互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮再度來(lái)襲開(kāi)始沖擊信托投資的門(mén)檻

互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮再度來(lái)襲，這一次席卷的是信托的田野。

近期，上海的一家三方理財(cái)公司開(kāi)始推廣旗下“信托合買(mǎi)通”的萬(wàn)元買(mǎi)信托計(jì)劃；與此同時(shí)深圳一家P2P第三方機(jī)構(gòu)高搜易推出起投門(mén)檻僅10元錢(qián)的信托理財(cái)產(chǎn)品“信托寶”。

盡管上述模式各有差異，[杭州瑞豐注冊(cè)香港公司]但究其本質(zhì)卻是萬(wàn)變不離其宗：團(tuán)購(gòu)信托，拆標(biāo)引客。

事實(shí)上信托團(tuán)購(gòu)并不是新鮮玩意，自信托存在起，便有投資者“組團(tuán)拼單”的做法存在，而這種團(tuán)購(gòu)做法真正登堂入室從民間的契約行為變成公司的商業(yè)行為，則主要是從今年上半年“信托100”橫空出世開(kāi)始，百萬(wàn)門(mén)檻的信托產(chǎn)品變成了百元級(jí)別的大眾消費(fèi)品。

與信托100面世引來(lái)信托業(yè)協(xié)會(huì)的“聲討”不同，監(jiān)管層尚未就上述兩家公司產(chǎn)品表態(tài)。

模式探索

這是一種拆分行為，但拆分的是信托產(chǎn)品收益權(quán)，而非受益權(quán)。這種模式是委托購(gòu)買(mǎi)，而不是代銷(xiāo)。確實(shí)是有打擦邊球的嫌疑，但我們并不違反信托相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)，資金門(mén)檻被大大降低，資金流動(dòng)效率得到大幅提高。作為B2C的中間渠道環(huán)節(jié)，并沒(méi)有向任何人收取手續(xù)費(fèi)。

“信托合買(mǎi)通”服務(wù)剛剛正式推出，目前只上線了一款產(chǎn)品“中原信托-安益293期遼寧省盤(pán)錦市盤(pán)錦鑫誠(chéng)信托產(chǎn)品”，主要用于回遷樓后續(xù)建設(shè)，規(guī)模1.3億元，年化收益率9%，期限12月，投資門(mén)檻1萬(wàn)元。

　目前主要是以1萬(wàn)買(mǎi)信托的較多，因?yàn)槲覀兤脚_(tái)的信托產(chǎn)品是讓用戶發(fā)起合買(mǎi)的，所以門(mén)檻是由用戶定，最后管理員在審核，多數(shù)設(shè)置為1萬(wàn)。但是1萬(wàn)不是固定門(mén)檻，因?yàn)槭怯脩舭l(fā)起合買(mǎi)，用戶設(shè)置門(mén)檻，理論上1元的門(mén)檻也是可以的。

事實(shí)上，在此之前，信托100已于今年二季度推出了類(lèi)似產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了百元購(gòu)信托。然而最近信托100也悄然上調(diào)了投資門(mén)檻，由百元認(rèn)購(gòu)升至1萬(wàn)元，“之所以上調(diào)投資門(mén)檻，一方面是從我們的用戶習(xí)慣調(diào)研來(lái)看，客戶的投資規(guī)模都在萬(wàn)元級(jí)別，另一方面，也確實(shí)是出于對(duì)風(fēng)控的考慮，投資在百元級(jí)別和萬(wàn)元級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和風(fēng)險(xiǎn)承受能力都有很大區(qū)別。”信托100創(chuàng)始人傅佳欲告訴記者。

信托100推出的廈門(mén)信托-晨陽(yáng)工貿(mào)1401號(hào)流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃，用于向一家涂料企業(yè)的流動(dòng)資金貸款，規(guī)模1.5億元，年化收益率10%，期限2年。

據(jù)介紹，信托100的模式是采取間接代理，即第三方理財(cái)公司作為認(rèn)購(gòu)主體，接受投資人委托對(duì)信托產(chǎn)品進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，同時(shí)資金托管在第三方支付平臺(tái)國(guó)付寶，信托受益權(quán)歸第三方理財(cái)公司所有，而投資人享有認(rèn)購(gòu)比例的收益權(quán)，“可以看作資產(chǎn)證券化的信托產(chǎn)品”傅佳欲說(shuō)。

目前信托100僅僅處于搭建平臺(tái)的階段，“希望搭建信托公司和投資者之間的一個(gè)平臺(tái)，獲取更多用戶”，目前尚未收取任何手續(xù)費(fèi)。

由于一些法律法規(guī)的模糊，信托公司會(huì)存在很多顧忌。引起各方廣泛關(guān)注之后，監(jiān)管層確實(shí)曾經(jīng)來(lái)找我們調(diào)研，但是從未叫停。

風(fēng)控之虞

大邦律師事務(wù)所律師俞智淵說(shuō)，目前，信托產(chǎn)品收益權(quán)是否可以拆分，是一個(gè)模糊的法律地帶。

我們理解的受益權(quán)應(yīng)該是不止于收益權(quán)，在法律的定義里，受益權(quán)可以包括多種多樣特定的受益方式。在當(dāng)下的模式中，是由有會(huì)員資格的機(jī)構(gòu)或個(gè)人作為實(shí)際收益人簽下委托指令，委托三方理財(cái)作為受益人去購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品，而并非三方公司購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品之后拆包轉(zhuǎn)讓?zhuān)蚨嚼碡?cái)公司充當(dāng)?shù)氖且粋€(gè)風(fēng)險(xiǎn)的搬運(yùn)角色，而并不從事風(fēng)險(xiǎn)的加工。

俞智淵同時(shí)補(bǔ)充，“法律法規(guī)一般均滯后于市場(chǎng)的創(chuàng)新的發(fā)展，所以，我們看很多的創(chuàng)新往往突破既有的監(jiān)管規(guī)范。”

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)的《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱“99號(hào)文”)，投資人不得違規(guī)匯集他人資金購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品，違規(guī)者要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任和法律后果，并在產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)時(shí)向投資人充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，不得存在虛假披露、誤導(dǎo)性銷(xiāo)售等行為。

接近銀行業(yè)協(xié)會(huì)人士表示，出于風(fēng)控需求，信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷就是針對(duì)合格投資人，而所謂合格投資人，按照《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》第六條，是指符合下列條件之一，能夠識(shí)別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的人：

一、投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織。

二、個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人。

三、個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。

上述接近銀行業(yè)協(xié)會(huì)人士表示，[北京瑞豐注冊(cè)香港公司]盡管目前信托產(chǎn)品剛性兌付尚未打破，但信托產(chǎn)品通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平民化有可能會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)蔓延。

很多投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知還是比較表面化，更多的時(shí)候只是著眼于收益，但很大程度上，這是市場(chǎng)不成熟造成的。而只是提高資金的準(zhǔn)入門(mén)檻對(duì)于合格投資者的界定太過(guò)簡(jiǎn)單粗暴。提高市場(chǎng)參與度是市場(chǎng)教育最好的做法。