1 新股急降溫 源庫招股延下周

新股市場經過月初一輪喧鬧過后，在港股偏弱的陰霾下，熱情似有冷卻跡象。原擬今日公開招股的源庫資源（新上市編號：00394），昨突把招股日期押后至周一，據了解，是配合延長國際路演時間，為近兩星期內第三只押后或放棄招股集資的新股。

源庫昨晚于港交所公告稱，因需要額外時間進行若干商業安排，故決定押后發出招股章程及有關時間表。

消息指，公司希望于路演期間，跟更多投資者會面，故延長國際路演配售期。另外，市傳源庫資源正跟潛在客戶，商討簽定認購合同（offtake agreemet），以確定旗下礦產投產后的收入，增加招股吸引力。

評論：市況不佳，香港新股市場冷卻是正常反應。鑒于近年來赴港上市的海外上市公司掛盤當日近乎全軍覆沒來看，加上近期大宗商品價格大幅回調影響，及市況不佳，昨日2011年最大IPO的嘉能可上市后破發受亦屬正常。從另一個角度看，能夠在市場偏弱的情況下順利完成上市，而不是將招股延后，即表明市場對于嘉能可質素的認可，該股票或有逢低介入機會。

2 金管局再出招 要銀行限貸促評估6500億熱錢流走后果

金管局繼要求銀行上月底提交今年余下資金計劃后，本周再次出手，去信要求各銀行就市場有一半熱錢流走進行壓力測試。金管局在信中披露，自08年10月至今，共有1.3萬億元流入本港銀行體系，較早前該局提出流入本港的熱錢6400億元為多(見另文)。銀行界消息指金管局連番出手下，放出貸款的能力將受到限制。

有來自多過一間銀行的高層向本報記者表示，本周收到金管局要求進行壓力測試的通知，銀行要假設分別在未來6個月及12個月，自金融海嘯后流入本港銀行體系的一半資金，即約6500億元流走，評估自己銀行的資金情ê陀跋歟并在1個月內提交報告。

加上個別銀行因為早前提交的今年資金策略過分進取，需要與金管局再商討今年余下時間的策略，換言之，有部分銀行正面臨金管局「雙重考驗」。

評論：不僅是銀行業，香港股市亦須堤防熱錢流出的不利影響。若美國在第二輪量化寬松政策到期后，重返加息周期，則熱錢或加速出港，資金面緊缺將對港股造成具大下行壓力，大市將面臨系統性下調風險。

3 港券商：「北水南調」明顯減

內地富豪熱中炒賣港股，但內地收緊銀根，他們也難再把「北水南調」。有大量內地大戶的香港證券商表示，近日「北水」流入明顯減少，不復年初的盛況。

有六成客戶為內地大戶的申銀萬國銷售董事關偉權表示，由于內地收緊銀根，近日客戶匯入香港的資金明顯減少，粗略估計僅及年初時的十分之一。

評論：不僅國際熱錢或流出香港，國內資金受制于緊縮貨幣政策，亦有可能回流國內，港股在資金面堪憂的背景下，后市不樂觀。

4 比亞迪進軍電動巴士

高盛昨發表研究報告指，比亞迪（01211）正拓展電動巴士K9業務，并引述主席王傳福 透露，K9會成為未來兩年新增長動力，預期定單會來自內地深圳等地，以及香港及新加坡。

目前在港上市車股中，暫只有東風（00489）從事電動巴士生產。根據《新能源汽車準入規則》，電動巴士能從中央補貼金額最高，一般補貼達20萬至50萬元人民幣。高盛指，比亞迪為分析員舉行廠房參觀活動，參觀了深圳鵬程出租公交車公司等，又引述王傳福指，對E6電動的士進行一年時間測試，料3至5年內電動的士商業化。

評論：新能源客車市場將是整個新能源汽車產業中最先啟動的市場，在目前國內新能源轎車啟動尚需時日的背景下，比亞迪進軍電動巴士市場，無疑是明智之選。

5 沽空盤涌現保利協鑫再挫7%

「中投三寶」之一的保利協鑫（3800），近期股價持續急挫，昨天再跌7.17%，收報3.88元，沽空金額更高達3.62億元，占集團昨天總成交金額22.86%；也占整體大市沽空的成交金額5.77%，成為全日第二大沽空金額股份。另外成交金額高達15.8億元，僅次于匯控（005），成為第二大成交金額股份。

保利協鑫近日股價跌個不停，沽壓不斷增強，市場人士認為，或多或少與窩輪發行商作對沖有關。瑞信集團香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰解釋，由于現時保利協鑫的場外期權不足，故窩輪發行商也難以在市場上作對沖，加上隨著其股價大幅下跌，其相關資產的窩輪對沖值也相應下降，故發行人將不可持有太多正股在手，需要將對等的正股沽出，因而可能造成追沽的情況出現，故認為保利協鑫近日股價的波動，當中或涉及發行人的對沖活動。

評論：太陽能企業目前最大的問題是歐洲國家大幅下調補貼力度，使市場年初至今對于太陽能電池的需求大幅減少，致使下游積壓了巨大庫存，在太陽能產能持續大幅擴張的背景下，硅太陽能產業鏈整體上均將經歷利潤幅萎縮的過程，即使最上游的多晶硅、硅片生產商保利協鑫亦受拖累。短期看，保利協鑫宜謹慎回避。但中長期看，鑒于保利協鑫在多晶硅規模及成本上的巨大優勢，及未來太陽能市場的巨大發展潛力，保利協鑫仍存極大投資機會。

6 國美力谷網購冀市占超15%

地家電零售行業競爭激烈，剛剛結束內部爭斗的國美電器（493）將擴張目標瞄準電子商務市場，上月建立網上商城后，公司管理層昨天又宣布，計劃二至三年后，網上業務營收可占總額10%以上，并搶下內地家電網購市場超過15%的占有率。

國美在收購家電門戶網站庫巴購物網后，在4月下旬又宣布投資5000萬元人民幣建立國美電器網上商城，作為國美旗下全資子公司，國美亦是該商城的供貨商，另通過公司物流網絡等方式實現商品運輸，可覆蓋至鎮級市場。

評論：從國美、蘇寧力谷網購來看。一方面表明，以京東為代表的B2C網上商城已對傳統家電銷售企業構成極大競爭壓力；另一方面表明，以B2C網上商城、第三方支付為代表的電子商務業務，已體現出巨大的發展潛力，投資機會較大。