今日香港股市重要新聞點評。

1 南車料全年收入增逾兩成

內地高鐵發展規劃面臨巨變，相關企業所受影響備受關注，全國最大高鐵列車制造商中國南車（1766）董事長趙小剛昨日表示，公司首季營業表現極好，新簽訂單金額顯著增加，目前手持訂單近1千億元（人民幣．下同），期望全年營業額增長逾兩成。

新任鐵道部長盛光祖周三宣布，把高鐵時速由350公里降至300公里，以提高安全性及降低票價，強調會比搭飛機便宜。他透露，十二五期間鐵路基建投入2.8萬億元，比預期的3.5萬億元低兩成。

趙小剛昨日在記者會上說，聽到2.8萬億元后“感到十分興奮”，因為比十一五的2萬億元大增41.4%。他認為，列車訂單比起基建工程有很大滯后性，隨著客量不斷增長，一條新路線帶來的列車訂單可持續十年。

他期望今年營業額比去年的639億元增長逾兩成，而去年毛利率為17.2%，略高于原先訂下的16%目標。他無正面響應今年毛利率能否進一步提升，僅稱盈利能力可以持續改善。

評論：作為國內主要的幾家動車組生產商之一，南車訂單充裕，業績增長穩定。鐵路基礎建設費用較預期減少，將影響投資者對南車未來業績預期，鑒于南車股價已有一定調整，待市場消化利空消息后，南車或有投資機會。

2 中聚雷天罷免鍾馨稼董事職

股東內訌的中聚雷天(0729)昨日成功罷免主要股東鍾馨稼董事職位，中聚副總裁謝能尹表示，為免變相為鍾“另起爐灶”提供資金，公司將斥資約7.6億元贖回約38億股股份的可換股債券，但他稱“公司無責任向佢買番股份”，暫不會考慮回購鍾手上約13億股股份。

中聚昨日公布投票結果，獲約81%出席股東投贊成票，成功罷免鍾的董事職位，反對票則占近19％，相當于約13.3億股股份。謝能尹表示，由于鍾未有更新持股數據，因此不清楚其持股情ǎ但假設他未有出售，估計其仍持有約13億股股份。

股東內訌事件主角鍾馨稼昨日未有現身，謝能尹表示，昨日股東會過程非常流暢，只有鍾派出到場投票的2名代表再次提問罷免原因，其它股東未有提問，至于長實(0001)主席李嘉誠則無派代表到場。不過，有昨日與會內地小股東稱對管理層對股東提問“避而不答”，感到失望。

謝能尹表示，鍾馨稼合共持有中聚近55億股股份，包括約13億股股份及相當于41.75億股股份的可換股債券，當中鍾已將約3.75億股的可換股債券抵押予中聚。他表示，根據去年簽訂協議，中聚有權以每股0.2元贖回可換股債券。

評論：中聚雷天的新能源客車業務頗具潛力，希望其股東內訌事件不會對其經營產生太大影響。

3 德銀主管被捕 窩輪黨涉騙千萬

本地“窩輪（衍生權證）黨”造市案，廉政公署昨天證實已拘捕十一人，當中兩人為窩輪發行商職員，另有一名為股票投資者及兩名證券行的持牌代表。廉署指出，涉案人員進行窩輪買賣時涉嫌貪污及串謀詐騙。市場消息稱，被捕的兩名“輪商”職員皆為德銀員工，一人更為窩輪交易部門主管。案情透露，窩輪黨一眾疑犯合謀造市多年，累計已賺逾千萬元之巨。

市場消息稱，遭拘捕的兩名德銀員工中，一為窩輪交易部門主管馬善智（Eric Ma），行內人士形容馬氏在窩輪市場經驗豐富，從事窩輪業已達八年之久，據了解馬善智的人士稱，馬為越南華僑，能操流利法語，早年在法興窩輪部門工作，2004年轉任德銀并晉升為交易部主管。另一名被捕的德銀員工蔡明哲（Franky Choi）則為馬氏的下屬。

廉署昨天發表聲明，證實拘捕了十一名人士，懷疑他們就一間銀行發行的衍生權證（俗稱“窩輪”）進行買賣時，涉嫌貪污及串謀詐騙。

但廉署未有披露涉案的“窩輪”發行商名稱。德銀發言人響應本報查詢時稱，德銀窩輪業務現時營運正常，德銀本身沒有不恰當的行為，但發言人不評論有否員工被捕。

據了解，涉案的窩輪黨人年齡由20多至60歲，八男三女現時皆已獲保釋外出。消息稱，各人分工合作造市多年，合共賺取非法所得超過千萬元。手法為一名專業炒家行賄，從而得以折扣價獲分一批窩輪，之后炒家再以市價沽售，從中賺取差額。

廉署的聲明指出，廉署于早前接獲貪污舉報，并展開調查。其后在本周二展開代號“飛躍”行動，拘捕該間作為窩輪發行商的銀行的兩名高層人員、一名股票投資者及其它八名人士，包括一間證券行的兩名持牌代表。

評論：發行商為求增加成交，與專業窩輪炒家合作，谷高成交，以造成交投活躍的假象，是香港窩輪市場中公開的“秘密”。近期窩輪市場接連傳出負面消息，表面上看有偶然性因素，實則是香港窩輪市場長期缺乏足夠監管、窩輪市場過度集中于投機等因素長期積累后的必然爆發。

