1 金盾順風低估值 平售求上市

新股續吹冷風，投行及發行人定價亦未敢進取。本周招股的金盾控股（新上市編號：02123）、順風光電（新上市編號：01165）僅以單位數市盈率（PE）定價，集資額縮小，冀增加吸引力以求順利上市。

原擬本周四掛牌的中國服飾（新上市編號：01146），昨決定暫緩招股，是繼興源動力（新上市編號：01156）及浩沙國際（新上市編號：02200）后，連續第3個交易日有新股煞停。

擬于周四招股的順風光電，以低端定價及推算全年盈利計，預測市盈率約8.2倍。而今起招股的金盾，以招股價0.7元及去年盈利計，市盈率更得4.5倍。

評論：新股受大市偏弱困擾，表現繼續低迷，而現時能夠繼續堅持上市，且能夠最終成功上市的企業，普遍質素及招股價均相對具有不錯吸引力，或具有中期投資機會。

2 匯豐大跌 驚現死亡交叉散戶血肉長城守75 ADR午市穩

港股上周五經歷報復式反彈后，昨日卻不敵外圍弱勢。市場憂慮匯豐控股（00005）在巴塞爾新監管下有集資壓力，資金群起沽之，大笨象不但創近一年即市新低，其股價走勢更驚現「死亡交叉」。

匯豐昨成跌市元兇，低見75元，收市報75.2元，跌1.15元或1.5%，拖累恒指跌50點。匯豐技術走勢明顯轉弱，其股價的50天移動平均線（昨處80.78元），已于上周三跌穿250天平均線（昨處81.36元），即出現圖表派視為「死亡交叉」的利淡訊號，反映匯豐中期股價動力轉壞。不過，散戶已筑起「血肉長城」，在75元的價位有高達2,500個買入盤輪候，力抗沽盤。

恒指經多日大跌市后，亦正邁向「死亡交叉」。恒指50天線昨約處22695點，并以每日40、50點速度下移，而250天線昨約處23090點，并以每日約5、6點速度上移。除非恒指未來數日大升扭轉跌勢，否則可能于7月中現「死亡交叉」。

評論：中移動上沖無力，匯控大跌，重磅藍籌股表現不佳，帶動恒指昨日走弱。鑒于昨晚外圍市場偏強，歐債問題亦稍見好轉，加上半年期的“櫥窗效應”，本周恒指大幅下挫可能性不大，后市繼續于22000點附近反復可能性較大。

3 雨潤突遭洗倉 瀉20%蒸發百億券商指老虎基金拋空 大股東一晚3解畫

民企洗倉潮已屆杯弓蛇影的地步，豬肉制品產銷商雨潤食品（01068）昨天在一份傳聞中、未見真身的Muddy Waters（渾水研究）負面報告，再加上多項未獲證實消息沖擊下，該股遭遇大空倉，股價重挫20%，市值單日蒸發近百億。

雨潤自上周五開始連日被大手沽空，證券商DBS銷售員昨向外刊發電郵指出，主要沽空來自Tiger fund。對沖基金大量沽空，與渾水研究早前在發表企業報告前建議客戶沽空的模式雷同，故令投資者抱寧可信其有心態，先沽出雨潤自保。

面對股價直瀉及傳聞不斷，雨潤主席祝義材昨晚一連出席3場電話會議至凌晨，再三強調公司「基本面無變化，有些傳聞毫無根據！」公司方面昨晚發出澄清公告，并主動承認首5月毛利率微跌，但營業額按年大幅增長。

評論：對于中概股的質疑再次傳染到港股，雨潤本次的洗倉，雖然不乏其自身負面消息影響，但更重要的原因是市場對于中概股造假問題已杯弓蛇影，僅些許傳聞就易引發恐慌性拋盤。其實近期遭洗倉的個股中不乏被錯殺個股，其中亦蘊含逢低介入的機會。

4 港首推離岸人民幣定盤價 業界冀未來可成市場交易基準

離岸美元兌人民幣的即期匯率定盤價（CNH Fixing）昨天正式推出，首日定價為6.4753兌1美元，與人民銀行昨天早上設定的在岸人民幣中間價6.4750相若。

市場人士指出，有客戶對離岸人民幣定盤價感到興趣并作出查詢，相信三數個月后，客戶對定盤價的信心增加，會陸續有更多人采用有關定盤價作人民幣相關交易的定價基準。

中信銀行國際司庫陳鏡沐表示，離岸人民幣即期匯率定盤價昨天推出后，不會令市場實時有太大的反應，主要原因是潛在用家亦希望先評估離岸人民幣定盤價與在岸人民幣定盤價的分別，在衡量采用離岸定盤價的需要。

評論：推出離岸美元兌人民幣的即期匯率定盤價是香港成為人民幣離岸結算中心進程中的重要一步，雖然由于目前剛推出，其影響力與人行的在岸人民幣中間價不可同日而語，但希望隨著其日益為市場所重視，期待未來發揮更大作用。

5 審計署估計地方債10.7萬億融資平臺公司占近半

內地地方政府債務備受關注。審計署昨天公布，截至去年底全國地方政府性債務余額共計10.71萬億元（人民幣．下同），相當于去年GDP四分之一，分析認為，地方債短期風險相對可控，但長遠影響內地財政政策發揮空間，建議令地方融資透明化。

審計署公布，截至去年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務余額共計10.71萬億元，其中融資平臺公司余額4.97萬億元，占比46.38%。從債務類別來看，政府負有償還責任的債務6.7萬億元，占62.6%，政府負有擔保責任的或有債務占21.8%。

評論：10.71萬億元的地方債規模雖然較此前預期來看，規模并為超出太多預期，但鑒于這些債務的償債來源嚴重依賴賣地收入，在國家大力調控房地產市場的背景下，其風險不容忽視。

6 內地成品油關稅大幅下調航空油零關稅 專家指可抵御輸入通脹

內地財政部昨天宣布大幅下調汽油、柴油、航空煤油和燃料油的進口關稅，以求抑制輸入性通脹。分析人士指，此舉是內地成品油價格市場化改革的訊號，有助減輕交通運輸成本負擔。

財政部昨天公布，涉及能源、原材料為主的33個稅目商品關稅下調，自下月1日起實行，其中車用汽油由之前的5%下調為1%，而航空汽油及航空煤油，由9%和6%下調為零關稅。

財政部表示，大幅下調汽油、柴油、航空煤油和燃料油及其它相關商品的進口關稅，旨在進一步擴大先進技術設備、關鍵零部件和能源原材料進口，促進對外貿易平衡，保證國內經濟平穩運行，加強國內救災和應急物資儲備體系建設。

評論：此消息昨日市場已有所反應，三大石油股中煉油業務較大的中石化及中石油均反應相對正面，期待國內成品油價格市場化改革政策的進一步出臺。