隨著信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點在全國范圍內(nèi)鋪開，商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)有望得到進一步盤活。

　　10月10日傍晚，央行宣布，在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點。

　　“總體從制度設(shè)計角度來看，[杭州怎樣注冊貿(mào)易公司服務(wù)]應(yīng)該說不是為短期經(jīng)濟運行來考慮的。當初實施這項政策試點以及之后要擴大試點范圍，應(yīng)該不是說考慮穩(wěn)增長，而是從要提高銀行的信貸能力這個角度去看。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平[微博]對《第一財經(jīng)日報》記者表示。

　　此前，為解決中小金融機構(gòu)合格抵押品相對不足的問題，央行在山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押和央行內(nèi)部評級試點，以完善央行抵押品管理框架。今年2月發(fā)布的《中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，山東、廣東兩地的信貸資產(chǎn)抵押再貸款操作，形成了可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗。

　　信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款在全國鋪開

　　與以往的貨幣政策執(zhí)行報告相比，在去年四季度的貨幣政策執(zhí)行報告中，央行披露了盤活信貸資產(chǎn)的新渠道——信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款。

　　信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款是指，銀行將達標企業(yè)的全部信貸資產(chǎn)打包，建立質(zhì)押品資產(chǎn)池，向央行預(yù)先申請備案，央行從銀行備案的信貸資產(chǎn)池中選擇適當?shù)男刨J資產(chǎn)，按照一定比例折扣后用于質(zhì)押，然后給銀行發(fā)放再貸款資金。

　　“為保障央行債權(quán)安全，防范金融機構(gòu)道德風(fēng)險，解決中小金融機構(gòu)合格抵押品相對不足的問題。”報告透露，試點地區(qū)初步建立了信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的基本制度、操作規(guī)程和央行內(nèi)部評級數(shù)據(jù)庫。

　　報告同時也提到，2015年人民銀行[微博]將逐步推廣分支行信貸資產(chǎn)質(zhì)押和央行內(nèi)部評級試點。

　　可以說，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點推廣至9省市的消息也是此前傳言的落地。除央行在報告中的表態(tài)外，今年4月份，有消息稱央行今年會將創(chuàng)新的貨幣政策工具試點進一步擴大，信貸質(zhì)押再貸款試點有望在全國鋪開。

　　華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟研究主管鐘正生指出，完善的抵押品評級管理辦法是推進信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的關(guān)鍵。“去年年中央行即已下達《人民銀行內(nèi)部評級辦法(征求意見稿)》，向全國商業(yè)銀行推行算是‘瓜熟蒂落’。”他表示。

　　據(jù)悉，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點地區(qū)人民銀行分支機構(gòu)對轄內(nèi)地方法人金融機構(gòu)的部分貸款企業(yè)進行央行內(nèi)部評級，將評級結(jié)果符合標準的信貸資產(chǎn)納入人民銀行發(fā)放再貸款可接受的合格抵押品范圍。

　　盤活商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)

　　分析人士告訴記者，當下實體經(jīng)濟有效信貸需求不足，比如一些經(jīng)營情況不太好的企業(yè)想要貸款，而商業(yè)銀行考慮到風(fēng)險不敢貸；同時又有銀行想要房貸的對象，也可能一些好的企業(yè)并不想要銀行的信貸。

　　因此，從客觀實際的角度去看的話，在現(xiàn)階段，盤活銀行的信貸資產(chǎn)對于商業(yè)銀行增強信貸能力有所裨益，尤其是在當下經(jīng)濟下行壓力比較大的情況下，銀行的信貸能力得到增強，若達到一定規(guī)模對實體經(jīng)濟顯然是有好處的。

　　“制度設(shè)計本身主要還是考慮到盤活銀行的信貸資產(chǎn)，因為商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)在中國來說規(guī)模還是比較大的，我們一直在討論怎么把存量如此大的銀行的信貸資產(chǎn)給盤活，這個措施就是這方面的一個具體的努力。”連平分析稱。

　　摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟研究主管章俊指出，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點大范圍鋪開，可以進一步增強商業(yè)銀行的放貸能力，進一步為實體經(jīng)濟增加信貸支撐。

　　“商業(yè)銀行現(xiàn)在已經(jīng)放開了貸存比，但是銀行在貸款能力方面還是有一定的壓力，特別是3.2萬億的地方政府債務(wù)置換的壓力，地方商業(yè)銀行的資金受到很大的壓制。我覺得進一步的話通過這種政策把可供抵押的資產(chǎn)慢慢地放開，從而可以提高商業(yè)銀行的放貸能力。”章俊向記者分析道，地方債務(wù)很多還是要落到商業(yè)銀行身上，但是商業(yè)銀行本身如果說大量購買的話，信貸資金能力會受到影響，通過向央行進行抵押再貸款，能夠重新獲得流動性。

　　“從另外一方面講的話，商業(yè)銀行貸款的意愿也不是特別強，所以單純地通過傳統(tǒng)的降息降準來增加商業(yè)銀行對實體經(jīng)濟的支持，效果并不是特別地明顯，從這個角度來說，通過抵押再貸款的方式也是另外一個選擇。”章俊進一步表示。

　　擴寬基礎(chǔ)貨幣流動性補充渠道

　　從結(jié)構(gòu)性貨幣政策角度來看，鐘正生認為，[杭州代辦海外離岸公司注冊服務(wù)]信貸質(zhì)押再貸款與抵押補充貸款(PSL)并沒有實質(zhì)性的差異，“兩者均旨在解決目前金融結(jié)構(gòu)在向央行借款時合格抵押品不足的問題，也是將央行的基礎(chǔ)貨幣投放與商業(yè)銀行的信貸投放更好掛鉤的嘗試。”在一篇研究報告中，他這樣表示。

　　由于我國銀行有價證券和股權(quán)在總資產(chǎn)中的占比為20%~25%，因此抵押品從債券類資產(chǎn)轉(zhuǎn)向信貸類資產(chǎn)似乎成為不可避免的選擇。

　　央行官網(wǎng)也稱，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有利于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，有助于解決地方法人金融機構(gòu)合格抵押品相對不足的問題，引導(dǎo)其擴大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放，降低社會融資成本，支持實體經(jīng)濟。

　　針對經(jīng)濟下行壓力較大、物價漲幅回落、外匯占款變化等不確定因素有所增多的形勢，今年來央行繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，注重松緊適度，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，搭配使用多種貨幣政策工具增加流動性供給，保持流動性總量合理充裕；同時下調(diào)人民幣存貸款基準利率，引導(dǎo)市場利率下行，從量價兩個方面保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)健和中性適度。

　　鐘正生亦認為，央行進一步將信貸資產(chǎn)納入合格抵押品范圍，旨在盤活商業(yè)銀行存量資金，增加貨幣市場的流動性。

　　“從更宏觀的角度來說，也可以增加基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)渠道。其實之前我們也談到現(xiàn)在有資本外流的傾向，外匯占款已經(jīng)不能成為央行投放基礎(chǔ)貨幣的一個重要手段，所以必須開拓一個新的手段，從這個角度來看的話，通過再貸款投放基礎(chǔ)貨幣，也為整個M2或者整個基礎(chǔ)貨幣環(huán)境的充裕提供了一個重要手段。”章俊向本報記者表示。