加拿大皇家銀行旗下RBC Capital估計，燃油價格上升將催化內地通脹預期，在經濟政策上，一是意味未來數月貨幣政策進一步回歸常態，另外令人民幣升值加速，從而減低進口石油的人民幣成本，并提升實際購買力。

據港媒報道，示威浪潮席卷北非和中東，亦令市場將焦點放到愈升愈急的商品價格之上。布蘭特期油升穿100美元大關，昨帶動中海油（00883）、中石油（00857）逆市上升，但在資金轉戰發達市場的大形勢下，港股表現乏力，恒生指數掉頭跌109點，收報23485點。

恒指跌109點 匯豐英再挫1.6元

港股成交昨降至618億元，為農歷新年后成交新低，有經紀形容為“待變之局”。好消息是，若油價升勢持續，若被理解成對發達市場增長的威脅，距資金重返新興市場又近一步。美股昨晚假期休市，匯豐于倫敦折算收報89港元，較港收市價90.6元低1.6元。

北非和中東政變固然增加油價波動，摩根士丹利的研究指出，油價自2010年9月以后擺脫在70至80美元窄幅上落的格局，至今升穿100美元大關，其間正好與美國宏觀數據改善表現一致。該行估計世界石油產能在2014年前到達零過剩產能，換言之油價上升壓力有增無減。

該行評論指，美國畢竟是全球最大石油消費國，油價變化對經濟增長影響重大，憑經驗每加侖油價上升1美元，會減少美國消費力1,200億美元。“這是何以油價大升，有可能被市場視之為對增長的威脅。”

油價上升對資產市場引發的反應，在對上一個周期，油價在2007年中至2008年中上升一倍，期內美國長債孳息回落，反映投資者預期美國增長減緩。目前環球資金對發達市場的復蘇趨之若鶩，但該行認為，油價升穿100美元，無異于發達市場股票的最好時期差不多終結的訊號。“當然短期內（發達市場）還可能進一步上升，但下半年更具挑戰性。雖然基本預測不是急跌，但發達市場股票大概在上半年見頂。”

該行建議對沖商品價格上升的策略，是買入能源股。油股以總回報計較投資石油更高，主要是油股賺價兼賺息。“幾乎所有大摩股票策略員——無論是發達市場或新興市場的，均建議加碼持有能源股。”

貴油料推高通脹 人幣加速升

內地成品油加價，中石化（00386）不升反跌，跌2.34%至8.34元。交銀國際指，是次上調成品油價的時機仍然滯后，力度偏小。該行繼續看好石油石化業的上游和下游業務可受惠于油價上升。不過，成品油價提高亦抬高航空業成本，內地航空股應聲回落。