滬港通開通在即，銀行股積蓄許久的行情終于爆發，使得A股再現“二八”風格轉換。
最近兩個交易日，[新加坡公司注冊]上證銀行指數（000134）分別上漲2.88%、3.18%，推動上證綜指一度沖上2500點，但很多中小盤股和股票型基金的凈值卻明顯跑輸大盤。這也成了擺在基金經理面前的一道年末考試難題：滬港通引來外援，A股風格轉換能否持續？尤其對于明星基金經理而言，一旦踏錯節奏，原本居前的年度排名將被改寫。
11日銀行股行情集中爆發，上證銀行指數漲幅達3.18%，其中中國銀行漲停、交通銀行漲6.08%、農業銀行漲5.49%。然而，上證綜指沖高后出現回落，A股中小盤股哀鴻遍野。
南方基金首席策略分析師楊德龍對《第一財經日報》稱：“市場有恐高情緒，銀行股外的一些大盤股被反手做空導致指數由紅變綠，市場跳水還是因為高處不勝寒。”
根據上市公司三季報披露信息，在此輪銀行股行情發動前，機構對銀行股進行了小幅減持，而公募基金則是減持的主力軍。Wind資訊統計顯示，截至10月31日，公募基金對銀行股的持股數量為54.22億股，遠低于二季度末109.18億股的持股數量。早在6月末，中國銀行主力機構持倉名單中有92家基金身影。而到了9月末，出現在主力機構持倉名單中的基金數量僅剩下13家；交通銀行同期的基金數量從193家減少到了64家；其他幾家遭遇的情況也基本如此。
當然，進入四季度不排除有基金公司逆市增持銀行股，但從最近兩個交易日的基金凈值表現來看，多數基金不僅未跟隨銀行股同步上漲，反而連多只明星基金都一改以往強勢上漲的步伐，凈值表現慘淡。
據Wind資訊統計，在有統計的692只股票型開放式基金中，今年以來漲幅排名前90位的基金最近兩個交易日，幾乎全線跑輸大盤。11月10日，A股上證綜指上漲2.3%，而今年以來漲幅排名第一、第四、第五、第六位的中郵戰略新興產業基金、長信量化先鋒基金、大摩多因子策略基金、華商主題精選基金漲幅僅分別為0.21%、0.31%、0.33%和0.09%。
以業績排名靠前的中郵戰略新興產業基金為例，截至9月末，據該基金披露的幾份季報，十大重倉股中從未出現過銀行股的身影。而長信量化先鋒基金、大摩多因子策略基金、華商主題精選基金的情況如出一轍。
在基金遭遇踏空尷尬的同時，QFII明顯找準了節奏。QFII三季度所持銀行股的數量由二季度的49.25億股增加到了51.65億股。而央行數據也顯示，從今年3月以來，境外機構和個人持有A股資產金額持續增加，至9月末已經達到了4624.84億元。由此可見，外資似乎做好了提前埋伏銀行股的準備。
滬港通開通在即，A股下一階段大盤藍籌的時代是否真的來臨？銀行股是會因為低估值和AH價差因素，繼續被青睞，還是會遭遇反彈曇花一現？
對于基金業而言，年末排名結果即將揭曉，明星基金誰能把握住滬港通開通前后的行情，誰就有可能笑到最后。當然，這也是留給明星基金經理的難題：到底是換倉轉向大盤藍籌還是繼續以不變應萬變。
“在改革預期的主導下，中國經濟的結構轉型將進入加速期，經濟增長驅動力將由之前的房地產產業鏈以及重工業逐步升級為高端制造業，新型消費以及現代服務業。在行業配置方面，依然看好代表未來中國經濟發展方向的戰略新興產業，如互聯網產業、信息安全產業、生物醫藥、環保等行業。” 中郵戰略新興產業基金在三季報中如此指出。然而，中郵戰略新興產業基金同時指出，對于倉位的把握將根據整體宏觀經濟的運行和市場的走勢進行及時的調整，力爭為投資者帶來較好的投資回報。
“從過去幾年的情況來看，當面對類似情況時，無論行情轉換有沒有發生，跟著同行腳步走的基金，業績通常表現中庸或者不好，而最早一批換倉的，即便‘二八’風格轉換沒有成功，它們也可以在事后快速轉回來。”上海某公募基金經理對《第一財經日報》稱。
“要么干脆不轉，要么馬上轉，其中一個必然是勝者，而另一個無疑失敗。”華南一家大型基金公司投資總監對本報記者稱，“最近兩天我們整個團隊都在開會討論是否換倉，總體大家都很謹慎，畢竟馬上就到年末了，這關系到年終的排名。”
值得注意的是，風格轉換一旦成型，不僅對重倉小盤股的基金構成業績壓力，而且也可能給豪賭重組題材的機構埋上地雷，因為停牌公司未來的不確定性極有可能成為這些機構日后業績的風險隱患。
截至10月30日，在滬深兩市已經停牌的237家上市公司中，最久的停牌時間已超過6個月以上，分別包括廣船國際（600685.SH）、*ST超日（002506.SZ）、*ST二重（601268.SH）、*ST傳媒（000504.SZ）、星美聯合（000892.SZ）等5家公司。
廣船國際三季報顯示，[新加坡注冊公司]報告期內其實現營業收入61.23億元，同比增長63.28%，但虧損卻進一步加劇，虧損額達6.15億元。但在其前十大流通股股東榜上，機構席位仍占據了六席。特別是中郵系更是抱團進駐。中郵核心成長和中郵核心優選分別持股1220萬股和190萬股，位居第三大和第九大流通股股東。
“停牌股復牌必大漲的行情可能也要告一段落。”有賣方分析師稱，“重組停牌的多數股票面臨估值偏高、業績低迷的壓力。而滬港通時代，機構投資者可能更多地關注公司本身業績，一旦重組不成功，相關公司會面臨股價下跌。這也是重倉停牌股票的機構下一階段可能面臨的踩地雷的威脅。”
