9月15日，中國人壽公告稱，將以人民幣100億元認繳中國石化銷售公司的新增注冊資本，交割后國壽將持有2.8%的股權。[開曼注冊公司]經(jīng)過數(shù)輪競投，保險資金成為中石化混合所有制改革最大的贏家。中國人壽、人保資產(chǎn)、生命人壽、長江養(yǎng)老保險、中郵人壽5家保險公司合計投入約300億元，占此次增資的30%。

      據(jù)了解，增資談判中投資者提出系列附加條件，包括未來三年中石化銷售公司必須將利潤的一定比例用于現(xiàn)金分紅，以及對單獨上市作出相應的計劃，有人測算，此次參與中石化混改的項目收益率可能超過10%。

      本次增資完成后，中國石化將持有銷售公司70.01%的股權，銷售公司的注冊資本將由人民幣200億元增加至人民幣285.67億元。

      一位中標保險公司人士向記者表示，中石化銷售公司投資后，可直接見利潤，盈利預期良好。并且，中石化銷售網(wǎng)絡與保險業(yè)務的渠道整合空間巨大。這些都是吸引保險公司踴躍競投的關鍵因素。

      然而，產(chǎn)、壽險公司投資策略不盡相同。其中，壽險以財務投資追求長期穩(wěn)定回報為主。“對中石化銷售公司做的是財務投資，做長期穩(wěn)定回報的考慮。”8月底，中國人壽董事長楊明生在中期發(fā)布會上稱。

      據(jù)報道，有壽險資管人士表示，此次投資對銷售公司的估值較高，是否能實現(xiàn)長期穩(wěn)定以及較好的回報“則比較難判斷”。亦有表示“不看好”者，“長江養(yǎng)老實際控制人是太保集團。幾大保險公司中，國壽、太保和人保都參與了，為什么沒有平安？”

      產(chǎn)險則在業(yè)務端考慮偏多。此次投資機構中有人保身影，不過是通過“人保騰訊麥盛能源基金”投資，而非直接投資。

      中石化在全國有3萬余座加油站和2萬多便利店。一位大型財險公司內部人士認為，加油站是接觸車險客戶的一個很好入口，尤其是車險費改中，全行業(yè)都在探索以里程數(shù)計算車險的新產(chǎn)品模式。
     
      中石化混改，引來眾多保險公司參與。[注冊馬紹爾公司]據(jù)9月14日晚公告的增資名單，中國人壽、生命人壽、長江養(yǎng)老保險和中郵人壽4家保險公司合計投入220億元認購中石化，共持股6.16%。

      不過，隨后《投資快報》記者了解到，此次參與認購的保險公司具體為：中國人壽100億認購后持有2.8%，長江養(yǎng)老保險50億認購后持有1.4%，生命人壽55億認購后持有1.54%，中郵人壽15億認購后持有0.42%，還有人保騰訊麥盛基金100億認購后持有2.8%。

      此外，中國人壽15日公告稱參與增資“可獲得較為穩(wěn)健的財務回報和可期的升值空間，以此為契機與中國石化開展合作、積極拓展保險客戶和保險金融業(yè)務。”

      據(jù)接近人士透露，在第二階段的增資擴股談判中，根據(jù)投資者的要求，中石化銷售公司在未來三年內，將每年利潤的一定比例用于現(xiàn)金分紅，這個比例最高可達到50%。另外，中石化銷售公司在單獨上市方面也做出了規(guī)劃，這對投資者鎖定投資回報提供了便利。有人測算，此次險資參與中石化混改的項目收益率最高可達12%。據(jù)了解，目前，保險資金參與的普通股權投資項目，能實現(xiàn)9%的投資收益率已屬比較理想。

      中國石化銷售公司成立于1985年，原為中石化全資子公司。今年4月中石化內部重組，將相關銷售業(yè)務、資產(chǎn)注入到銷售公司，正通過增資擴股的方式引入社會和民營資本。

      根據(jù)中石化2014年半年報，銷售公司上半年凈利潤104.14億。2013年底，銷售公司總資產(chǎn)為3314億、凈資產(chǎn)為人民幣558億。2013年度，銷售公司營業(yè)收入為1.5萬億、凈利潤為260億。

      同時，國壽公告仍列出四項風險提示。包括宏觀經(jīng)濟風險，經(jīng)濟下行對中石化及銷售公司直接間接的影響；成品油定價改革風險，深化改革有可能完全放開成品油價；關聯(lián)交易風險，銷售公司與母公司和集團之間存在多層次復雜關聯(lián)交易，尤其是協(xié)議期滿，若關于資源供應的定價或與關于土地、房產(chǎn)租賃等內容的重大改變，將影響銷售公司經(jīng)營業(yè)績。

      此外還有非油板塊業(yè)務發(fā)展存在不確定性風險，[注冊馬紹爾公司]國壽投資團隊認為，截至目前，除便利店外，其他業(yè)務的商業(yè)模式和盈利模式尚不清晰。同時，便利店等非油品業(yè)務屬于高度競爭行業(yè)，國有的經(jīng)營體制和效率對拓展該類業(yè)務存在一定挑戰(zhàn)。