“對(duì)于融資來(lái)說(shuō)，很快冬天就要來(lái)了，我對(duì)我所投的企業(yè)是這么說(shuō)的，你們現(xiàn)在能融的話，趕快融錢(qián)，而且要準(zhǔn)備12~18個(gè)月的現(xiàn)金流。”[新西蘭注冊(cè)公司]在創(chuàng)業(yè)邦主辦的“2015創(chuàng)新中國(guó)總決賽暨秋季峰會(huì)”上，當(dāng)軟銀中國(guó)資本主管合伙人宋安瀾對(duì)臺(tái)下數(shù)千名創(chuàng)業(yè)者說(shuō)出這番話時(shí)，會(huì)場(chǎng)內(nèi)外的創(chuàng)業(yè)者似乎并沒(méi)有被這份寒意侵?jǐn)_。

　　天使不能隨便投

　　“我們肯定是在放慢速度。的確現(xiàn)在很動(dòng)蕩，至少?gòu)膶?duì)于資金和投資人負(fù)責(zé)的角度來(lái)說(shuō)，如果行業(yè)或者整個(gè)局勢(shì)在調(diào)整，我這時(shí)候還不知道怎么回事，完全還按照原來(lái)的節(jié)奏去做，我們肯定不會(huì)這么做。”賽富基金合伙人羊東在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，和二級(jí)市場(chǎng)不同，一級(jí)市場(chǎng)中投資人停下來(lái)的成本很低，偏理性的投資人在變化中也會(huì)變得謹(jǐn)慎一些。

　　“我不覺(jué)得這是災(zāi)難性的、和之前美國(guó)房地產(chǎn)等危機(jī)相比擬的海嘯，有太強(qiáng)的沖擊性，但(中國(guó)經(jīng)濟(jì))總體仍在一個(gè)緩慢的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，而且這個(gè)轉(zhuǎn)型一定是要經(jīng)歷的且結(jié)果是巨大的，我覺(jué)得也有一種可能是行業(yè)投資人會(huì)集體放緩，但程度如何、多長(zhǎng)時(shí)間都很難預(yù)測(cè)。”羊東說(shuō)。

　　北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人鄧鋒認(rèn)為，這一輪二級(jí)市場(chǎng)的動(dòng)蕩會(huì)間接影響一級(jí)市場(chǎng)的估值。

　　“從融資角度來(lái)說(shuō)，融資受各種因素影響，二級(jí)市場(chǎng)是其中一個(gè)因素。短期來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)會(huì)間接地影響一級(jí)市場(chǎng)的估值。前段時(shí)間我們都覺(jué)得B輪、C輪估值很高，我個(gè)人感覺(jué)B、C輪估值會(huì)往下走，比對(duì)A輪的估值影響要大。但這只是一個(gè)平均估計(jì)，不代表個(gè)案。”鄧鋒對(duì)本報(bào)記者表示。

　　風(fēng)和投資董事長(zhǎng)吳炯也認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)。他說(shuō)，他們關(guān)注的是特別早期的初創(chuàng)階段，還是會(huì)保持比較穩(wěn)健的步調(diào)，不管股市好壞，每年還是會(huì)投那么幾個(gè)項(xiàng)目。但對(duì)于相對(duì)晚期的企業(yè)，特別是接近上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，會(huì)有比較大的影響，需要對(duì)市場(chǎng)特別關(guān)注，而且越到后期，盈利模式也會(huì)越受到關(guān)注。

　　不過(guò)羊東卻認(rèn)為，投資數(shù)量上會(huì)集體下來(lái)，而且天使們可能會(huì)“感覺(jué)最痛苦”。

　　“我也呼吁過(guò)很多次，但是大家瘋狂的時(shí)候也不聽(tīng)：天使一定要投得少，投你熟悉的人、真了解的事。不能違反行業(yè)規(guī)律，如果不靠譜項(xiàng)目投資多了，一定會(huì)失敗率變高，最后受傷。”羊東認(rèn)為，現(xiàn)在A輪、B輪投得少了，大家一保守，可能馬上很多企業(yè)都死了，這時(shí)候會(huì)消滅一大批特別不理性的天使。“幫忙不添亂，就投我熟悉的、就投我的朋友，這是標(biāo)準(zhǔn)天使的做法。”

