數(shù)據(jù)分析中國經(jīng)濟溫度

與市場預期幾乎一致，中國經(jīng)濟在第三季度同比增長7.4%。這樣的增速不僅創(chuàng)下了14個季度以來的最低點，也是今年以來中國經(jīng)濟首次低于7.5%的全年經(jīng)濟增長目標。

有趣的是，對于這樣的經(jīng)濟表現(xiàn)，[如何注冊英國公司]市場似乎顯得并不那么悲觀。在中國GDP數(shù)據(jù)公布后，與中國需求密切相關(guān)的澳幣反而出現(xiàn)了上漲，似乎預示著市場在期待著中國經(jīng)濟將出現(xiàn)顯著的改善。

事實上，溫家寶總理在中國GDP數(shù)據(jù)公布前也有一段耐人尋味的講話，他表示：“三季度的經(jīng)濟形勢應(yīng)該說比較好。現(xiàn)在可以有信心地講，中國經(jīng)濟增速基本趨于穩(wěn)定……隨著各項政策措施進一步落實到位，中國經(jīng)濟還會進一步企穩(wěn)。”

而細心的媒體也注意到，這可能是過去兩個季度以來溫總理首次對經(jīng)濟數(shù)據(jù)作出正面的評價。

最終的GDP數(shù)據(jù)事實上顯示出經(jīng)濟進一步減速的跡象，而真正讓市場重拾信心的，是這樣的一些數(shù)據(jù)。

首先，工業(yè)增加值再度回升至9%上方，過去幾個月一直拖累其經(jīng)濟表現(xiàn)的石化行業(yè)也開始企穩(wěn)并開始穩(wěn)步回升。鋼鐵行業(yè)似乎仍在減速，但此前公布的10月上旬的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，在價格近期反彈的帶動下，中國的鋼鐵企業(yè)也開始復產(chǎn)，日均粗鋼的產(chǎn)量也再度攀上高位。

重工業(yè)走強的背后，是兩大推動力。一是房地產(chǎn)市場在過去兩個季度的回暖，第二則是政府開工項目逐步增多。這從9月份公布的前三個季度的固定資產(chǎn)投資總額中也可見端倪，數(shù)據(jù)顯示，中國前三個季度固定資產(chǎn)投資同比上升20.5%，高于前8個月0.3個百分點。

投資金額的增加，也被社會融資總額的大幅增加印證。此前，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份社會融資總量達到了1.6萬億元，環(huán)比大幅增長4041億元，同時，M2增速也有較為亮眼的表現(xiàn)，一舉達到了14.8%，遠高于中國央行制訂的14%的增速目標。

從金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債狀況來看，社會融資總量體現(xiàn)在資產(chǎn)端，而M2即存款體現(xiàn)在負債端，這兩項指標同時大幅增長，表明整體社會的流動性也出現(xiàn)了顯著的改善。

市場利率也表現(xiàn)出同樣的趨勢，即使央行大幅減少了逆回購的投放量，但近期銀行間市場流動性開始明顯增加，隨之而來的，是市場利率的下滑。以7天回購利率為例，其在本周下降至3%下方，遠低于國慶假期前的4%以上的水平。對于需要融資的企業(yè)來說，這也意味著更易得到銀行的貸款。綜合這些指標，筆者相信，中國已經(jīng)開始出現(xiàn)了資本流入的跡象，這與此前一定規(guī)模的資本流出相比，形成了鮮明的反差。近期的人民幣匯率走強，似乎也印證著這樣的觀點。

與此同時，一直令市場擔憂的庫存問題，也開始出現(xiàn)下滑的跡象。高頻數(shù)據(jù)顯示，中國港口的鐵礦石庫存量以及秦皇島港的動力煤庫存，與高點時相比分別下滑了8% 和40%，這樣的一個狀況表明，中國企業(yè)的去庫存進程似乎正在加速，而如果這樣的趨勢持續(xù)，樂觀來看，中國企業(yè)將從第四季度開始漸次進入再庫存的過程。

外部環(huán)境也在改善，歐洲經(jīng)濟在OMT計劃的推動下，歐元崩盤的風險已經(jīng)明顯下滑，全球金融風險大幅降低，雖其實體經(jīng)濟的復蘇還很漫長，歐元區(qū)最壞的是可已過去。而美國經(jīng)濟則已經(jīng)開始恢復，美聯(lián)儲的無限制量化寬松也為美國房地產(chǎn)市場提供了強勁的支撐。與此同時，很多新興市場國家也開始加入到貨幣政策寬松的大潮中，這意味著中國面臨的外部需求也將出現(xiàn)改善。

從9月份的中國出口表現(xiàn)來看，外需的恢復也已經(jīng)初露曙光。9月出口數(shù)據(jù)不僅明顯高于市場預期，其絕對值也創(chuàng)下了歷史新高。

綜合這些數(shù)據(jù)，筆者認為，[英國公司注冊名稱]中國經(jīng)濟已經(jīng)表現(xiàn)出企穩(wěn)的跡象。與此同時，隨著“十八大”的召開，中國經(jīng)濟面臨的政治和政策不確定性也在降低。如果這樣的結(jié)論成立，那么我們也可以認為中國經(jīng)濟最差的時候已經(jīng)過去，未來的經(jīng)濟表現(xiàn)將呈現(xiàn)出逐季反彈的趨勢，當然，出于“調(diào)結(jié)構(gòu)”的目的，中國經(jīng)濟在來年的反彈力度將仍然較為溫和。