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尷尬的中概股私有化：投資人賭降價，360陌陌進退維谷
越來越多的國內科技公司試圖選擇回歸國內上市，但持續的全球股市和經濟低迷，卻給中概股的集體回歸增添眾多不確定因素。
就在近期，騰訊科技拿到一份關于陌陌籌備回歸A股的文件，資料顯示，陌陌準備在2016年初完成退市，2016年8月拆除VIE架構，并在2017年登陸戰略新興板或創業板。陌陌主打首只社交股回歸的概念，宣稱自己是中國第三大移動社交APP，由于騰訊系微信和QQ回歸A股可能性低，新浪微博日趨衰微，陌陌能成A股移動社交的獨角獸公司。
這意味著陌陌是繼大眾點評之后，又一家準備沖刺戰略新興板的國內主流互聯網公司。
知情人士向騰訊科技透露，2015年8月，賽富基金成立紅籌回歸基金，此前所投資的眾多公司中多家正拆除VIE架構，準備回國上市，包括：凡客、中興軟創、有貨、小能科技等。
不過，就在陌陌宣布私有化，積極籌備回歸A股之際，短短幾個月時間，整個中概股資本環境卻發生極大變化：中概股的股價持續下跌，包括陌陌、360都形成落差極大的套利空間。
截止到9月23日收盤時，陌陌股價僅為11.06美元，其私有化價格是18.90美元，套利空間達70.8%，360私有化的套利空間達62.5%，當當、人人等私有化的套利空間也超過30%。
一位知名投資人士對騰訊科技表示，360、陌陌在內的中概股企業存在這么大套利空間背后，表明投資人購買中概股股票不積極，這折射出很多投資人在賭360、陌陌下調私有化價格。
尷尬的私有化：360陌陌進退維谷
今年7月，A股市場暴跌傳到美股，引發中概股股價集體連跌之際，當當、YY趁機私有化。當當、YY這一舉動曾被指對中概股產生深遠傷害，讓沒有私有化的中概股企業發展“蒙灰”。
有憤怒的中小股東還發起公開信，指責當當嚴重低估當當公司估值，大大損害股東利益，直指當當CEO李國慶和董事長俞渝這一私有化要約不合理，要求提高私有化的價格。
尷尬的中概股私有化：投資人賭降價，360陌陌進退維谷
尷尬的是，僅僅2個月時間，當當的股價已跌至5.92美元，比私有化價格7.8美元還低出不少。當當的股價出現31.7%的套利空間，這讓當初憤怒的股東缺少足夠證據支撐起訴當當。
中概股股價暴跌產生了意想不到效果，[青島瑞豐注冊香港公司]當初完美世界私有化并未獲得部分機構股東支持，但中概股股災給完美世界幫了忙�！爱敭敗Y趁股價暴跌私有化舉措，已讓投資人感到寒心。”一位完美世界股東表示，隨著中概股的股價暴跌，機構股東也沒有足夠信心耗下去。“當景林資本、復星國際作為完美世界的重要股東都不表態時，其他中小散戶就更沒有發言權�！�
股災幫助了完美世界的私有化，卻讓360、陌陌陷入到尷尬境地：比如，360私有化價格是77美元，當前股價僅為47.37美元，若按照77美元價格私有化，則需多支付至少30億美元。
實際上，騰訊科技曾公開詢問360公司CEO周鴻祎(微博)360是否會下調私有化價格，周鴻祎稱“沒辦法回答這個問題”，而360當天的股價一度大跌9%。
此后一周，華爾街日報等美國媒體爆料，稱周鴻祎及相關投資機構組成的私有化收購財團，正考慮降低之前總共90億美元的收購價格。但周鴻祎當天晚間在微博上回應顯得很憤怒，認為該消息是造謠。
為何360不愿下調私有化價格？實際上，宣布私有化的中概股企業都希望能下調私有化價格，問題是，槍打出頭鳥，上調私有化價格投資人歡迎，若下調價格投資人可能會用腳投票。
就在最近，邁瑞醫療宣布下調私有化價格，將以27美元價格收購公司所有流通股份。27美元比6月時首次提出的30美元私有化價格低10%。消息公布后邁瑞醫療股價創52周新低。
一位宣布私有化的中概股企業CEO對騰訊科技表示，邀約發起人的心在“滴血”，向前推進需要籌集大量的資金，向后撤退又遭遇投資人指責，360、陌陌最好的策略都是靜觀其變。
戰略新興板成陌陌點評新目標
不過，對當下的360、陌陌等中概股企業而言，若能熬下這1到2年的私有化過程，并在A股上市，前景或許就會很光明。
最近一段時間，大眾點評正在資本市場秘密籌劃登陸戰略新興板，大眾點評已制定重組時間表，在上市前還會完成G輪融資，傳聞總規模在100億～150億人民幣之間。
知情人士透露，如果大眾點評在戰略新興板上市，品牌和知名度將會進一步加強，估值也會持續提升，且選擇在國內上市有利于公司與行業相關監管機構維持更緊密的關系。
尷尬的中概股私有化：投資人賭降價，360陌陌進退維谷
陌陌也準備登陸戰略新興板。投資機構認為，陌陌若回歸A股，未來3到5年都會是A股移動社交獨角獸公司，而陌陌稀缺的資源會代表旺盛投資需求和成長的高估值和流動性。
投資機構近期在向投資人推薦陌陌時提及了陌陌回歸A股的6大優勢，分別是首只社交股回歸、靚麗財務報表、高額套利回報、超豪華股東合作、政府戰略支持及絕佳投資機會。
這其中，股東合作是指買賽道的投資機構紅杉資本、經緯中國、天使紫輝創投、阿里巴巴戰略合作等，會為陌陌這個項目未來的業務增長和估值有很大的資源傾斜。
尷尬的中概股私有化：投資人賭降價，360陌陌進退維谷
投資機構參照樂視模式，預估陌陌2017年在國內的市值會高達700億元，遠遠超出在美國的表現。一位知名投資人稱，盡管A股遭遇暴跌，但A股依然比美股等市場要多出至少1到2倍的PE估值。
實際上，盡管A股持續不振，愛康國賓還是在今年9月宣布私有化，愛康國賓董事長兼CEO張黎剛隨后發布內部郵件，稱選擇私有化完全是出于戰略性的規劃而非被動的選擇。
張黎剛認為，中國資本市場陷入低谷是暫時的。從長遠而言，當有更好的公司治理機構，更好管理體系后，特別是等到注冊制取代審批制，更多高質量公司會回到中國資本市場。
周鴻祎也談及了回歸的理由，稱360是國內最大的安全公司之一，隨著國家對安全越來越重視，相關部門希望360回歸國內成為一家內資公司。360回歸A股后也能更順暢開展業務。
周鴻祎指出，360回歸A股更多是從網絡安全角度考慮。360在美國上市，很多資質拿不到，類似軍隊的安全項目360也做不了，一旦360變成內資公司，原來的業務阻力就不復存在。
最快明年4月推出的戰略新興產業板正對互聯網企業展示極大的魅力。就在分眾宣布借殼七喜控股前夕，分眾CEO江南春還曾探訪上交所，探討分眾在主板和戰略新興板上市可能性。
據一位業內投資人士透露，上交所已與國內一大批互聯網企業有過接洽，戰略新興板至少可以給互聯網企業60倍的PE，一旦正式推出，將有大批互聯網企業排隊上戰略新興板。
