據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)：傘形信托存量規(guī)模不低于1500億元

2014年第四季度，國內(nèi)A股漲勢驚人，各路資金通過多種渠道進(jìn)入股市，其中信托資金也不甘落后。

但實(shí)際上，證券投資集合信托在投向A股市場的信托資金中占比非常小。陽光私募、傘形信托成為主流。

其中，傘形信托因其高效的成立速度和靈活的投資操作受到熱捧。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，[長沙注冊香港公司服務(wù)]目前傘形信托市場存量規(guī)模不低于1500億元。大量產(chǎn)業(yè)資本和銀行理財(cái)資金都是通過傘形信托進(jìn)入A股市場。

傘形結(jié)構(gòu)化信托是由證券公司、信托公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)共同合作，結(jié)合各自優(yōu)勢，為證券二級市場的投資者提供投、融資服務(wù)的結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品。

具體來說，就是用銀行理財(cái)資金借道信托產(chǎn)品，通過配資、融資等方式，增加杠桿后投資于股市。

據(jù)介紹，這種投資結(jié)構(gòu)是在一個信托通道下設(shè)立很多小的交易子單元，通常一個母賬戶可以拆分為20個左右的虛擬賬戶，按照約定的分成比例，由銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購信托計(jì)劃優(yōu)先級受益權(quán)，其他潛在客戶認(rèn)購劣后受益權(quán)，根據(jù)證券投資信托的投資表現(xiàn)，剔除各項(xiàng)支出后，由劣后級投資者獲取剩余收益。

傘形信托針對的劣后級投資者主要是自然人大戶、機(jī)構(gòu)客戶、以及一些集團(tuán)旗下的財(cái)務(wù)公司。

信托產(chǎn)品參與年限一般不超過3年，投資門檻通常為300萬元。

傘形信托這一在金融創(chuàng)新大背景下出現(xiàn)的新型信托投資理財(cái)結(jié)構(gòu)計(jì)劃，相比單一賬戶模式，由于傘形信托中所有子信托共用一個證券賬戶，所以可規(guī)避對單只股票的倉位限制。

銀監(jiān)會規(guī)定，結(jié)構(gòu)化信托持有單個股票不能超過信托資產(chǎn)凈值的20%，但對傘形信托而言，只要整個大賬戶沒有超過限制即可，對每一個子信托而言，一些信托公司實(shí)質(zhì)上是放寬了對其傘形信托中子信托的倉位限制條件。

而且傘形信托可投資于證券、場內(nèi)封閉式基金、債券，投資標(biāo)的不僅包括主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板，甚至對ST板也可投資，因而傘形信托投資范圍更為廣泛靈活。

值得注意的是，在傘形信托的一個信托母賬號下，通過分組交易系統(tǒng)設(shè)置若干個獨(dú)立的子信托，每個子信托便是一個小型結(jié)構(gòu)化信托。

信托公司通過其信息技術(shù)和風(fēng)控平臺，對每個子信托進(jìn)行管理和監(jiān)控。

雖然信托母賬戶真實(shí)存在，但并不參與實(shí)際操作，由每個子信托進(jìn)行單獨(dú)投資操作和清算。

也就是說，傘形信托只需要一張股東卡就可以服務(wù)多個客戶，客戶在其子交易單元操作即可，這樣就避免了信托開戶的難題。

也正是由于成立的時間大大縮短，短時間內(nèi)，傘形信托的規(guī)模迅速擴(kuò)大。有業(yè)內(nèi)人士表示，從2014年年底延續(xù)到目前的行情，傘形信托也成為推波助瀾的重要力量。

而高杠桿也放大了投資風(fēng)險(xiǎn)，因此，信托公司一般都通過設(shè)置預(yù)警線和平倉線，在一定程度上保障了信托計(jì)劃資金的安全性。

不過，也有人認(rèn)為，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，投資者將隨時面臨追加保證金和強(qiáng)行平倉的風(fēng)險(xiǎn)，市場的一點(diǎn)波動也將對個人賬戶產(chǎn)生更大的影響，市場下跌時高杠桿客戶基于對風(fēng)險(xiǎn)的把控也更容易賣票，而大量的賣票后形成更大拋壓，從而進(jìn)一步加速市場下跌，如此形成的惡性循環(huán)必然加劇股市的動蕩。

而且一旦發(fā)生爆倉，[南京注冊香港公司服務(wù)]一損俱損。傘形信托成立后，如果在劣后級持股集中度較高的情況下，一旦發(fā)生跌停賣不出去的現(xiàn)象時，劣后級首當(dāng)其沖承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)先級理財(cái)資金同時受到威脅，盡管信托公司不擔(dān)負(fù)責(zé)任，但也要承擔(dān)向劣后級討要優(yōu)先級資金的責(zé)任。

且對于信托公司而言，傘形信托的費(fèi)用并不高，若出現(xiàn)以上情況，便是麻煩事不斷、得不償失。

目前部分銀行已察覺到傘形信托中隱含的風(fēng)險(xiǎn)，開始收緊對傘形信托的配資業(yè)務(wù)。