據海關數據顯示，9月份鐵礦石進口量為5260萬噸，8月份這個數字為4461萬噸，環比增加799萬噸，同比下降18.51%，連續第五個月出現同比回落。1-9月累計進口45760萬噸，同比下降2.5%。數據還顯示，9月份我國鋼材出口止跌回升，出口301萬噸，較8月份增加21萬噸，與去年同期相比增長21.86%。1-9月累計出口3394萬噸，同比增長116.1%。

我們認為，進口量連續五個月同比回落有以下幾方面的原因。首先，自4月底房地產調控政策以來，鋼廠采購消極造成庫存偏低。9月初的節能減排風暴席卷了鋼鐵行業，力度之大超出預期，在鋼材市場弱勢運行情況下，眾多生產企業減產、限產，故對鐵礦石的需求有所減弱。第二，在鐵礦石定價機制改變后，長協礦改為季度定價，漲價則礦山發貨放緩，降價則鋼廠壓后船期。由于采購周期縮短，在市場行情迷茫的情況下，鋼廠將庫存保持在較低水平。第三，在鐵礦石價格高企的預期下，國內礦山開工率較高，國內礦產量較大，在一定程度上取代了進口礦的使用。從數據來看，6月份達到了最高點，產量達到了10155.2萬噸，接下來的幾個月雖然有所下降，但也基本維持在9000萬噸以上。最后，印度限制鐵礦石出口的政策，使得印度礦的比重也出現明顯下降，尤其是高品位資源持續吃緊。從上周的港口庫存來看，庫存總量在7096萬噸，呈現上升趨勢。

而在節能減排的政策面下，9月份進口量不減反增則基于以下幾個因素。首先，由于鋼廠前期采購不積極，庫存普遍處于偏低的水平，9月份開始有補庫的情況出現，采購量加大導致鐵礦石進口量出現增長。第二，9月份因節能減排而停產、限產的鋼廠陸續恢復生產，鋼廠對鐵礦石采購量加大，港口現貨詢盤增加，進口礦市場氣氛有所活躍，所以進口量有所上升。 第三，從價格方面來說，進口礦仍具有一定的優勢。近日隨著國內礦的持續漲價，其對進口礦的價格優勢越來越弱，國內貿易商對進口礦的采購比例有所上升。第四，隨著冬季的來臨，大部分鋼廠開始準備冬儲。受節能減排、限電限產的影響，河北地區很多中小礦山停產，開工量不足使得產量受到限制，國內礦資源嚴重不足，在資源缺口的情況下，部分鋼廠加大了對進口礦的采購。最后，還有一些有長協礦的鋼廠有意加大對進口礦的使用。

近期鋼材市場疲軟運行，央行19日晚也宣布加息。就鋼材市場來說，這個消息短期有一定的利空影響。短期鋼材市場難有太大行情，勢必影響鐵礦石的需求。但考慮到10月底11月初存在補充庫存的需要，加之三大礦今年以來首次下調價格，所以預計第四季度鐵礦石進口量將有小幅提升。