在上周出現(xiàn)動蕩之后，美國貨幣市場現(xiàn)在可以喘口氣了，但美聯(lián)儲仍保持警惕，并且正在研究市場動蕩可能對央行和金融系統(tǒng)產(chǎn)生的影響。

周一，回購協(xié)議利率保持穩(wěn)定。此前，市場利率曾出現(xiàn)空前飆升，隨后在上周晚些時候穩(wěn)定下來。周一，旨在保持融資市場平穩(wěn)的美聯(lián)儲每日操作自上周二以來首次認購不足，可能暗示壓力有所緩和。

“現(xiàn)在確實讓人感到平靜，但是在我們了解美聯(lián)儲下一步將要做什么前，平靜的背后也有不安，”道明證券美國高級利率策略師Gennadiy Goldberg說。“問題不在于接下來的三到六天內(nèi)會發(fā)生什么，而是接下來的三到六個月中會發(fā)生的事情。”

上周的動蕩讓人們開始關(guān)注銀行準備金，關(guān)注美聯(lián)儲是否在縮減其證券持有量方面走得太遠，以及美聯(lián)儲何時會開始恢復擴大資產(chǎn)負債表以適應(yīng)經(jīng)濟增長的需求。

“官員們將繼續(xù)密切監(jiān)控和分析事態(tài)發(fā)展”，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)周一在該行聯(lián)合主辦的一個美國國債市場會議上表示。“政策制定者們將評估其對適當?shù)臏蕚浣鹚�平，以及恢復美�?lián)儲資產(chǎn)負債表自然增長的時機方面的含義。 ”

市場動蕩也凸顯出一些問題，那就美聯(lián)儲是否應(yīng)該落實一項常備工具以控制回購利率，而不是目前正在使用的臨時措施。

前紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)表示，官員們可能會認真考慮常備回購工具，他還預計美聯(lián)儲將再次開始購買美國國債。

據(jù)ICAP，隔夜一般抵押品回購利率周一早間報1.92%。9月17日，由于銀行系統(tǒng)中的現(xiàn)金準備金仍與交易商資產(chǎn)負債表上的證券量不平衡，該利率躍升至10%，達到通常水平的四倍左右。

利率的飆升促使美聯(lián)儲從上周二開始每天進行高達750億美元的隔夜回購操作。這是美聯(lián)儲十年來沒有使用過的工具。上周的最后三天，該工具的使用達到了最大水平，但周一下降到658億美元。

美聯(lián)儲將繼續(xù)進行每個交易日多達750億美元的隔夜回購操作直到10月10日，以幫助將聯(lián)邦基金利率保持在目標范圍內(nèi)。美聯(lián)儲還將在周二進行三次14天期定期回購操作中的第一次，總計金額將至少為300億美元。

與此同時，聯(lián)邦基金利率也保持穩(wěn)定。截至上周五該利率持平于1.90%。處于美聯(lián)儲1.75%至2%的區(qū)間內(nèi)。這與上周初的情況形成了鮮明對比，當時融資市場動蕩推動基準利率超過了決策者設(shè)定的目標水平。