據港媒報道，港股上周五出現技術性反彈，埃及總統穆巴拉克宣布下臺，在美國交易時間更令美股轉跌為升，避險意識應聲減退。中東局勢有所突破，市場觀望今日能否令港股持續反彈。資金由新興市場流向發達市場的形勢未有扭轉，證券商普遍仍對短期后市審慎，恒生指數今周若跌穿去年12月低位約22400點，將下試200天線即約22000點。

埃及總統下臺 藍籌ADR美造好

埃及總統穆巴拉克下臺，但加拿大皇家銀行旗下RBC Capital Markets形容，環球市場顯然不知如何反應。「作出反應正面，因為這過渡安排平息街頭怒火從而減低動蕩蔓延的風險？抑或作出負面反應，因為只是一個不確定性來源消弭，但埃及何去何從尚有大量問題未得到答案？」

該行指出，股市初步對消息反應正面，但匯市和商品市場似出現減險格調。

重磅股在美國掛牌的預托證券（ADR）上周五普遍上升，匯豐控股（00005）ADR折算收報89.2港元，較本港收市價88.7元高0.5元；中國移動（00941）ADR折算收報74港元，較本港收市價73.05元高0.95元；中國人壽（02628）ADR折算收報29.45港元，較本港收市價29.1元高0.35元。若港股今開市跟足外圍，三大重磅股合計可令恒指高開54點。

大摩料新興市場調整 完成逾半

大摩首席亞洲和新興市場股票策略員郭強盛（Jonathan Garner）預測，可扭轉新興市場頹勢的，仍系于相對通脹和政策趨勢，「新興市場的貨幣緊縮過程愈快完結，市場愈是認為發達市場收緊銀根的可能性愈高，發達市場跑贏新興市場的形勢便愈快逆轉。」

新興市場從去年10月初回落至今，已跑輸發達市場10%，以幅度計，相當于2004和2006年由高峰跌至谷底的幅度（分別為10.5%和8%），但少于2008年的31.1%，郭強盛以此估計，是次調整有可能已完成一半有多。

內地將于周二公布宏觀經濟數據，市場估計，1月份通脹由5.2%至5.5%不等，調控行動隨時一觸即發。

以估值計，券商幾乎一致認同，亞洲股票已屆抵買水平。瑞信指，新興市場的市盈率現已跌至較發達市場折讓逾10%，新興市場不應低估若此，歷史平均是新興市場較發達市場溢價20%至30%。有見及此，瑞銀認為亞洲可獲上調估值，維持建議加碼持有中國、新加坡，中性持有香港，但瑞信為暫避風頭，建議短線將全球新興市場的加碼持有比重由25%降至10%。

瑞銀︰資金不會大舉撤出亞洲

資金外流殺傷力大，但券商如瑞銀并不相信，資金大舉撤離亞洲。該行以歷史作證，自1990年以來，投資者鮮有在美股跑贏亞洲的升市中，透過沽售亞洲基金，用以加碼持有發達市場。

不過，瑞信指過去7次新興亞洲（中國、馬來西亞除外）非衰退調整平均錄得外資凈沽出65億美元，至今只錄得28.8億美元沽出，資金外流可能會持續。