美的集團吸收合并美的電器（000527.SZ）的整體上市方案，昨天下午在美的電器股東大會上高票獲得通過。目前兼任美的集團和美的電器董事長的方洪波，在股東會上透露，[注冊薩摩亞公司]美的集團未來三五年年收入增幅目標為15%，即將置入上市公司的小家電業務對美的集團的利潤貢獻將逐步提高。

吸收合并對價最受關注

昨天美的電器有66.37%、逾22.44億股股份參加了投票。其中，對于美的集團整體上市議案，關聯股東回避投票，約7.8435億股股份投了贊成票，占非關聯股東股份的98.9%。

雖高票通過，但吸收合并的對價仍是與會股東最關注的問題。對此，美的電器董事李飛德表示，美的集團44.56元/股的作價，是以2013年每股凈利估值為基礎，將大家電、小家電、電機、物流類上市公司的估值水平加權平均，得出美的集團的市盈率為13倍，但現在只按10倍來算。

有股東詢問美的集團會否承諾實現2013年69億元的凈利估值。李飛德回應說，美的小家電已關停了5～6個虧損項目，如太陽能熱水器、酸奶機、電子鞋柜等，美的對實現2013年預測的盈利水平有信心。

李飛德表示，[薩摩亞公司注冊]股東大會通過后，美的整體上市方案還要等中國證監會審批，通常需要幾個月時間；之后，執行要10～20天，其間會停牌，預計今年三四季度完成整體上市。

小家電貢獻將提高

去年美的集團收入達1027億元。方洪波透露，未來三五年，美的集團的收入年均增幅目標為15%，凈利潤增幅高于收入增幅。其中，小家電業務的凈利潤占比將會逐步提高。

2013年，美的小家電收入規模將達270億～280億元，比2012年約增長7%。雖然已在國內電飯煲、電磁爐等9個細分領域領先，但方洪波坦言，美的小家電的凈利潤水平比九陽、蘇泊爾、老板等一些專業的優秀公司低。因此，未來幾年會繼續致力于改善小家電的毛利率。

“我們很多小家電毛利率也超過30%～40%，但有20多個種類虧損、不賺錢，去年推進戰略轉型已關停并轉了一批，效果會在2013年體現出來。”方洪波說，美的希望兩三年內成為小家電行業的領導者，未來小家電的利潤占比會越來越大。

方洪波預測，白色家電行業，隨著國內一二級市場升級換代、三四級市場普及度提升，未來八到十年內會保持一定的增長速度，但過程可能會受到宏觀環境影響而有波動。

海外并購或將繼續推進

出口是另一個潛力市場。方洪波說，去年美的集團出口額約72億美元，在總收入中占比已超40%。不過，由于七成出口是代工模式，影響了美的集團整體的盈利水平。未來三五年，希望海外收入中，自主品牌與代工能各占50%，使海外業務可持續發展。

方洪波稱，人民幣升值對美的的影響不是很大，尤其在美的出口產品從低端向高端轉型后。2011年下半年以來，美的已停掉出口毛利率低于5%的產品。“我們不再靠低毛利、低單價去競爭。”由于美的出口業務遍布全球，所在國貨幣大幅貶值對美的的影響已大于人民幣升值的影響。

戰略轉型使美的現金流持續改善。方洪波透露，未來兩三年為并購準備的資金不變，但不會進一步擴大產能，主要增加技術、研發、高端人才、[薩摩亞注冊公司]高端實驗室的投入；在海外市場，對合適市場的合適對象，不排除再做一些并購。

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