根據德勒中國的全國上市業務組最新分析顯示，2019年盡管市場持續面對宏觀因素不明朗、負面消息與市況波動的情況，然而因阿里巴巴這一超大型新股為首的上市發行人繼續推進上市計劃，因此2019年底預計香港交易所將會再次蟬聯全球新股融資冠軍寶座，而上海證券交易所(上交所)則會排名第四。

香港新股數量較去年下降23%

來自德勤的數據顯示，來自中國內地企業的新股為香港新股巿場的融資總額貢獻達7成多(74%) ，即大約2,295億港元，去年全年內地新股融資額占比95%(2,715億港元)。全年整體來自中國內地的新股數量比例由去年的44%上升15個百分點至59% ，香港及澳門企業的新股數量相應下調16個百分點至28%。

2019年前11個月香港上市申請狀況并不容樂觀，上市申請與活躍處理的上市申請個案低于去年同期，亦見期內更多上市申請人撤回申請，等待市場與經濟狀況和條件變得較為理想。具體來看，統計類共計收到上巿申請290案，遠低于2018年的357案，申請人自行撤回申請量達到21案，去年同期是12案。

新股公開認購疲軟 首日回報率下降

同比去年，香港市場今年市況波動令到主板以及GEM新股首日平均回報率均告下調，全面失色。若以新股的首日平均回報率來看，2019年整體新股的平均上巿首日回報率下滑，拖累整體市場的表現。2019年新股整體首日平均回報率為11% ，比去年的15%下降4個百分點。主板新股的首日平均回報率大約為11% ，2018年則為13% 。2019年GEM新股的首日平均回報率為15% ，較去年的19%遜色 。另外，公開發售認購狀況顯著較去年疲弱，前五大超額認購倍數、獲得20倍超額認購倍數的新股比重全部下跌。47%新股以10倍-20倍之間的巿盈率上巿，較去年同期的40%上升7個百分點。另有21%的新股以20倍或以上的市盈率上巿，比去年的35%下降14個百分點。以40倍以上的巿盈率上巿的新股比重今年從去年的12%降至9% 。

繼續吸引新經濟企業上市

香港新上市制度繼續吸引更多未有錄得盈利的生物科技公司上市。受到2019年11月份一只中資科網巨擘完成龐大的第二上市所吸引，分析相信更多于美國上市的知名中資科網公司，或早前計劃到美國上市的中資科網企業會于2020年來港上市。對于未來與目前的上市發行人來說，其他改革包括新股發售機制、私募基金使用有限責任合伙架構的建議，以及全面進行H股全流通改革均會對香港資本市場有利。

諸如將部分上交所科創板證券納入股票交易互聯互通機制，并輾轉被納入國際成份指數，以及或推出全新上證科創板成份指數等與科創板相關的發展，以及或于創業板推出注冊制，將會進一步刺激科創企業于2020年在中國內地市場上市的意欲。

預計截至2019年12月31日，香港市場將會錄得最少161只新股上市，融資大約3,118億港元。雖然新股數量較2018年的208只下降23%，融資總額預料會自去年的2,866億港元上升9%。

德勤中國全國上巿業務組聯席主管合伙人歐振興表示，今年多項發展都意味著2020年香港新股市場前景樂觀，包括兩只不同股權架構的股份被納入股票交易互聯互通機制、于美國上市兼擁有不同股權架構的中資科網巨擘在香港完成第二上市、更多生物科技新股上市、全面推行H股全流通改革、新股售機制的改革、建議私募基金使用有限責任合伙架構、即將推出的市場咨詢研究將不同股權架構的股份納入恒生指數，以及或進行企業持有不同投票權的市場咨詢。這些發展亦代表更多大型中資新經濟企業，當中包括擁有不同股權架構，也有生物科技公司與海外企業會于2020年內上市。部分融資規模每只可達最少100億港元。德勤因此預測香港于2020年將會有大約160只新股上市融資2,200-2,500億港元 。

歐振興提到：“最近幾年香港上市制度都正在演變與優化，但這只是吸引新經濟企業上市的第一步。香港政府積極設立有限合伙基金制度推動發展香港成為私募基金樞紐會提升新經濟企業生態圈的投資，能有助更多潛在投資者將資金停泊于香港，促進生態圈的發展，繼而提升更多相關企業來港進行融資活動。”