1 四省市獲準自行發債 涉229億

財政部公布，國務院已批準上海、浙江、廣東和深圳，開展地方政府自行發債試點。據推算，4省市今年自主發行的地方政府債券總額預計為229億元（人民幣‧下同）。根據昨發布的《2011年地方政府自行發債試點辦法》，如何注冊香港協會社團自行發債是指試點省市在國務院批準的發債規模限額內，期限為3年和5年，今年試點省市政府債券由財政部代辦還本付息。

今年全國人大批準的地方政府債券規模為2,000億元，財政部已代理27個省市發行1,771億元，按此推算，4個獲準自行發債的省市，今年發債規模合計是229億元。

評論：國務院批準四省市開展地方自行發債試點，一方面上看，該措施將有利地方政府加大融資渠道，減少地方政府對于銀行貸款的依賴，將降低地方融資平臺風險，有利于內銀股控制風險，料將對其股價有所支撐。另一方面，地方政府加大債券融資規模，并未從根本上解決地方政府投資效率偏低的問題，而地方政府自行發債若監管不到位，其對中國經濟的負面影響將難于估量。

2 中外夾擊恒指挫 港匯突轉弱

失守萬八沽空率逼12% 藍籌美反復

中外負面因素夾擊下，上證綜指昨創出兩年半新低，注冊香港公司條件拖累國企指數亦一度急挫逾400點，收報9196點。恒生指數低見17782點，收報17983點，跌326點或1.8%。周末歐盟峰會前，大市成交縮至1個月最低的528億元，市場觀望氣氛濃厚。

歐洲傳出將推行銀行資本重組，一度將市場預期推至高點；但市場情緒不堪一擊，歐盟峰會前傳出歐洲領袖未能消弭分歧，加上儲局褐皮書對美國經濟的評估悲觀，即又拖累環球股市急跌。

評論：在國內A股持續走弱，以及外圍市場對于歐債危機憂慮加重的影響下，港股周四再次回落，恒指更是失守18000點大關，而大市成交繼續維持低位，表明當前港股市場觀望氣氛較重。隔夜美國三大股指漲跌互現，周五港股弱勢走勢料繼續維持，恒指預期將于18000點附近繼續反復。鑒于周末的歐盟峰會不確定因素較大，市場整體氣氛料繼續觀望為主，投資者可重點關注大市成交的變化。

3 中移動按季少賺11%遜預期EBITDA利潤率跌勢加深

中移動（941）董事長王建宙一周前剛承認高速增長不再，公司昨天公布的第三季業績表現遜于預期，純利按季下跌約11%，至306.95億元（人民幣．下同），而首三季平均每月每戶收入（ARPU）維持在70元水平，除息稅折舊及攤銷前（EBITDA）利潤率繼續下跌。中移動股價昨天跌1.2%，收報75.25港元。

中移動昨天公布，首三季營運收入3838.46億元，按年增長8.8%；純利則按年升5.4%，至919.78億元。公司第三季度純利只有306.95億元，差過市場預期的約320億元，雖較去年同期上升3.7%，但與次季純利344.2億元比較，下跌10.8%。注冊香港公司好處而首三季EBITDA 利潤率跌勢加深，由今年6月底的49.6%，進一步降至48.8%，但期內ARPU趨穩，維持上半年70元水平。

評論：重磅藍籌股中移動三季度業績遜預期，對于本已偏弱的恒指構成一定壓力。不過鑒于中移動的期內ARPU相對穩定，投資者不必對中移動未來業績過度擔心。雖然中移動業績高增長不再，但市場對此早有預期，現時投資者更多的視中移動為公用股，三季度業績偏弱料僅將對其股價有短期拖累。

4 寶鋼準發點心債 標普：助港拓離岸

財政司司長曾俊華率領財金官員訪京之際，國家發改委昨公布，已批準寶鋼集團在港發行最多65億元離岸人民幣債券（俗稱「點心債」）的申請。

有分析認為，連日有非金融國企來港發行點心債，是逐步落實中央挺港發展點心債市場的措施。標準普爾預期未來本港點心債市場在發行人類別、年期，以至債務工具種類各方面會更趨多元化。

寶鋼獲批來港發行點心債，已是兩日內第二家主要資源國企傳出來港發點心債消息。中石油母公司中石油集團，周二便傳出發出總額30億元點心債，初步定價為兩年期息率2.6厘、3年期3厘。據了解，寶鋼的點心債發行，由匯豐、德銀及星展出任安排行。

評論：隨著國內大型央企，陸續來港發點心債，將為香港人民幣資金開拓又一個較佳的投資渠道，有利于香港人民幣離岸中心的發展。而隨著中國人民幣國際化的不斷進展，香港作為人民幣離岸中心的地位逐漸鞏固，未來人民幣國際化業務的受益個股，必然將是未來市場關注的熱點。

5 美指控中國補貼太陽板或征反傾銷稅

中國大量外銷廉價太陽能光電板，連月來沖擊多家美國太陽能企業，為報復中國「傾銷」，7家美國太陽能企業周三向美國政府提出「反傾銷、反補貼」，要求聯邦政府對中國太陽能光電板征收高額反傾銷稅，有分析師認為，此舉將重創本已岌岌可危的中國太陽能企業，明年該行業將進入寒冬期。

以全美最大的太陽能企業SolarWorld為首，連同另外6家美國同業，向美國商務部和國際貿易委員會提出控告，指控中國政府補貼中國廠商的金額達數十億元，使中國廠商向美國以低于成本價傾銷，并要求聯邦政府對中國太陽能光電板征收超過100％的反傾銷稅。

評論：現時作為太陽能發電產品需求最大的歐洲市場飽受歐債危機困擾，而發展潛力較大的中美市場方面，中國市場需求雖然增長迅速，但總量上還相對偏小，而美國市場現時又面臨著反傾銷問題，明年全球太陽能市場需求堪憂，太陽能行業最壞的時刻還未到來。太陽能相關個股雖然估值已相對吸引，但鑒于行業以及大市仍存較大變數，短期內仍需謹慎。

6 歐或26日出招 美股收市升37點

峰會將「加時」 歐元跌幅收窄

德法兩國發聲明稱周日歐盟峰會如期舉行，惟將「加時」，反駁早前有關德國不排除延期開會的傳聞，加上美制造業數據佳，令美股先挫后穩。

本港時間今晨德法兩國發表聯合聲明指，除周日歐盟峰會將如期舉行外，下周三（26日）歐盟代表會舉行多一輪會議，而本周日會議不會推出應對歐債危機的措施，暗示措施或最快于下周三出臺。另外，德法兩國周六會先進行一輪會議，而雙方均希望立即與私人債權人討論希債問題。