1月17日，港股經歷了一波四連漲之后，昨天出現了溫和調整，但是總體承接力依然處于堅穩狀態，恒生指數日內跌幅在1%范圍內。我們對于港股的后市判斷，維持偏向于樂觀的看法。內地人民銀行在上周五調高了存款準備金率，A股昨天對此做出了反應，上證指數跌3.03%，深證綜合指數更是跌了4.25%。受到A股拖累，港股四連漲的行程被打斷了，但是港股的實質性沽壓未見有加劇跡象。我們估計港股在回調之后，有隨時再度伸展強勢的可能。正如我們在早前指出，港股已走出了一波有自己個性、獨立于外盤的行程。

恒生指數昨天呈現反復回調走勢，在縮量的背景下，大盤的實質性沽壓確實不大。恒生指數收盤報24157點，下跌126點，主板成交量有709億多港元。事實上，港股上周的主板日均成交量有830億港元。因此，以昨天的縮量回調的情況來看，應該沒有破壞大盤的升勢。而恒生指數的10日均線，目前正上移到23899點，可以看作為首個支撐位。另一方面，即月恒指期貨在收盤時，與恒指現貨繼續呈現高水超過50點的狀態，說明了市場看多的態度，并沒有出現多大的改變。

從盤面上看，在板塊輪動效應下，確實給港股帶來“維穩”作用。因此，在昨天大市下行的過程中，我們依然可以看到有個股，尤其是近來的領漲股，走出逆市上漲的行情。權重股匯控(00005.HK)，昨天漲 0.06%，在美國金融股有理想季報出來的憧憬下，我們估計匯控股價有進一步上沖88至94港元區間的可能。另一方面，香港地產股昨天也有全面上行的走勢。長實(00001.HK)漲0.67%，恒基地產(00012.HK)漲0.45%，新鴻基地產(00016.HK)漲0.22%，新世界發展(00017.HK)漲0.63%，信和置業(00083.HK)漲0.12%。雖然日內漲幅不算大，但是在全面逆市走高的背景下，也可以看到香港地產股有蠢蠢欲動的跡象。