中國央行于西方圣誕節期間升息，國際股市及大宗商品市場反應平穩，未出現大幅波動，但內地A股則連續兩個交易日大幅下挫，從目前情況看，內地升息周期已基本確立，受此拖累，港股于圣誕假期后的首個交易日大幅低開后窄幅波動，恒指創10月4日以來收盤新低。

恒生指數周二最終收報22621.73點，下跌212.07點，跌幅0.93%；大市成交依然低迷，全日僅成交441億港元。受內地A股破位下跌拖累，中資股跑輸大市，國企指數與紅籌指數跌幅分別達到1.07%和1.52%。

從盤面上看，紅籌股跌幅最深，雖然兩大權重股中移動及中海油跌幅均未超過1%，但由于中資地產股在紅籌指數中的比例和權重較高，而在內地升息的背景下，中資地產股全線走低，進而導致紅籌股板塊周二領跌港股。

H股方面，銀行股表現疲弱，升息周期及信貸緊縮預期令該板塊承受壓力，工商銀行與建設銀行跌幅均在1.4%之上。但單就升息來說，對于銀行股盈利則未必構成負面影響。摩根士丹利發表報告認為，中國央行近期的加息將令中資銀行凈利息收益率擴大6-10個基點，并且令其2011年的盈利增加 3.0%-7.0%。本次實行不對稱的加息，定期存款的利息上調幅度高于貸款利率的升幅，而活期利率未變，由于總儲蓄存款中有49.2%為活期存款，因此銀行的融資成本基本未變；而流動性吃緊﹐以及實行更嚴格的貸款額度限制則有利于銀行的貸款定價能力。與銀行股表現疲弱相對應的是受益于升息的保險股較為抗跌，其中，中國平安以1%的漲幅成為表現最好的恒指成分股。此外，由于擔心升息會對企業盈利及經濟增速構成負面沖擊，前期顯著跑贏大市的中資資源股全線回調。

藍籌股方面，本地地產股的沽壓最為沉重，恒生地產分類指數跌幅達1.58%。畢竟目前香港經濟與內地經濟聯系十分緊密，內地升息也不可避免地給香港本地地產商帶來負面影響。而且臨近年底，從港元匯率近期持續貶值的走向上看，國際資金套現離場的跡象較為明顯。

展望后市，目前美國的經濟基本面和股市走向已較為穩定，未來港股最大的不確定性來自于內地，尤其是內地通脹形勢的發展。此次內地升息已基本確立進入升息周期，一旦未來通脹超出預期，則升息的幅度也可能超出預期，這樣無論對于實體經濟復蘇還是上市公司業績，都將構成負面沖擊，股市也就難以樂觀。而對于明年港股走向，最大的支撐因素可能來自于人民幣升值預期下熱錢回流香港市場。