財(cái)富設(shè)立家族辦公室的原因

金融行業(yè)聚集了越來越多的精英，對(duì)于身處財(cái)富金字塔頂端的家族，難道他們對(duì)現(xiàn)有的服務(wù)仍不滿意，為什么還要單獨(dú)設(shè)立家族辦公室呢?

其一是利益沖突

私人銀行無(wú)不宣稱以客戶的利益作為自己的最高利益，但這往往只是一廂情愿的美好愿望，受制于種種因素，銀行和客戶利益的沖突在實(shí)際中已成常態(tài)。這種沖突表現(xiàn)在兩個(gè)方面：銀行與客戶的利益沖突、以及銀行家與客戶的利益沖突。

有一句話精準(zhǔn)地描述了銀行與家族沖突的必然性：Banks think quarterly to quarterly; while families think generation to generation(銀行考慮的是每季度財(cái)報(bào)的營(yíng)利，而家族考慮的是財(cái)富的代代相傳)。當(dāng)今大型私人銀行都是上市金融集團(tuán)的一部分，受制于資本市場(chǎng)的壓力，必須關(guān)于短期的受益和增長(zhǎng)，這與家族長(zhǎng)期保有財(cái)富的愿景存在天然的沖突。金融海嘯中國(guó)富豪被衍生品KODA血洗的慘劇仍讓人歷歷在目，不僅億萬(wàn)身家灰飛煙滅，還背負(fù)了銀行的巨額債務(wù)，究其本源，銀行將自身利益置于客戶利益之上的價(jià)值觀是重要的驅(qū)動(dòng)因素。

金融人才高企的流動(dòng)率進(jìn)一步加劇了利益沖突，銀行家常常主動(dòng)或者被動(dòng)地離職，這給對(duì)客戶的長(zhǎng)期忠誠(chéng)管理帶來了挑戰(zhàn)。如果客戶跟隨銀行家將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到新的銀行，就需要適應(yīng)新銀行的系統(tǒng)和文化；如果客戶將資產(chǎn)保留在原銀行，就需要跟新的銀行家進(jìn)行磨合。由客戶經(jīng)理導(dǎo)致的變更無(wú)疑給家族帶來了更多的麻煩。新加坡“股市金手指”黃鴻年巨虧近7億美元起訴花旗私人銀行(新加坡)，起因就在于2008年花旗更換了黃鴻年的客戶經(jīng)理，向黃提交的交易信息出現(xiàn)重大差錯(cuò)，以致黃依據(jù)錯(cuò)誤情報(bào)做出錯(cuò)誤決策。與私人銀行相比，家族辦公室憑借自有金融專業(yè)技能，扮演家族“守門人(Gate keeper)”的角色，在資本市場(chǎng)上作為私人銀行、投資銀行及對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)的交易對(duì)手，保護(hù)家族的利益。

其二是集中管理

以往，富有的家族直接跟多家私人銀行合作，管理其龐大的財(cái)富。例如，筆者之一的一位學(xué)生，使用一家國(guó)內(nèi)大行進(jìn)行人民幣現(xiàn)金管理及投資(多年的對(duì)公業(yè)務(wù)關(guān)系)，使用一家美國(guó)綜合性銀行為其提供美國(guó)資產(chǎn)管理及收購(gòu)融資(因其貸款額度高、利率低)，使用一家香港本土銀行為其提供股票交易及外幣現(xiàn)金管理(因其服務(wù)靈活、費(fèi)率低)，使用一家瑞士精品銀行為其穩(wěn)健地管理保本資金(救命錢)，還經(jīng)常交付少量資金給新結(jié)識(shí)的私人銀行進(jìn)行嘗試。

同時(shí)與3—5家甚至更多的私人銀行打交道，固然能夠使家族在獲得更好的產(chǎn)品和服務(wù)中處于更有利的地位，但卻常常過多地消耗了企業(yè)家最為寶貴的資產(chǎn)——時(shí)間。

更要命的是，各家銀行只能接觸到家族風(fēng)險(xiǎn)偏好的一個(gè)側(cè)面，很難了解其全面的組合投資。由于資產(chǎn)規(guī)模龐大、投資渠道分散，到頭來家族自己都搞不清實(shí)時(shí)的資產(chǎn)配置狀況，這在危機(jī)突如其來的時(shí)候是很危險(xiǎn)的。另外，家族看似通過多家銀行分散了投資，但其實(shí)各家銀行的投資組合并無(wú)本質(zhì)區(qū)別。

同時(shí)，由于每家私人銀行都使盡解數(shù)，希望客戶能將更多的資產(chǎn)從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里轉(zhuǎn)移給自己管理，這種競(jìng)爭(zhēng)行為雖然可能使客戶獲得更好的產(chǎn)品和服務(wù)，但是卻容易扭曲客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好而使資產(chǎn)錯(cuò)配。

其三是私密性強(qiáng)

家族同時(shí)與多家私人銀行合作的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)力是保密，很少有家族希望自己的財(cái)富全貌被一家銀行掌握。盡管私人銀行在組織架構(gòu)、管理流程以及企業(yè)文化的設(shè)計(jì)和執(zhí)行上盡力做到保密，但是受制于監(jiān)管、人員流動(dòng)等因素，事實(shí)上家族的秘密長(zhǎng)時(shí)間不被泄露是一件非常困難的事情。例如，瑞銀前銀行家Bradley Birkenfeld向美國(guó)國(guó)稅局揭露了瑞銀幫助美國(guó)富人在海外隱瞞資產(chǎn)的信息，瑞銀最終同意向美國(guó)政府支付7.8億美元罰金，并提交了數(shù)千名美國(guó)客戶資料。

另外，匿名性也不容易在私人銀行中實(shí)現(xiàn)，例如，家族在通過私人銀行進(jìn)行有利可圖的大型交易時(shí)，市場(chǎng)上往往會(huì)流傳背后的老板是某個(gè)家族的消息，交易細(xì)節(jié)也往往在不經(jīng)意間泄露出來，而這可能不利于交易的進(jìn)行或者家族的聲譽(yù)。因?yàn)樵诖笮蜋C(jī)構(gòu)中，執(zhí)行交易的流程需要穿越不同的部門及人員，難免不在長(zhǎng)流程的某個(gè)鏈條中泄露出去。

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最近十年，世界各地涌現(xiàn)出大量家族辦公室。常見為解決家族矛盾、保證財(cái)富代代傳承、整合資產(chǎn)、應(yīng)對(duì)流動(dòng)性的突然變化以及提高財(cái)富管理效率。隨著中國(guó)富豪家族數(shù)量的不斷增加和他們對(duì)財(cái)富管理的意思不斷成熟，家族辦公室這類服務(wù)的需求也將不斷增長(zhǎng)。

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