6月以來港股持續下挫，至上周五已創下五連陰。而由于包括市場利率趨升、熱錢從新興市場流走以及內地經濟存在下行風險等諸多不確定因素[注冊離岸公司]，港股下行壓力仍較大。6月份以來，港股市值已累計蒸發近1.5萬億港元。

超跌之下，盡管已有部分資金預圖進場博反彈，但是分析仍普遍認為，在目前的環境下，港股下跌軌道已初步形成，博反彈的勝算較小。

港股現資金抽逃跡象

上周，港股累計下跌621點，收出五連陰。6月以來，港股已經累計下跌1473點，市值更是從月初的22.3萬億港元，下降至20.8萬億港元，蒸發近1.5萬億港元。恒生指數自5月20日踩上23500點高位以后，即開始持續回調。

內銀股是調整幅度較大的板塊，其中建設銀行H股更是一度跌至5.50元以下，為去年十月以來的最低水平。此外，中國銀行H股也一度跌至去年十一月以來的最低位。

從資金動向看，香港市場資金暫時抽逃跡象也比較明顯。根據野村證券近日發表的資金流報告，香港市場已連續4周出現資金凈流出，涉及資金由前周的5.04億美元增加至7.48億美元。

港股的跌勢已出現加劇趨勢，要扭轉過來并不容易，第一上海首席策略師葉尚志對此指出，目前，恒指和國指都已跌穿了250日線，并且創出了年內新低。而各主要權重指數股板塊，包括香港地產股、香港銀行股、內地電訊營運商股、[注冊香港公司]內房股、內銀股以及內險股等，都已進入了全面弱勢。

內外因夾擊恒指“翻身”

港股連續多日的走弱，主要原因之一是市場憂慮美聯儲提早退出QE。敦沛證券副總裁李偉杰認為，美國近日公布5月份失業率出乎市場預期回升至7.6%水平，本來就業數據低于預期也可減緩市場對美國提早退出的憂慮，但是美國10年期債息仍然在近期高位，短期未有回落的跡象，因此退出的問題相信仍在發酵當中。

此外，葉尚志認為，內地近期公布的部分經濟數據不及預期，也影響了港股近期的表現。

分析人士還指出，盡管在急挫之后，恒指出現技術性反彈，但是在美聯儲或提早退出QE的影響下，反彈力度仍偏弱。市場利率趨升、熱錢從新興市場流走以及內地經濟存在下行風險，都將繼續是對港股構成壓力的不明朗因素。

博反彈預謀難如意

不過，由于港股超跌明顯，近日已明顯有資金預謀進場博反彈。法國巴黎銀行（香港）數據顯示，在恒生指數回落的情況下，資金開始流入恒指好倉，截至上周四的前五個交易日中，共計流入超過1.7億港元，其中有約7200萬港元是在周四單日流入；至于恒指淡倉方面，在截至上周四的前五個交易日，合共流出超過1.1億港元。

具體標的上，數只跌幅較大的中資金融股認購證資金流入明顯，法國巴黎銀行（香港）數據顯示，在截至上周四的前五個交易日，建行認購證流入近500萬港元，而工行認購證也流入近250萬港元。所謂的認購證，是通過標的股份的上漲而獲利。

盡管如此，這些資金的預期仍可能落空。從技術上看，港股下跌可能性仍相對較大。法國巴黎銀行（香港）指出，技術上，恒指日線圖的10天線已接連跌穿100天線及50天線，出現“死亡交叉”利淡訊號，下跌軌道或已初步形成，短期或不排除有進一步向下的機會。

此外，永豐金融集團也指出，恒指及國指于去年第三及第四季，分別升穿過去五年的大收斂三角形走勢，但國指在近日的下跌后，[香港公司注冊]但回落至三角形內，更進一步向下突破，跌穿了長期升軌，這可能反映過去半年的走勢屬假突破。

從資金面上看，資金由亞洲市場流向發達國家市場的趨勢才剛剛開始。大和近日報告認為，印尼央行近日會加息，將可能令資金流出情況略為緩和，但普遍來看亞洲央行可采取的措施有限。