資源類企業(yè)

開始青睞香港上市

相比倫敦交易所及澳洲交易所，港交所并非資源類公司傳統(tǒng)意義的上市集資地，但近年來，越來越多資源類企業(yè)選擇赴港上市，去年蒙古礦業(yè)公司以及俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司成功登陸港交所。目前，除嘉能可外，其他計劃赴港上市的能源公司還包括內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司、南非煤礦開采商LontohCoal Ltd.、哈薩克斯坦銅礦公司Kazakhmys PLC 以及中國鐵礦石開采商新礦資源有限公司等。對此，藍(lán)博文表示，國外的資源類企業(yè)舍近求遠(yuǎn)赴港上市，主要看重香港作為通往中國內(nèi)地市場的門戶，目前中國是全球能源、礦產(chǎn)、金屬和食品的主要消費國，占全球鐵礦石需求量的50%。

藍(lán)博文表示，積極吸引資源公司到香港上市是港交所今年的一個主要任務(wù)，今年全球最大的焦化煤開采公司蒙古國有企業(yè)Erdenes-Tavan Tolgoi Co很可能選擇在香港上市。

為吸引更多資源類企業(yè)赴港上市，港交所去年6月更改上市規(guī)則，讓資源類公司赴港上市更加簡單。根據(jù)香港交易所數(shù)據(jù)，目前共有82家金屬類和礦業(yè)公司在香港上市，總市值達(dá)到1220億美元。

另外，在今年掀起的全球交易所并購潮中，重要推動力之一是加強(qiáng)對資源類企業(yè)的吸引力。此前，新加坡交易所曾經(jīng)提出以88.8億美元收購澳大利亞主要證券交易所運(yùn)營商ASX Ltd.，以提高對主導(dǎo)澳大利亞市場的礦業(yè)公司的吸引力。此外，傳統(tǒng)資源類企業(yè)上市地倫敦證券交易所并購多倫多證券交易所，主因之一也是后者頗受礦產(chǎn)和金屬類企業(yè)歡迎。

香港上市資源類企業(yè)

估值有待改善

香港上市資源類企業(yè)——國際資源副主席Owen Hegarty向證券時報記者表示，某些在港上市的正處于發(fā)展階段的資源類企業(yè)往往不能獲得合理的估值。他指出，香港投資者評估公司的指標(biāo)普遍為收益率、現(xiàn)金流、市盈率等，而這些僅適用于大型的已發(fā)展成熟的企業(yè)。因此，香港市場可能不會像傳統(tǒng)資源類企業(yè)上市市場一樣，對正在采礦階段中的資源類企業(yè)有充分認(rèn)識及合理估值。目前，Owen在兩家香港上市資源類企業(yè)——中科礦業(yè)以及國際資源中任職副主席，中科礦業(yè)旗下有兩個銅礦項目，分別位于澳洲以及秘魯，其中澳洲銅礦項目在去年12月已經(jīng)正式投產(chǎn)。目前，國際資源旗下的金銀礦項目位于印尼，目前處于探勘以及開采階段。

Owen認(rèn)為，上述兩家公司的項目價值均被低估。他指出，根據(jù)目前的黃金價格，估計國際資源旗下金銀礦項目Martabe投產(chǎn)后的每年現(xiàn)金流將達(dá)3億美元，意味著該公司的市盈率大約3倍，相比一家在多倫多、倫敦或澳大利亞上市的業(yè)務(wù)和發(fā)展階段類似的公司，則其市盈率可較在港上市高一倍。他表示，這是因為多倫多、倫敦或澳大利亞證券交易市場的投資者比較熟悉對資源類公司進(jìn)行估值。

五礦資源有限公司的首席執(zhí)行官米安德也認(rèn)為，香港投資者并不像多倫多、約翰內(nèi)斯堡以及倫敦的投資者那樣熟悉資源類公司。

但Owen同時表示，香港市場發(fā)展十分迅速，對其未來發(fā)展有信心。“嘉能可赴港上市將有助于提升投資者對香港上市資源類企業(yè)的興趣以及認(rèn)識，未來情況將會有所改變。”

瑞士大宗商品貿(mào)易巨頭嘉能可即將在香港和倫敦上市，集資額高達(dá)120億美元。港交所上市推廣部主管藍(lán)博文指出，近年來，許多資源類企業(yè)赴港上市，主要看重香港是通往中國內(nèi)地門戶這一重要地位。