1 中外夾擊 港股6月審慎「五窮六絕」 10年出現(xiàn)兩次

港股經(jīng)歷4月升浪，5月表現(xiàn)顯得無以為繼，更應(yīng)驗(yàn)「sell in May」（5月沽貨）。面對歐債危機(jī)、中國通脹，QE2完結(jié)等不明朗因素，市場對港股6月走勢態(tài)度審慎，相信恒生指數(shù)暫難突破22000至24000點(diǎn)的上落范圍，花旗認(rèn)為下半年才是中資股的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

港股今年出現(xiàn)「五窮」，市場關(guān)注「六絕」會(huì)否與雙生兒般出現(xiàn)。不過，過去10年，港股真正出現(xiàn)「五窮、六絕」（即5月跌市，6月跌幅更大）只有兩次，分別是2002及08年，其中08年5月跌4.7%，6月再跌9.9%（見表）。至于6月跑輸5月的機(jī)會(huì)僅屬一半，故從統(tǒng)計(jì)角度，難推算六絕出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

至于從宏觀角度分析，6月利淡因素較多，花旗指中資股出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)仍存在，包括地產(chǎn)政策不明朗、美元持續(xù)強(qiáng)勢及歐洲信貸危機(jī)未解除。花旗料中資股短線仍不想承擔(dān)太高風(fēng)險(xiǎn)，相信要等下半年，即政策及增長都較明朗，中資股才現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

評論：整體來看，目前歐債危機(jī)仍延續(xù)，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢現(xiàn)放緩趨勢，QE2到期及美聯(lián)儲加息預(yù)期或?qū)е沦Y金流出香港，國內(nèi)緊縮政策仍將延續(xù)，外圍形勢并不樂觀，甚至可以說是相當(dāng)嚴(yán)峻，雖然港股概率上走出「六絕」不高，但從目前的整體經(jīng)濟(jì)形勢看，「六絕」亦絕非不可能。綜合來看，投資者6月仍然應(yīng)保持謹(jǐn)慎的投資策略，靜待入市信號出現(xiàn)。

2 保人幣中心 港陳情中央 數(shù)星洲劣績

本港與新加坡的人民幣離岸中心之爭日益白熱化。新加坡曾強(qiáng)烈造勢，甚至派出重量級人物積極游說中央。不過，多個(gè)渠道均向本報(bào)證實(shí)，特區(qū)政府為了保住離岸人民幣中心這一金融優(yōu)勢，決定大力反擊，制訂新策略應(yīng)對，包括不斷向中央進(jìn)言，重提新加坡在亞洲金融風(fēng)暴期間，間接協(xié)助國際大鱷狙擊區(qū)內(nèi)貨幣，在國家金融安全的大前提下，期望中央三思而后行。

特區(qū)政府花了幾年時(shí)間才成功爭取在「十二．五」規(guī)劃加入支持香港發(fā)展成為離岸人民幣業(yè)務(wù)中心和國際資產(chǎn)管理中心，香港未來經(jīng)濟(jì)的命脈系于這一目標(biāo)能否成功。

評論：面對新加坡咄咄逼人的進(jìn)攻氣勢，香港確實(shí)應(yīng)該有所行動(dòng)。但這些行動(dòng)如果是類似于向國內(nèi)告狀、數(shù)過往劣跡這些內(nèi)容為主的話，未免過于下作。其實(shí)香港相對于新加坡而言，自身在地理、經(jīng)濟(jì)、文化上的具有一定優(yōu)勢，香港政府及社會(huì)通過積極改善對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、民眾的服務(wù)方式、態(tài)度，真正從根本上擺正自身的位置才是關(guān)鍵。

3 三新股今搶閘 華能配售超額

3只賣點(diǎn)各異的新股將于今日登場，其中華能新能源（新上市編號︰00958）及源庫資源（新上市編號：00394）為重磅股，3股共集資最多逾359億元。據(jù)市場消息稱，華能新能源國際配售超額1倍；至于集資額較小，最多集3.85億元的龍翔（新上市編號︰ 00935）國際配售已足額。

評論：源庫資源(0394)是「第4度」來港上市，華能新能源(0398)是第2度來港，這兩只集資金額較大的新股，此前均有延后在港上市的先例，投資者需留意。當(dāng)前偏弱市況下，新股普遍表現(xiàn)偏弱，上周上市集資較多的新股嘉能可上市首日破發(fā)，今日開始招股的新股表現(xiàn)，能否有較佳表現(xiàn)，或?qū)Ω酃珊笫凶邉萦兴鶈⒌稀Ｐ鹿芍酗L(fēng)電運(yùn)營商華能新能源值得關(guān)注，投資者尤需留意2012年京都議定書第一階段到期后，其CDM收入可能終止的風(fēng)險(xiǎn)。

