美聯(lián)儲繼續(xù)縮減購債規(guī)模加息仍“觀望”

當2%的通脹關(guān)口眼看就要被攻破、雙重法定使命或?qū)ⅰ按蠊Ω娉伞敝H，美聯(lián)儲（Fed）又將以何種姿態(tài)前行？

昨日凌晨2點，[注冊公司]美聯(lián)儲公布最新利率決議：維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在0~0.25%不變，縮減每月購債規(guī)模至250億美元，將從8月起每月購買100億美元MBS和150億美元美國國債，符合市場預期。

不過，美聯(lián)儲對當前經(jīng)濟情況的描述變得更為樂觀，對此前謹慎以待的通脹和就業(yè)市場松口，稱通脹堅持在2%下方的幾率有些下降，且就業(yè)市場逐步改善，前景風險大致平衡�？梢姡M管加息還將在遠處“觀望”，但若經(jīng)濟勢頭得以持續(xù)，10月退QE的預期進一步得到鞏固。

美聯(lián)儲的雙重法定使命（實現(xiàn)2%的通脹目標和保證充分就業(yè)）或?qū)ⅰ按蠊Ω娉伞薄４饲�，美�?lián)儲主席（Janet Yellen）一直對就業(yè)市場和通脹措辭謹慎嚴苛，而此次聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC，下稱“委員會”）的聲明中，通脹和就業(yè)兩大指標都呈利好。

委員會認為，通脹已經(jīng)向“接近于”長期目標的水平發(fā)展，通脹堅持在2%下方的幾率有些下降（diminished somewhat）。值得注意到的是，其6月聲明仍稱通脹“低于”目標水平，措辭的微妙變化意味深長。

就勞動力市場來看，委員會稱失業(yè)率穩(wěn)步下降，但勞工市場一系列指數(shù)表明勞工資源未充分利用。委員會預計經(jīng)濟將保持溫和擴張趨勢，就業(yè)市場逐步改善，前景風險大致平衡。

不過，委員會仍預計，即使就業(yè)和通脹率接近目標水平，經(jīng)濟狀況可能使得美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率仍維持在低位一段時間，低于委員會認為的長期正常水平。如果經(jīng)濟前景穩(wěn)定，將繼續(xù)以慎重的步伐削減QE。

此次政策決定的投票結(jié)果是9：1，[注冊離岸公司]費城聯(lián)儲主席普羅索（Charles I. Plosser）持異議。他主要針對 “在資產(chǎn)購買計劃結(jié)束后，將聯(lián)邦基準利率維持在當前目標范圍內(nèi)相當長時間是合適的”這一評論。理由是這種表述取決于進程，不能反映經(jīng)濟在朝委員會目標前進過程中取得的進步。

此外，委員會仍對房地產(chǎn)部門表示一定擔憂，認為房市復蘇仍然緩慢。

7月稍早公布的6月新屋開工戶數(shù)不盡如人意，且5月標普/凱斯席勒（S&P/CS）20座大城市房價指數(shù)環(huán)比下跌0.3%，該指數(shù)5月同比增長9.3%，創(chuàng)去年2月以來最低漲幅，共識預期增長10.0%�？梢�，房地產(chǎn)市場正面復蘇信號尚不及就業(yè)市場，或成美聯(lián)儲的主要“心結(jié)”。

盡管最新利率決議沒有較大變化，但本周的“數(shù)據(jù)盛宴”帶來的沖擊不容小覷。

美國政府周三晚公布美國二季度GDP初值，環(huán)比增長4.0%，遠超經(jīng)濟學家預期的3.0%，并此前一季度GDP終值下降2.9%。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)、標普500股指期貨、10年期美債收益率均快速走高。可見，擺脫了嚴寒拖累的經(jīng)濟數(shù)據(jù)終于顯示了真實面貌。

此外，同樣于周三公布的美國7月ADP數(shù)據(jù)（小非農(nóng)）顯示，7月ADP私人新增就業(yè)者21.8萬人，彭博調(diào)查的共識預期為增加23萬人。6月新增就業(yè)者28.1萬，創(chuàng)2012年11月以來新高。

盡管7月ADP數(shù)據(jù)不及預期，但仍高于今年年均水平，顯示出需求持續(xù)增長推動著美國就業(yè)市場復蘇。

本周五晚8點30分，[注冊香港公司]美國勞工部（DOL）將發(fā)布7月非農(nóng)就業(yè)報告，此前預計7月新增非農(nóng)就業(yè)者23萬人，而6月新增非農(nóng)就業(yè)者高達28.8萬人，為連續(xù)五個月新增就業(yè)人數(shù)超過20萬人。這一美國就業(yè)市場的連漲期為上世紀90年代末以來罕見。