多。

券商和基金子公司開展信托業(yè)務(wù)，還考驗著信貸政策。比如，本來銀監(jiān)會嚴控對房地產(chǎn)行業(yè)、融資平臺的信貸投放規(guī)模，但銀行以外的機構(gòu)卻能變相對這些領(lǐng)域提供融資渠道，這就給信貸政策造成了沖擊。銀行貸不出去的，就找信托公司來融資，信托公司也被管死了，就借助資管業(yè)務(wù)來融資。國家這些年一直在調(diào)控樓市，一個重要的手段就是限制對開發(fā)商的貸款。但是，如今基金子公司卻可以輕而易舉地給開發(fā)商借款。這些監(jiān)管套利的行為不能不引起我們的重視。

不同機構(gòu)之間相似的業(yè)務(wù)面臨不同的監(jiān)管，利用這一“空間”，進行監(jiān)管套利的手段還有很多。近兩年，銀監(jiān)會一直在收緊銀信合作，嚴格控制信托計劃中融資類的比例，防止信托公司成為銀行出表放貸的通道。但如今，隨著其他金融機構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)的放開，銀行已經(jīng)不必僅靠信托一個渠道來出表。銀證合作規(guī)模過去一年的飛速增長就是一個例證。資管新政使得券商可以做和信托一樣的事情。銀行和信托均屬銀監(jiān)會監(jiān)管，控制銀信合作就比較容易操作實施。但是券商和銀行分屬不同的監(jiān)管部門，如何評估這類業(yè)務(wù)風險并進行管控，就需要考驗不同監(jiān)管部門之間的合作。

前些天，銀監(jiān)會領(lǐng)導在接受“兩會”記者采訪時表示，針對券商、基金等開展信托業(yè)務(wù)，目前有一個協(xié)調(diào)機制，在發(fā)行具體產(chǎn)品時會及時協(xié)調(diào)以防止監(jiān)管套利。這是一個好的舉措，面對新的形勢各監(jiān)管部門需要通力合作。這個新的形勢就是混業(yè)時代的到來。上周，銀監(jiān)會進一步對商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司的試點進行擴容，城商行首次進入試點范圍。一些大型金融集團已經(jīng)擁有了金融全牌照，具備了開展融合金融業(yè)務(wù)的能力。金融混業(yè)的趨勢要求各監(jiān)管部門以更高的視角，統(tǒng)一行動。

事實上，“兩會”期間，[杭州如何注冊香港公司服務(wù)]也有不少對于金融混業(yè)監(jiān)管的呼吁。尤其是新一屆政府在進一步推動大部制改革的背景下，金融監(jiān)管的整合顯得尤其引人關(guān)注。信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管合作只是一個開始，今后建立與現(xiàn)有金融格局相匹配的監(jiān)管格局，將會是金融改革的一個重點。