4 重磅國企回購牌 蓄勢待發(fā)

中石油集團(tuán)上周罕有出手增持旗下中石油（00857）A股，引發(fā)市場對大型國企陸續(xù)入市支持的憧憬。原來不少重磅國企如神華（01088）、中海油（00883）及中移動(dòng)（00941）等，均于近日獲股東會(huì)授權(quán)回購最多10%股份，入市支持可謂「萬事俱備」，至于會(huì)否出手則要拭目以待。

煤業(yè)龍頭神華上周五公布，股東會(huì)通過回購公司不超過10%的A股及不超過10%的H股之一般授權(quán)，以上一交易日收市價(jià)計(jì)，一旦回購全部10%股權(quán)，涉及資金將達(dá)500億元。有分析指出，回購股份顯示公司信心，亦因股票供應(yīng)減少而刺激股價(jià)，故盡管神華屆時(shí)未必足額回購，甚至未必出手，但單是一招防身已有提振作用。去年神華曾公布回購，的確令其A、H股價(jià)即彈約5%，惟公司最后并無行使。

評論：考慮近期的國內(nèi)A股大跌，諸多重磅國企股推出回購計(jì)劃，其中的政治因素不容忽視。但無論如何這些重磅股的回購計(jì)劃，將對近期偏弱的港股市場將有所支撐，投資者可關(guān)注相關(guān)個(gè)股是否有實(shí)質(zhì)的回購。

5 綠城認(rèn)資金緊張放緩買地銷售減慢及貸款收緊

受到限購令及收緊銀根兩者夾擊，負(fù)債率一直高企的綠城中國（3900），終于承認(rèn)資金鏈緊張，未來將放慢買地步伐。集團(tuán)管理層向本報(bào)表示，年初至今合約銷售約150億元（人民幣．下同），5月份銷售僅約20億元，成績不太理想，惟暫未有計(jì)劃調(diào)整全年銷售目標(biāo)。綠城中國股價(jià)上周五收報(bào)8.03元，升0.37%；成交金額592萬元。

截至去年年底，綠城的凈負(fù)債率為132%，較2009年的105%為高。有分析員指出，綠城有部分信托融資及合作項(xiàng)目的貸款，其實(shí)并未計(jì)入綜合收益表內(nèi)，故實(shí)際負(fù)債率或高達(dá)200%。

評論：在國內(nèi)持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控下，內(nèi)地房產(chǎn)企業(yè)資金緊張是必然出現(xiàn)的情形，而在目前國內(nèi)緊縮貨幣政策的背景下，若無政策變化，房企降價(jià)回籠資金是解決資金緊張問題的必然選擇，中國房市調(diào)整在即。

6 歐債危機(jī)未了 美股沽壓難減復(fù)蘇力度 還看就業(yè)報(bào)告工業(yè)數(shù)據(jù)

美股連跌4周兼創(chuàng)15個(gè)月來最長跌浪后，市場擔(dān)心歐債危機(jī)，連同預(yù)期本周公布的就業(yè)及制造業(yè)等多個(gè)重要數(shù)據(jù)，或?qū)⑦M(jìn)一步確認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)放緩，勢將令大市持續(xù)受壓。

道指及標(biāo)普500指數(shù)上周五分別升38點(diǎn)及5點(diǎn)，雖是連升3天，但升幅相當(dāng)溫和，未能抵銷上周初的跌幅，全周計(jì)分別跌0.6%及0.2%、至12441及1331，亦反映上周后期商品反彈，未能掩蓋周初市場對歐債危機(jī)及經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮沖擊。

美股今晚「陣亡將士紀(jì)念日」假期休市，但美國本周將公布多個(gè)重要數(shù)據(jù)，最重要是周五的5月份就業(yè)報(bào)告，次為周三反映全國制造業(yè)經(jīng)濟(jì)的ISM制造業(yè)指數(shù)。經(jīng)過近期多個(gè)顯示經(jīng)濟(jì)放緩數(shù)據(jù)后，投資者擔(dān)心本周數(shù)據(jù)同樣不濟(jì)，加上歐債危機(jī)沒完沒了，市場風(fēng)險(xiǎn)胃納難以回升，大市上周末段升勢料難以持續(xù)。

評論：本周出臺的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)極為關(guān)鍵，若美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩趨勢獲確認(rèn)，美股后市堪憂。但同時(shí)市場對于美國重回加息周期擔(dān)憂亦將有所減弱，或減輕港股資金流出擔(dān)憂。