A股市場的擴容未來可能會以國際化方式解決。

“很難跟大家說正式推出國際板的具體時間表是什么，但推出工作應該說取得了很大的進展。”中國證監會副主席姚剛在2010上海陸家嘴論壇上如此表示。

尚有障礙

推出國際板，即境外企業在A股發行上市已經不是一個新鮮話題了。

境外企業在A股市場上市可能有兩種方式，一是直接在A股市場IPO，二是發行中國存托憑證（CDR）。全球最大航運公司——Seaspan Corporation的創始人兼首席執行官王友貴在本次陸家嘴論壇上就表示：“希望成為航運板塊第一家到上海證交所來上市的外資公司，非常樂意跟交行租賃和中國其他的租賃公司共同合作。”此前，包括匯豐控股（00005.HK）等在內的部分企業也曾公開表示，有意在未來的上海國際板上市。

姚剛指出：“開展境外企業在境內發行人民幣股票和債券的試點工作，是資本市場發展的內在需要，在優化上市公司結構、豐富證券品種、提高市場廣度和深度方面有著重要的作用。”

經過20年的發展，我國資本市場法律法規體系和監管體系逐步健全，市場基礎性制度建設取得了長足的進展。市場的功能日益完善，市場規模繼續擴大，投資者結構不斷優化，投資者風險意識和價值投資理念逐步得到增強，為試點工作奠定了堅實基礎。

但姚剛同時表示，國際板的推出還面臨一些難以繞過的障礙，其中之一便是現有法律不能覆蓋國際板推出之后的情況。如公司法規定，上市企業要設立監事會，但國外一些公司沒有監事會，特別是很多美國的公司不設立監事會。若完全按公司法的要求，恐怕有一些外資在中國上市將面臨重大的法律障礙。

“小QFII”推進研究已較深入

作為國際板的“平衡器”，境外的企業和個人通過在港注冊的中資券商機構投資A股，近期也獲得監管高層的確認。姚剛在2010上海陸家嘴論壇上表示：“比如在香港發行人民幣基金可以投資A股，這項工作研究推進得已經比較深入了。”

以往境內資金投資香港H股的“北水南調”，未來或將變成境外人民幣可投資A股市場的“南水北調”，由香港離岸人民幣資金或以外匯購入的人民幣，通過上述被俗稱為“小QFII”的方式買賣A股。

與此同時，中資的部分金融企業也已在香港漸成氣候，目前已經有9家基金公司獲批在港設立分支機構，其中不乏華夏、嘉實、易方達、博時、匯添富、大成等境內基金巨頭。此外，包括工銀國際、太平證券、中信證券、光大控股和中銀國際等券商也已駐港。

“小QFII”一旦開閘，外資通過在港注冊的中資券商機構投資A股將很快成行。根據渣打銀行統計，目前在港人民幣存款達到809億元，打破2008年5月776.75億元的歷史紀錄，2010年跨境貿易人民幣總量突破2000億元已無懸念。

有業內人士稱，雖高層尚未提供推出的時間表，但國際板和“小QFII”最早或在2011年面世。