“錦江系”整合的好戲還在后頭，錦江酒店（02006.HK）對錦江投資（600650）、錦旅B股（900929）的收購只是個序幕。作為上海國資證券化的重要組成部分，錦江國際借錦江酒店進行資本運作、資產注入，實現整體上市的思路正日漸清晰。

上周五晚間，錦江投資、錦旅B股齊發公告稱，公司控股股東錦江國際與錦江酒店簽署《股份轉讓協議》。錦江酒店擬通過“增發新股+現金收購”的方式，將錦江投資、錦旅B股兩公司收入麾下，以打造全產業鏈的酒店旅游核心業務平臺。

具體操作辦法為，錦江酒店以向錦江國際非公開發行內資股和支付現金對價的方式，收購后者持有的錦江投資21258.65萬股國有股份（占總股本的38.54%）、錦旅B股6655.63萬股國有股份（占總股本的50.21%）。錦江投資、錦旅B股轉讓價分別為每股9.79元和1.359美元，合計轉讓額為26.94億元。交易完成后，錦江酒店成為錦江投資、錦旅B股兩家公司新任控股股東。

上述并購實際理順了“錦江系”上市公司間的股權關系，“一拖三”的錦江酒店作為錦江國際重要資本運作平臺的角色得到凸顯。在此之前，錦江酒店已通過資產置換將錦江之星股權全部注入錦江股份(600754)，加上此次并購錦江投資、錦旅B股，錦江酒店實現了對酒店、旅游和物流三大核心業務上市公司的控股。錦江國際整體上市的鋪墊基本完成，錦江酒店成為集團整體上市最好的資本運作平臺。

好戲已正式拉開帷幕。據了解，下半年錦江國際的工作重點，就是加快推進集團整體上市，編制好“十二五”規劃，確保集團可持續發展。

“未來錦江國際有可能向錦江酒店注入更多非主業資產。”公司相關人士向證券時報記者表示，通過錦江酒店這一平臺，實現對錦江系下不同資產的注入、整合，最終是為了推動錦江國際整體上市，實現國有資產證券化。從集團目前的產業結構看，除了錦江酒店和以錦江投資為主體的錦江客運物流、以錦旅B股為主體的錦江旅游這些核心產業外，還有錦江地產、錦江實業、錦江食品、錦江商貿、錦江金融以及錦江教育等非主業資產。但哪些非主業資產將被注入錦江酒店，目前尚不得而知。

唯一可以確定的是，今年年初上海國資委已明確全年經營性國資證券化率30%的目標，作為上海國資委旗下唯一以酒店旅游為主業的集團，加之世博會帶來的超高人氣，錦江國際整體上市的步伐不會太慢。