當萬達這艘國內商業(yè)地產的巨輪駛向港股市場時，其與騰訊、百度聯(lián)手講述“互聯(lián)網(wǎng)故事”讓資本市場很受用。

今年9月，[開曼注冊公司]彭博給萬達商業(yè)地產的估值約為267億美元 （約合人民幣1643億元）。而到了12月，在裝入了電商資產，并調高今年的綜合溢利后，中金香港證券根據(jù)以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法為基礎的資產凈值及基于市盈率的分類加法總估值法，測算出萬達商業(yè)地產的資產凈值則為2860億~3170億元。此外，匯豐、中銀以及花旗等多家機構的估值預測均顯示，萬達商業(yè)地產的最終估值將鎖定在3000億元上下。也就是說，裝入電商資產之后，萬達商業(yè)資產估值翻番。

翻開萬達商業(yè)地產最新發(fā)布的招股書可以發(fā)現(xiàn)，相比之前的版本，公司對其O2O業(yè)務的著墨更多。

招股書顯示，這家名為“WandaInformation”的股份有限公司，2014年1月16日在英屬處女群島注冊成立，萬達商業(yè)地產（香港）有限公司與WandaInvestmentHoldingCo.Limited各擁有其50%股權。根據(jù)協(xié)議，大連萬達集團、騰訊、百度分別持有WandaInformation70%、15%和15%的股權，并規(guī)劃投資50億元，在三年內完成注資。

同時，在更新的招股書中，萬達的公司擁有人應占預測綜合溢利從此前的不少于199.33億元提高到了240.27億元；投資物業(yè)預測公允價值收益也從此前的66.98億元上升為97.25億元。

蘭德咨詢總裁宋延慶此前在接受《每日經(jīng)濟新聞(微博)》記者采訪時曾表示，萬達作為國內知名的商業(yè)地產領軍企業(yè)，其本身的快速增長期已過，資本市場對其想象空間有限；另一方面，國內商業(yè)地產的泡沫化較為嚴重，留給傳統(tǒng)商業(yè)地產發(fā)展的空間已經(jīng)很小。這兩個方面都將影響萬達商業(yè)整體的估值。

“但O2O業(yè)務的納入，對資本市場來說，萬達開始講新故事了，而這個故事的想象空間有多大，現(xiàn)在還很難預估。”一位長期跟蹤萬達的分析人士指出，在其看來，O2O業(yè)務溢利預測的提升與萬達商業(yè)地產整體估值的提高息息相關。

看來資本市場的確很認可這個新故事。萬達商業(yè)地產于12月10日起在香港公開發(fā)售，并計劃于12月23日在聯(lián)交所主板掛牌交易。根據(jù)最新消息，萬達商業(yè)地產的招股價為41.8~49.6港元/股，包括科威特投資局在內的數(shù)十家機構溢價6倍參與認購。

瑞信認為，萬達商業(yè)地產的大多數(shù)購物中心均擁有合適的規(guī)模、商品組合和地段，租金上漲潛力與收益率高于同行，在拋出O2O業(yè)務后，預計其凈資產為3060億~3760億元。

今年10月底，王健林曾向媒體透露，萬達正在籌建大數(shù)據(jù)中心，最快可于明年7月底投入使用。根據(jù)王健林的計劃，明年三季度，萬達O2O平臺將在全國正式上線。

在今年下半年萬達內部召開的一次討論會上，王健林重點談到了目前正在進行的O2O業(yè)務。在他看來，O2O最關鍵的便是互動和體驗，重頭在線上，核心是消費的互動體驗。

王健林腦海中的O2O也是諸多商業(yè)地產運營商目前都在謀劃的。對商業(yè)地產來說，客戶體驗與客戶粘性是決定項目成敗的關鍵。

“正因為此，[注冊馬紹爾公司]萬達把時下最熱門的O2O概念納入到上市平臺，是希望增加投資者對公司未來發(fā)展的想象空間，以提高資本市場的認可程度。”上述長期跟蹤萬達的分析人士表示，這傳遞給投資者的信息是：萬達已經(jīng)從最初“以售養(yǎng)租”的傳統(tǒng)商業(yè)地產模式轉變?yōu)橥ㄟ^搭建O2O平臺獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益。