底部特征開始出現(xiàn)

交銀主題基金的擬任基金經(jīng)理史偉認為，A股跌到當前位置，已初步具備一些底部特征。2010年，市場在折騰了一段時間后，或?qū)⒔o投資者帶來一定的機會。

史偉認為，當前市場已經(jīng)顯現(xiàn)出4個底部特征。第一，本輪指數(shù)（滬深300）下跌幅度已達到24%之多，應該說跌幅已經(jīng)很深。

第二，從當前估值水平來看，估值已經(jīng)跌到15倍左右，動態(tài)市盈率已與2008年1664點的時候相差不多，從估值的角度來看，對市場已有一定的支撐。

第三，目前機構跟個人投資者的倉位普遍都已降低，在一個倉位不高的情況下，進一步殺跌的動力應該不是特別強。從以往的數(shù)據(jù)來看，基金倉位降到最低限度時，往往是市場的底部。

第四，近期市場呈現(xiàn)出比較明顯的恐慌性拋盤，而理性的投資者就沒有必要再恐慌了。

“雖然出現(xiàn)底部特征并不一定意味著短期一定見底，也不一定意味著短期一定反彈，但價值型的投資機會的確已經(jīng)顯現(xiàn)。”史偉說。

宏觀經(jīng)濟仍在支撐

但同時，雖然關于政策的擔心仍在繼續(xù)，不過，場內(nèi)對宏觀經(jīng)濟的判斷并不太壞。

上投摩根純債基金王亞南表示，近日的市場上漲是對前期超跌的一次正常反應。但目前宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體良好，已公布的4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，當前我國宏觀經(jīng)濟在經(jīng)歷一季度高點之后，同比和環(huán)比呈現(xiàn)逐季回落態(tài)勢。由于預計到四季度房地產(chǎn)投資和出口的回落趨勢將進一步擴大，當季增長存在一定下行風險，但由于政策存在緩沖空間以及美國目前復蘇形式良好，經(jīng)濟重復2008下半年二次探底的可能性很小，全年GDP的增速仍有望接近10%。

申萬巴黎基金也認為，大幅向下的系統(tǒng)性風險大幅下降。雖然目前市場引發(fā)的短期估值修復行情沒有結束，影響市場的幾大負面預期并未得到有效緩解，趨勢性機會仍未明朗，但6月份以來政策進入觀察期不再緊縮，而房地產(chǎn)在度過成交量降至冰點，之后繼續(xù)大幅萎縮的可能性較小。

在此階段，基金顯然更多地從投資價值角度去看待。史偉指出，就短期而言，相對傾向那些隨著市場或者房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)顯著回調(diào)的股票。這類股票基本面可能并沒有太多負面，盈利預測下調(diào)的空間也不多。

從長期來看，史偉則看好符合產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展規(guī)律的股票，如戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的移動互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等。以醫(yī)藥為例，中國實際人口已經(jīng)進入老齡化，國家未來推動醫(yī)改的一系列的措施，以及隨著健康意識的提升，未來國民對醫(yī)藥需求的上升等都將產(chǎn)生巨大動力。