上半年收入大幅增長，凈利潤同比扭虧為盈：2010年上半年公司銷售收入達到2.0億美元，同比增長85.9%；毛利率達到27.1%，同比增長1.7個百分點；歸屬于母公司權益持有人的利潤為2593萬美元，而去年同期為虧損859萬美元，招股書中對2010年上半年的預測利潤為1740萬美元，實際利潤大大超出了之前預期；董事會已議決向本公司股東派發2010年上半年中期股息，每股港幣兩仙。

節能產品占比提升，行業前景樂觀： 2010年上半年，隨著宏觀經濟的復蘇，照明行業開始顯露回暖跡象。照明電器行業上半年累計生產電光源90.2億只，比去年同期增長29.6%；同期累計生產燈具及照明裝置10.1億套，同比增長25.3%。目前“低碳經濟、節能減排”是國際潮流，中國政府將大力推廣使用節能照明產品；與此同時，公司充分把握了市場商機，逐步提高節能產品占公司總收入的比重，目前節能產品占公司總收入達60.8%。

分銷網絡日益成熟：在國內市場方面，公司在保持原來的36個運營中心的基礎上，加強開發專賣店，上半年共凈增加專賣店189家達2650家。另外，公司不斷提高新產品銷售及開發專業工程和主要客戶，并取得了2010年上海世博會、廣州亞運會等大型政府投資項目的照明產品供應工程。期內，公司專業工程客戶和主要客戶銷售額較2009年同期增長120.4%。

自主品牌優勢明顯：相比于國內的競爭對手，公司自主品牌優勢明顯，上半年公司雷士品牌產品銷售收入占總收入的62.0%，遠遠高于其在國內的競爭對手水平。未來公司將持續實行品牌戰略，逐步增加自主品牌比例。

維持買入評級，目標價3.98港元：據PE估值給予目標價3.98港元，相當于2010年24.9倍和2011年19.9倍PE，較現價有23.2%的上升空間。