4 匯豐5周兩加H按息 星展即跟

按揭龍頭大行匯豐宣布，今日起調高按息最多0.2厘，這是匯豐在5個星期內第二度加息，兩次幅度合共半厘。新牌價為銀行同業拆息(H)加1至1.5厘，同時削減現金回贈0.3厘，至0.2厘至0.5厘。星展香港亦隨即跟加按息0.2厘。消息指另一龍頭中銀香港(2388)日內將會就按息有最新公布。業界預期，今年按息合理水平料會在H加1.5厘或以上。

匯豐的鎖息上限維持在最優惠利率(P，該行為5厘)減2.65厘。該行香港區個人理財業務主管麥倩華表示，因應對市場情及利率走勢預測，故該行檢討按息利率，但仍然期望爭取更多按揭業務，取態與淡出H按的恒生銀行(0011)不同。中銀及渣打香港昨日按息均為H加0.9厘至1.2厘。

星展按息新牌價為H加1.1厘至1.5厘，現金回贈減最多0.3厘，至0.2厘至0.5厘，視乎按揭貸款額而定，鎖息上限維持在最優惠利率(P、該行為5.25厘)減2.8厘，今日生效。

金管局周一致函銀行表明關注銀行貸款增長過快，須銀行重新評估今年業務計劃后，包括東亞(0023)、永隆銀行已率先上調H按的按息水平，今次匯豐加按息，料本港其它銀行將會迅速響應。

評論：香港銀行近期頻繁調高按息，香港整體資金面趨緊，不利股市。

5 內地資金過剩 通脹勢加劇

官方昨天公布的3月貨幣、信貸增長均高于市場預期，因為外資流入而產生的新增外匯占款，更較2月份環比增長近倍，意味資金過剩問題仍未有效解決，可能進一步推高通脹。

內地傳媒引述消息指，今天公布的3月份通脹將達5.4%，如果屬實，意味將創32個月新高。面對通脹壓力有增無減，多家官方傳媒對外放風，指人民銀行可能在月內再宣布調高存款準備金率。

人民銀行公布，3月份廣義貨幣供應M2增長16.6%，同期人民幣新增貸款為6,794億元（人民幣．下同）。雖然人行從去年開始已連續9次調高存款準備金率和5度加息，但上月數據仍高于市場原先預期的15.4%和6,000億元。其中貨幣供應M2，更高于16%的官方調控目標。

評論：關注今日公布的國內經濟數據，按此前經驗，數據公布前夕的被預測的數據準確性極高。若PPI高達7.4%，則國內月內度上調存款準備金率可能性極高，國內調控將更加嚴厲，不利股市。

6 資金恐外流 金管局：注意風險

繼新興市場后，歐洲央行亦于上周決定加息，而遠期市場更反映美國將在第四季調升利率。

金融管理局副總裁余偉文稱，目前仍難以確定美國加息時間，但美國加息，套息交易推動下將使港元偏軟及資金流走，并推高港元利率，企業及個人亦應適當管理利率風險，避免過度借貸。

余偉文昨日在金管局網頁中撰文指出，當資金從香港流出時，不需過分擔心和害怕，反而有助目前過熱的經濟：“日后無論是基于利息套利交易或其它原因而出現資金凈流出，將有助香港的貨幣狀況恢復到比較正常的狀態，這也許有助緩和消費及資產價格上升。”

問及金管局選擇在政府出招的翌日，提出資金外流，以及加息的風險，是否有響應政府的意味。余偉文否認揣測，只是因為日本地震后港元一度回軟，引發市場廣泛關注，而上周歐洲央行加息，更令其關注美國加息的可能性，以及對資金流的影響，因此提醒市場，資金流入和流出是在貨幣發行局安排下，維持匯率穩定的正常現象。

評論：歐洲加息后，美國加息可能性較之前有所增加，投資者需留意風險。唯美國加息尚需時日，國際市場流動性泛濫情形近期仍將延續，資金真正外流需視目前兩個最大流動性提供者美國和日本的貨幣政策調整。

7 房企購貸款額 保資金回籠

在嚴厲的房地產調控政策下，銀行進一步收緊房貸，部分中小銀行甚至已全面暫停房貸業務審批，為了確保購房者能取得房貸回籠售樓資金，有房地產企業為購房者向銀行“購買”貸款額度。

《上海證券報》昨日報道稱，因應銀行收緊或暫停房貸，重慶等地的部分開發商，為了能夠賣出房子回籠資金，不得不為購房者向銀行“購買”貸款額度，“手續費”是貸款額度的0.5至1%。

業內人士表示，在房貸收緊、加息等多種信貸政策的共同作用下，無法獲得銀行貸款會使不少資金實力不足的購房者放棄購房計劃，樓市成交量將會受到影響，從而抑制房價的過快上漲。

上海多家房貸中介機構稱，由于信貸額度收緊，一些中小銀行雖然照收申請數據，但的確暫停了房貸業務的審批，有些銀行已經審批通過的個人按揭貸款，甚至要拖到8月份才能獲貸款。

評論：近期內地房地產市場接連出現銀行停貸、發展商購貸款額等極端的情況下才會有的狀況，調控正在逐漸觸及銀行及發展商的底線，拐點將現。