港股史上首次有上市公司被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)撤銷評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾昨宣布，撤回予玖龍紙業(yè)(2689)的4項(xiàng)信貸評(píng)級(jí)。玖紙股份昨日下午在標(biāo)普撤回信貸評(píng)級(jí)后出現(xiàn)恐慌性甩賣，約40分鐘內(nèi)勁挫17.4%，其后該股立即停牌，停牌前報(bào)5.65元。市場(chǎng)憂慮玖紙失去評(píng)級(jí)后，其發(fā)行的債券及股票會(huì)被大手甩賣，以及被銀行催收貸款，也可能影響其他高債務(wù)民企的借債能力，令近日在美國(guó)掀起的中資民企財(cái)務(wù)風(fēng)暴燒至本港。

標(biāo)普昨撤回予玖紙的“BB”長(zhǎng)期企業(yè)信貸評(píng)級(jí)，以及“BB-”的未償還高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)發(fā)行人評(píng)級(jí)，同時(shí)標(biāo)普給予玖紙的長(zhǎng)期大中華信貸評(píng)級(jí)“cnBBB-”及未償還高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)評(píng)級(jí)“cnBB+”亦被撤回。標(biāo)普在聲明中指出，玖紙積極舉債來(lái)支持本身增長(zhǎng)，今次撤回評(píng)級(jí)主要因標(biāo)普未能接觸到玖紙管理層，以致不能全面掌握公司的策略和財(cái)務(wù)管理資料，未能充份評(píng)估未來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

玖紙稱公司財(cái)政狀況穩(wěn)健

玖紙昨日股價(jià)銳挫17.4%，市值蒸發(fā)55.48億，市值縮至263.44億元。該股下午2時(shí)50分起暫停買賣，以待公司刊發(fā)一項(xiàng)股價(jià)敏感資料公告。至昨晚本報(bào)截稿止，仍未見玖紙上載公告至聯(lián)交所網(wǎng)站。

不過(guò)，玖紙副總經(jīng)理吳國(guó)勛昨晚向外電表示，公司財(cái)政狀況穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)情況正常，但需要時(shí)間研究標(biāo)普昨日發(fā)表有關(guān)集團(tuán)的信貸報(bào)告，當(dāng)前正草擬有關(guān)聲明，并計(jì)劃盡快復(fù)牌。至于昨日公司股份于交易中途停牌，是由于不希望引起市場(chǎng)波動(dòng)。

指被撤評(píng)級(jí)僅因溝通問(wèn)題

有接近該公司的消息人士指，玖紙一向有委任兩間評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，分別為標(biāo)普及惠譽(yù)，并一直與投資者及投行等保持緊密溝通，相信今次標(biāo)普撤回評(píng)級(jí)事件純屬溝通上的問(wèn)題。對(duì)于標(biāo)普此舉有可能影響玖紙現(xiàn)時(shí)在市場(chǎng)流通的債券及日后發(fā)行無(wú)抵押債券，消息人士認(rèn)為，另一評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)會(huì)代替標(biāo)普進(jìn)行相關(guān)評(píng)級(jí)的評(píng)估，料不會(huì)影響公司優(yōu)先票據(jù)狀況。

標(biāo)普雖然撤銷玖紙的評(píng)級(jí)，但在聲明中亦表示，預(yù)計(jì)玖紙未來(lái)幾年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)會(huì)維持平穩(wěn)，但若玖紙的負(fù)債急增，導(dǎo)致12個(gè)月內(nèi)的營(yíng)運(yùn)資金對(duì)總債務(wù)的比率低于15%，EBITDA的利息覆蓋率惡化至3倍以下，則玖紙的評(píng)級(jí)或會(huì)被下調(diào)。相反，若玖紙財(cái)務(wù)表現(xiàn)大幅改善，營(yíng)運(yùn)資金對(duì)總債務(wù)改善至25%以上，且EBITDA的利息覆蓋率持續(xù)維持在5倍以上，則標(biāo)普或會(huì)考慮上調(diào)玖紙的評(píng)級(jí)。

當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)42%

當(dāng)前玖紙的負(fù)債水平偏高，根據(jù)彭博通訊社的數(shù)據(jù)，玖紙的資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)42%，總債務(wù)對(duì)股東權(quán)益高達(dá)90.6%。08年底，玖紙傳出財(cái)困、甚至要清盤的消息。公司否認(rèn)后，在08年曾需進(jìn)行債務(wù)重組，尋求銀行重訂債務(wù)條件，除了提早償還部分貸款外，更以低價(jià)回購(gòu)債券。09年完成重組后，曾以5.3折回購(gòu)一批其更早前發(fā)行的2.84億美元債券。截至去年中，玖紙的總資產(chǎn)為326億元，非流動(dòng)資產(chǎn)249億元，總負(fù)債193億元。