　　而不同領(lǐng)域的項(xiàng)目也會(huì)面臨不同的境遇。

　　“最近市場(chǎng)調(diào)整很大，投資者在某些領(lǐng)域里面，不一定不投，但決策的周期會(huì)長(zhǎng)一些，大家在經(jīng)濟(jì)預(yù)期比較緊的環(huán)境下，會(huì)偏向做一些低成本的事情。舉個(gè)例子，可能會(huì)從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)端向企業(yè)端看一些機(jī)會(huì)，這是最容易拿到錢(qián)的、更安全的領(lǐng)域，[注冊(cè)塞舌爾公司]另外我們要看中3~5年生意的機(jī)會(huì)。”DCM合伙人曾振宇表示。

　　“過(guò)去有些不是特好的項(xiàng)目也能融到資，但現(xiàn)在不好的項(xiàng)目、一般的項(xiàng)目就比較難了。”鄧鋒表示。

　　創(chuàng)投降溫有好處

　　羊東認(rèn)為，投資人的節(jié)奏放慢，意味著創(chuàng)業(yè)者一定得在某個(gè)領(lǐng)域內(nèi)提供一個(gè)相對(duì)壟斷、把握得住的服務(wù)和產(chǎn)品。“第一肯定會(huì)賺錢(qián)，容易賺錢(qián)；第二生存壓力解決后可以不斷試錯(cuò)發(fā)展，通過(guò)燒錢(qián)的模式很考驗(yàn)融資能力，成功也是特別小概率的事件，而且會(huì)稀釋大量股份，對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，還是應(yīng)該在這個(gè)過(guò)程中能夠賺錢(qián)、成長(zhǎng)。”

　　吳炯表示，對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，首先還是要“深挖洞、廣積糧，準(zhǔn)備好過(guò)冬的糧草”。

　　“如果今天正在談的一些投資，在今后三五個(gè)月內(nèi)能拿到融資，那就趕快把錢(qián)拿到手。阿里巴巴在2004年的時(shí)候，融過(guò)500萬(wàn)美元，用的是比2000年略低的價(jià)格，就是為了儲(chǔ)備過(guò)冬。”吳炯說(shuō)，同時(shí)要開(kāi)源節(jié)流，“所有這種補(bǔ)貼很厲害、燒錢(qián)很厲害的公司要小心，如果完全靠燒投資人的錢(qián)，自己不能造血，在資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷的情況下可能會(huì)有危機(jī)。”

　　晨興創(chuàng)投合伙人劉芹對(duì)本報(bào)記者表示，冷和熱是資本市場(chǎng)的天然現(xiàn)象，就和季節(jié)一樣。“我們是長(zhǎng)期投資，其實(shí)資本市場(chǎng)非常冷的時(shí)候，應(yīng)該是我們非常積極的時(shí)候，市場(chǎng)非常熱的時(shí)候恰恰是我們非常緊張的時(shí)候。”

　　他說(shuō)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)也一樣——“冷”會(huì)給你非常好的機(jī)會(huì)去凸顯你自身的價(jià)值，“熱”的時(shí)候你也要抓住。在今天的情況下，就看你是追逐短期利益還是長(zhǎng)期效應(yīng)，其實(shí)后者是不會(huì)受到太大影響的。

　　羊東覺(jué)得，創(chuàng)投市場(chǎng)從“瘋狂”到“降溫”也是好事。

　　“大家現(xiàn)在經(jīng)常抱怨找不到人，大學(xué)生剛畢業(yè)，應(yīng)聘一個(gè)前端工程師，寫(xiě)點(diǎn)APP小程序，月薪就要2萬(wàn)元，微軟干了五六年的，或者博士畢業(yè)的也就兩三萬(wàn)元，兩者的技術(shù)水平其實(shí)差很多。這造成了一種浪費(fèi)，大家都用這么高的成本創(chuàng)業(yè)，大學(xué)生在學(xué)校里就創(chuàng)業(yè)，也不學(xué)習(xí)、用大煉鋼鐵的方式、自嗨的方式去折騰，這種情況的確是個(gè)需要反思的問(wèn)題。”羊東認(rèn)為，原先“大煉鋼鐵”的環(huán)境很大程度上耽誤了靠譜公司的資源、競(jìng)爭(zhēng)力、人力、技術(shù)，創(chuàng)業(yè)投資從瘋狂到降溫，對(duì)于社會(huì)整體資源得到合理配置也是一件好事。