特約評(píng)論員：郭信麟(微博)

港股評(píng)論：無(wú)論是港股或者美股，都進(jìn)入一個(gè)低波幅的階段，正如我們前些日子預(yù)測(cè)一樣，目前港股受到內(nèi)地收緊和美國(guó)量寬的雙重影響，大市在可見(jiàn)將來(lái)很難有所作為，但是也不用過(guò)于悲觀(guān)。內(nèi)地政策基本上已經(jīng)反映在市場(chǎng)情緒上，所要留意的是美國(guó)的國(guó)債利率的上升，這點(diǎn)可能是一個(gè)新的發(fā)展趨勢(shì)，投資者不得不防。

港股新聞：

1 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議今召開(kāi) 定調(diào)保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、管通脹

備受市場(chǎng)關(guān)注的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議今天起一連三天（10至12日）在北京召開(kāi)，為來(lái)年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出規(guī)劃。針對(duì)目前嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)，內(nèi)地智囊形容，如何保障和改善民生將是重中之重，基調(diào)為“保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、管通脹”。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將由中央政治局九常委包括總書(shū)記胡錦濤主持，吳邦國(guó)、溫家寶、賈慶林、李長(zhǎng)春、習(xí)近平、李克強(qiáng)、賀國(guó)強(qiáng)、周永康亦會(huì)出席。根據(jù)去年安排，胡錦濤和溫家寶將在會(huì)議最后一天發(fā)表重要講話(huà)，明確提出明年經(jīng)濟(jì)工作總體要求和任務(wù)。

評(píng)論：明年會(huì)面對(duì)一個(gè)什么樣的投資局面，這個(gè)會(huì)議會(huì)有重大的啟示作用。保增長(zhǎng)和抗通脹同在，說(shuō)明形勢(shì)非常復(fù)雜，我們將面對(duì)極為罕見(jiàn)的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，因此我認(rèn)為明年的股市投資不像很多人預(yù)測(cè)那么順利，特別在收緊的前提下，很多行業(yè)，包括銀行等都會(huì)受到很大影響，因此大市不可能好到哪里去。但是固然要抗通脹，說(shuō)明通脹很?chē)?yán)重，因此黃金、資源和消費(fèi)可能不缺乏題材。而新產(chǎn)業(yè)也是股市的主角。

2 憂(yōu)美通脹財(cái)赤環(huán)球債市撤資 高息恐礙復(fù)蘇雷曼后最大沽貨潮

受美國(guó)政府建議延長(zhǎng)減稅措施影響，債券投資者連續(xù)兩日拋售美國(guó)國(guó)債，力度更為2008年9月雷曼兄弟倒閉以來(lái)最狠勁，美國(guó)10年期國(guó)債債息周三曾創(chuàng)出3.33厘的半年高位，德日英國(guó)債亦受牽連，借貸成本同告上升。

有分析師擔(dān)心高債息會(huì)成為新常態(tài)，指美國(guó)經(jīng)濟(jì)在4厘債息下尚可運(yùn)作，如再升至5厘，則復(fù)蘇步伐恐被扼殺，影響不容輕視。

市場(chǎng)對(duì)美國(guó)全面延長(zhǎng)減稅措施早有心理準(zhǔn)備，但入息稅調(diào)減2個(gè)百分點(diǎn)則帶來(lái)驚喜。減稅措施變相是新一輪財(cái)政刺激方案，分析師料明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可因此提高0.5至1個(gè)百分點(diǎn)，通脹預(yù)期亦隨之升溫。

評(píng)論：無(wú)限制的印鈔票是這波“走出”金融海嘯的法寶，被美聯(lián)儲(chǔ)視為唯一正確的方法。但是市場(chǎng)總有一天會(huì)對(duì)這種無(wú)賴(lài)的方法做出懲罰，市場(chǎng)這幾個(gè)月從對(duì)QE2到QE3或4的無(wú)限憧憬，到民間和全球各國(guó)的質(zhì)疑，再到美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)勢(shì)反彈……，可以說(shuō)是爭(zhēng)議非常大，美聯(lián)儲(chǔ)之所以有底氣，是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)基本還是接受無(wú)限制印鈔的，但是一旦債市出現(xiàn)問(wèn)題，說(shuō)明投資者對(duì)通脹和QE出現(xiàn)擔(dān)心，這點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)的死穴所在，如果通脹出現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)又見(jiàn)不到起色，可能會(huì)引起另外一次危機(jī)，從陰謀論角度看，一旦美元資產(chǎn)受到質(zhì)疑，歐元又可能成為替罪羊。

3 高鐵搶客 內(nèi)航股“急墜”

世界高速鐵路大會(huì)昨日于北京結(jié)束后，除肯定了內(nèi)地“四縱四橫”高鐵網(wǎng)在后年基本完成外，卻又旋即掀起高鐵將分流航空客源，或令內(nèi)航客運(yùn)增幅放緩的疑慮。內(nèi)航股近日轉(zhuǎn)弱，昨急挫逾4%至6%。

國(guó)航（00753）昨跌6%，跑輸大市；東航（00670）及南航（01055）分別跌4%及5%。

現(xiàn)時(shí)高鐵時(shí)速已達(dá)350公里，速度可比擬成“陸上飛行”。“關(guān)鍵500”即航線(xiàn)在500公里以下的短程航空路線(xiàn)，乘高鐵在1.5小時(shí)內(nèi)已抵埗，被市場(chǎng)及券商視為航空公司最易失客的部分。

