雖然霸王集團（01338.HK）向投資者交出了一份比較理想的“中考成績表”，但之前有關(guān)公司產(chǎn)品可能含致癌物質(zhì)傳言帶來的陰影似乎仍未消散。繼瑞銀之后，公司再次遭到另一家外資大行摩根士丹利的“狙擊”——大摩將霸王集團的投資評級由“增持”連降數(shù)級至“減持”，并將其目標(biāo)價由先前的7港元大幅下調(diào)50%至3.5港元。受此影響，霸王集團的股價昨日大跌7.6%，收報3.42港元，刷新了公司上市以來的收市新低紀(jì)錄。

　　這是大摩在“二惡烷事件”發(fā)生后，第二次出言唱淡霸王集團。早在7月15日，大摩就發(fā)表報告稱霸王集團可能將面臨更大壓力，其股價在事件后暴跌14%，顯示出“二惡烷事件”對于公司產(chǎn)品銷售的潛在負(fù)面影響難以量化。

　　這次，摩根士丹利在最新發(fā)表的研究報告中對霸王集團的評估是“公司目前遇到了很大的困難”，主要原因有三：一是公司2010年的中期業(yè)績較市場的預(yù)測值低了22%，這令投資者擔(dān)憂在7月中旬“二惡烷事件”發(fā)生之前公司的核心業(yè)務(wù)就已經(jīng)開始放緩；第二，媒體對于“二惡烷事件”的報道，影響了消費者對公司產(chǎn)品的認(rèn)知度，霸王旗下產(chǎn)品的銷售需要相當(dāng)長一段時間才能恢復(fù)；第三，由于公司的中期業(yè)績令人失望，加上產(chǎn)品銷售何時能回暖尚不確定，因此可能被其他大行下調(diào)投資評級。大摩強調(diào)，相信霸王集團能夠最終度過危機并回到增長軌道上來，但這需要較長的時間。

　　此前，國家藥監(jiān)局已經(jīng)于“二惡烷事件”后的第三天就宣布了對霸王相關(guān)產(chǎn)品進行抽檢的結(jié)果，表示樣品中的二惡烷含量不會危害消費者健康。但瑞銀隨即宣布，該行從對店員及分銷商的調(diào)查分析獲悉，霸王7月份的營業(yè)額已較正常水平下跌60%-90%，這意味著“二惡烷事件”的影響較原先預(yù)期的要大。瑞銀還立即將對霸王集團2010至2012年的銷售預(yù)測下調(diào)11%-12%，目標(biāo)價由5.2港元下調(diào)至4.3港元，投資評級由“中性”降至“沽售”。

　　霸王集團2010年中期報告顯示，公司上半年的營業(yè)額增長36.7%，至9.3億元（人民幣，下同）；純利大升47.1%至1.5億元，每股盈利0.05元；將分別派發(fā)中期股息0.015元及特別股息0.025元。由于公司在2009年中期并沒有派發(fā)股息，因此此舉被證券業(yè)人士認(rèn)為是公司為重塑市場形象走出的一步棋。香港喬豐證券分析師樂雪在研究報告中表示，“二惡烷事件”的已對公司的經(jīng)營造成傷害，霸王在公布中期業(yè)績后，將需要增加支出以重建自身的品牌形象。

　　大福證券中國業(yè)務(wù)部副總裁郭家耀表示，霸王集團的股價在中期業(yè)績發(fā)布后出現(xiàn)連續(xù)下挫，這表明雖然霸王的業(yè)績增長較快，但市場擔(dān)心“二惡烷事件”會持續(xù)影響公司產(chǎn)品在下半年的銷售，而且管理層在股東大會上也未能消除證券分析員對于公司前景的疑慮，因此公司股價在短期仍會尋底。

　　資深財經(jīng)評論員沈慶洪也認(rèn)為， “二惡烷事件”之后霸王的股價隨即顯著下跌，不排除當(dāng)時就已有基金大戶在減倉；等到公司在公布中期業(yè)績時宣布大派股息后，股價仍未見有所起色，說明投資者對該股缺乏信心。

　　雖然市場輿論大都不看好霸王短期的表現(xiàn)，但也有分析人士認(rèn)為，公司也有一些優(yōu)勢值得關(guān)注，例如：公司的現(xiàn)金余額龐大、主要業(yè)務(wù)面向內(nèi)地城市、在危機處理方面反應(yīng)迅速、采用新的營銷策略以及產(chǎn)品向多元化發(fā)展等。