3年前以3.55億元入股烏鎮古鎮旅游投資有限公司(下稱“烏鎮旅游”)，控股60%股權的中青旅(600138.SH)正式啟動了分拆烏鎮旅游獨立上市的計劃。昨天，中青旅公告了上述事宜，稱烏鎮旅游擬在香港聯交所主板掛牌，預計發行規模為不少于擴大后總股本的25%。而這僅是中青旅將多家控股公司進行資本運作的第一步。

“我們當年控股烏鎮旅游的時候就已有將烏鎮今后獨立進行資本運作的想法，不過首先還是要進行一定規模的擴建和發展。”中青旅有關內部負責人昨日告訴《第一財經日報》，通過對于烏鎮景區東柵、西柵新項目的擴建，烏鎮當地旅游的客源數量已經從中青旅控股前的每年約180萬人次提升到了每年超過300萬人次。這讓烏鎮旅游成為中青旅麾下的盈利亮點，也讓中青旅認為到了將烏鎮旅游獨立資本運作的時候。

中青旅方面透露，考慮到香港市場有一些相關政策依據，因此其計劃將烏鎮旅游赴港上市，目前已啟動了相關申請程序。一旦上市成功，則所獲融資將進一步做烏鎮旅游未來的擴建和開發。

事實上，中青旅將烏鎮旅游上市還僅僅是其大型資本運作戰略的第一步。其內部人士透露，多年前，中青旅就已經制定了一個3~5年計劃，該計劃明確了中青旅今后要將麾下控股的數家公司都獨立上市運作，形成關聯產業鏈系列控股上市企業模式。

記者在采訪中了解到，中青旅麾下還有一項適合獨立分拆的業務就是“山水”經濟型連鎖酒店，目前“山水”在全國擁有12家連鎖酒店，計劃到年底達到15家左右。不過中青旅方面表示，就目前來看，烏鎮是中青旅麾下最大亮點之一，而其他業務暫時還沒有達到這個程度，所以先行推出烏鎮旅游上市計劃。

據悉，在烏鎮、同里、周莊等水鄉景點中，原本排名第一的周莊因為商業氣息太濃而遭質疑，相對而言，規劃合理、具有一定文化內涵的烏鎮是目前較被業界看好的景點，而烏鎮也由此獲得了部分商業地產商的青睞，紛紛開發“黃金水岸”等項目。業界認為，此次烏鎮旅游獨立上市消息一出，應該會帶動周邊商業和旅游地產升值和開發熱情。不過需要注意的是，以已經上市的黃山旅游、桂林旅游等同類公司相比，旅游企業最大的瓶頸在于收入單一化(依靠門票)，一旦發生天災或其他因素使得游客量下降則會在很大程度上影響上市公司股價和市值，因此烏鎮應該適當考慮上市后做多樣化經營運作，增加盈利渠道。而從中青旅角度來看，其今后一旦成為多家上下游產業鏈獨立上市企業的控股方，在業務和資本進退運作方面都會獲益，需要注意的是管理風險。