評(píng)論：高鐵是中國(guó)科技的一個(gè)很大的成就，而且從頭到位幾乎都可以國(guó)產(chǎn)化，自然受到國(guó)家的更大重視，而中國(guó)的航空服務(wù)已經(jīng)超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，高鐵是時(shí)候大發(fā)展，中國(guó)的航空公司的盈利不如人意，是自身體制和管理問(wèn)題，根本不是市場(chǎng)問(wèn)題，急跌是因?yàn)閴艛嗟匚皇艿經(jīng)_擊。高鐵其中一個(gè)重大作用是使城市化從過(guò)分的大城市化中解脫出來(lái)。

4 曹忠效應(yīng)中止 中國(guó)木業(yè)急挫26%

控股權(quán)已幾度更迭的中國(guó)木業(yè)（269），早前委任首長(zhǎng)系前高層曹忠為主席，惹來(lái)投機(jī)客憧憬無(wú)限，股價(jià)由11月初至今炒高逾三倍。不過(guò)，全無(wú)業(yè)績(jī)支持的升勢(shì)，昨天終遽然而止，并以全日最低價(jià)收市，跌逾26%；成交并創(chuàng)下近期新高。

與曹忠相關(guān)的另一家企業(yè)，以生產(chǎn)電動(dòng)車(chē)電池并引入李嘉誠(chéng)入股的中聚雷天（729），昨天亦跌約9%，兩家公司雙雙打入跌幅十大股份名單內(nèi)。

首長(zhǎng)國(guó)際（697）前董事總經(jīng)理曹忠，今年初開(kāi)始淡出首長(zhǎng)系，5月時(shí)更正式辭去首長(zhǎng)系一眾上市公司的董事職務(wù)，僅保留上市旗艦首長(zhǎng)國(guó)際的非執(zhí)行董事及副主席一職。其后曹氏積極投身本地金融市場(chǎng)，當(dāng)中現(xiàn)時(shí)由其擔(dān)正任主席的為控制權(quán)曾有多番變動(dòng)的中國(guó)木業(yè)。

曹忠于上月中，公布加入中國(guó)木業(yè)為主席，現(xiàn)時(shí)曹氏名下持有木業(yè)的股份約占總股本一成；另一家與曹忠有密切關(guān)系的為前稱(chēng)嘉盛的中聚雷天。曹忠目前并未于中聚雷天任職，亦未名義上持有任何股權(quán)。

評(píng)論：又是一個(gè)借助名人效應(yīng)炒作的股票，就看投資者能否有與狼共舞的能力。

5 惠譽(yù)降信評(píng) 愛(ài)爾蘭A級(jí)不保

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)（Fitch）昨晚將愛(ài)爾蘭長(zhǎng)期外幣及當(dāng)?shù)刎泿判刨J評(píng)級(jí)，從A+大幅調(diào)降3級(jí)至BBB+，前景穩(wěn)定。惠譽(yù)為第一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)剔除愛(ài)爾蘭A級(jí)評(píng)級(jí)，但愛(ài)爾蘭債券仍屬投資級(jí)別。

在評(píng)級(jí)下降消息公布后，市場(chǎng)反應(yīng)不大。愛(ài)爾蘭10年期國(guó)債價(jià)格下跌，孳息僅升2點(diǎn)子至8.23厘，與德國(guó)國(guó)債息差僅高于500點(diǎn)子。愛(ài)爾蘭5年期國(guó)債信貸違約掉期（CDS）只升10點(diǎn)子至545點(diǎn)子。

評(píng)論；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是后知后覺(jué)，愛(ài)爾蘭已經(jīng)得到救助，相信此舉實(shí)質(zhì)影響不大。

6 新股現(xiàn)曙光 紛美首日升14%

新股昨日稍現(xiàn)曙光，首日掛牌的紛美包裝（00468）表現(xiàn)理想，收市報(bào)4.92元，較招股價(jià)4.3元高14.4%，成為繼好孩子（01086）之后，近期首日掛牌表現(xiàn)最佳的新股。

紛美昨日以高于招股價(jià)近7%開(kāi)市，及后雖然一度回落，但未曾跌穿4.6元，至收市前半小時(shí)再發(fā)力，一度高見(jiàn)逾5元水平，升幅逾16%，最終收市升14.4%。以每手1,000股計(jì)，未計(jì)手續(xù)費(fèi)，賬面賺620元。

不過(guò)，其它正招股的新股，則未見(jiàn)受紛美首日?qǐng)?bào)捷帶動(dòng)。昨天截止公開(kāi)認(rèn)購(gòu)的華能新能源（新上市編號(hào)︰00958），雖一如所料不足額，但較市場(chǎng)預(yù)期稍好，據(jù)市場(chǎng)消息透露，經(jīng)初步點(diǎn)算，大概獲60%至70%認(rèn)購(gòu)，約4,600人入飛。至于另一新能源股大唐新能源（新上市編號(hào)︰01798），總結(jié)13間經(jīng)紀(jì)行，共借出9,070萬(wàn)元，僅相當(dāng)于公開(kāi)集資額的13.32%。

第2天掛牌的半新股淡水河谷（普通HDR︰06210），昨收市前突急跌兼成交驟增，有券商指，由于前天有投資移民客大手掃貨，至翌日方知香港預(yù)托證券（HDR）不包括在俗稱(chēng)投資移民的“資本投資者入境服務(wù)”計(jì)劃，被迫沽貨。入境處接受查詢(xún)時(shí)證實(shí)，HDR不包括在投資移民計(jì)劃內(nèi)。