工商銀行(601398.SH，01398.HK，下稱“工行”)近日公布A+H配股融資450億元的同時，拋出了私有化工銀亞洲(00349.HK)的決定。香港業內人士認為，香港人民幣業務起航，工行選擇此時私有化工銀亞洲，是整合香港業務平臺的最好時機。

工行董事會關于私有化工銀亞洲的決定，在公告中只有寥寥幾語。公告僅表示私有化議案包括純現金要約，相關內容仍須有關部門審核后再行公告。

瞄準境外人民幣業務

現時，工行在香港的業務平臺為工銀亞洲和工銀國際。其中，工銀亞洲的前身為成立于1964年的友聯銀行，該行在1973年上市，并于2000年被工行收購更名為工銀亞洲。

事實上，工行可能私有化工銀亞洲的說法，自工行2006年上市后就在市場流傳，但雙方均在不同場合表示過沒有私有化的計劃。大福證券中國業務部副總裁郭家耀在接受《第一財經日報》采訪時表示，工行選擇此時私有化工銀亞洲，最主要是香港的人民幣業務已能夠開展。“工銀亞洲的資本規模小，私有化后可利用工行資本，支持人民幣業務發展。”

第一上海策略師葉尚志表示，工行上市已經多年，不再需要融資平臺。同時，工行在香港的零售銀行業務已經取代工銀亞洲，后者原本作為融資平臺和商業銀行網點的作用并不明顯。工銀亞洲近年來已在逐漸改變角色定位，相信私有化后更能找到適合定位。

實際上，工中建交四大國有商業銀行，只有工行和中行擁有香港上市的商業銀行平臺工銀亞洲和中銀香港(02388.HK)，但兩者的規模和定位均有差別。2009年年報顯示，工銀亞洲盈利為25.26億港元，資產總額為2158億港元；中銀香港盈利為137.25億港元，資產總額為1.2萬億港元。同時，中銀香港是香港人民幣業務的指定清算行，也是港幣發行行之一，定位較為清晰。

工銀亞洲董事總經理暨行政總裁陳愛平，曾在今年3月的2009年度業績說明會上表示：境外人民幣業務將成為工銀亞洲未來的戰略重點。當時他透露，工銀亞洲占有人民幣跨境貿易結算和融資業務10%的市場份額，相信在母行的支持下，發展人民幣業務會具有競爭力。

工行以股代息支持工銀亞洲

陳愛平當時還透露，工行在近三年來一直以股代息支持工銀亞洲。現在看來，工行欲私有化工銀亞洲，一直都在以“螞蟻搬家”的方式進行。港交所資料顯示，工行現持有工銀亞洲約72.04%的股份。

按照7月27日停盤前收市價23.05港元/股計算，工銀亞洲總股本13.52億股，若全部以現金形式收購其余股東股份，至少需要87億港元。郭家耀表示，2倍以上的市凈率相信能吸引公眾股東。工銀亞洲現時市凈率為1.72倍，若2倍市凈率的收購價則相當于每股28港元，涉及收購資金至少100億港元。他認為，現金收購會比換股收購更有吸引力。

在工行私有化工銀亞洲的帶動下，香港的中小型銀行股連升兩日。葉尚志表示，剛剛成功上市的農行在香港尚無商業銀行網點。“最快速度增加網點的方法，就是收購本地銀行，改頭換面成農行。”

他表示，當年招商銀行(600036.SH，03968.HK)收購永隆銀行后，香港本地銀行就一直在等待類似機會。這次在工銀亞洲私有化及農行可能收購的憧憬帶動下，大新銀行(02356.HK)、大新金融(00440.HK)、永亨銀行(00302.HK)和創興銀行(01111.HK)昨日股價分別上漲1%~5%。