中東局勢波譎云詭、歐美經濟前景仍不明朗，港股踏入兔年后走勢反覆。不過，在證券界打滾近廿個年頭的國泰君安國際(1788)執行總裁閻峰認為，「香港今年肯定有一波很大的行情」，但可能要等到8、9月才重拾信心，所以他呼吁投資者入市不用焦急，現階段可逢低分注買入。

據港媒報道，內地通脹升溫，「調控」由去年下半年起一直成為內地經濟主旋律。對于市場憂慮中國會收緊信貸，間接對港股構成負面影響，閻峰指出「中國的確在收緊貨幣供應，但美國正在QE2(第二輪量化寬松)」！

內地緊銀根 突顯H股價值

他續稱，資金愈充足的地方股市潛力愈大，內地緊縮政策對A股構成壓力，因而更突顯H股的投資價值。歐美及香港股市的市盈率目前處于相對較低水平，加上港股的資金面較寬，相信「香港今年肯定有一波很大的行情。」國泰君安的客戶絕大部分來自內地(見另文)。根據彭博統計資料，A股2011年預測市盈率約為13倍，H股市盈率則約為10倍(圖1)，所以閻峰相信內地投資者將樂于分散投資到港股。

閻峰又指，中國政府調控的手段強、效果明顯，相信今年上半年已可看到遏抑通脹的政策見效，屆時「內地再加兩三次息已足夠。」

此外，閻峰相信中國GDP增長不會顯著放緩，即使真的放緩也比歐美經濟增長強得多，故此在香港上市的內地公司股份「再怎樣調控都有投資價值。」他預期，至今年7至8月上市公司陸續派發中期業績、投資者發現調控后的業績增長仍然強勁，加上加息進入尾聲，市場便會恢復信心。

故此閻峰認為，投資者在上半年不用急于入市，大可靜候機會趁低吸納，每當大市調整便將注碼的三分一或四分一入市，數個月后完成收集，便可坐享下半年的行情。

入市不用急 候低吸

面對內地通脹，不少內地人來港團購奶粉及其他日用品，原來此邏輯還適用于內地人投資H股。閻峰指出，正正由于人民幣升值，「H股作為以港幣標價的人民幣資產特別值錢。」此話何解？閻峰解釋，港人看人民幣，覺得人民幣不斷升值，但在通脹壓力下，人民幣在內地的購買力其實亦不斷遭蠶食，促使內地人尋求到境外投資分散風險。而H股實際上是人民幣資產，標價卻比A股便宜，理論上一定會升值，故此成為內地人的投資寵兒。

他還說，對于要上市集資的公司來說，香港股市亦有獨特吸引力。閻峰以農行(1288)去年上市時為例，當時包銷團最后增加了H股的發行量，皆因「A股發不出去」。由于內地實行緊縮政策，A股市場資金緊絀，企業寧可到香港發股集資。

料港續當新股集資額一哥

受惠農行、友邦(1299)等巨型新股來港上市，香港去年新股集資額冠全球。閻峰指出，香港加上去年新股集資額排行第2的深圳及排第4的上海，中國已成為重要新股市場。盡管有分析指，香港今年缺乏巨型新股，集資榜排名恐下滑，但閻峰笑言：「前兩天光大銀行不是才宣布來港集資幾百億嗎？」所以他有信心香港今年可蟬聯新股一哥寶座。