統計數據還表明，在2002年-2011年的期間，M2數值從2002年的22.12萬億直線飆升至2011年的85.16萬億，[注冊香港公司好處]規模迅速放大了3.85倍。而在此過程當中，上市銀行的凈利息收入，也呈現出了爆發式的增長態勢，從10年前的1395.59億一路飆升至2011年的1.75萬億。相比之下，為10年前的12.54倍。
那么，這種高速增長的態勢是否具有可持續性呢？
對此，21財經情報研究員認為，事實上，貨幣超發的代價非常巨大，比如，M2 規模的不斷擴張，不僅是導致目前資產泡沫（尤其是房地產）的主要推力，也是目前通脹的主要原因。長期負利率使得居民可支配收入在GDP 中的比重下降，貧富差距拉大，從而使得最終消費對GDP 的貢獻下降，中國經濟的結構性問題日趨嚴峻。
因此，在改革轉型的大背景下，銀行業對實體經濟利潤的侵占顯然已經難以為繼。此外，從M2的形成來看這種趨勢可能更加明顯。
顯然，如果M2拐頭告別此前的高速增長通道的話，銀行業息差也會相應收縮，這意味著投資者在這個轉型當口對于銀行股應當進行價值重估，不宜盲目跟從。
此外，華泰證券研究員許國玉也稱，與目前的估值水平相比，銀行股估值提升這個驅動因素已弱于前期。同時，由于此前板塊漲幅較大，獲利盤回吐也對短期股價形成壓力。
銀行股在經歷了去年年末以來氣勢如虹的飆升行情之后，其強勢表現能否在2013年得到延續？
對此，中金公司在春節前發布的一份研究報告仍在力挺銀行股。該報告對銀行股給出的評級結果是——堅定持有，“不折騰”。
中金報告強調，2013 年，其總結的核心詞是“不折騰”，即不要做波段，不要做個股切換，保持10 個點以上的銀行倉位，堅持拿住龍頭股份制銀行不動是最好的策略。
[瑞豐注冊香港公司]數據顯示，1月份北京成交土地22宗，成交額達241.66億元，這是北京土地市場今年1月交出的成績單。據機構統計，這一成績刷新了北京2003年有統計記錄以來的最高值。相比去年的21.9億元，今年241.66億元的土地成交金額同比增長1003%。銀行股業績的高增速或將出現變化。其不斷創下新高的原因主要在于M2的高速擴張、息差擴大、可供放貸資金總量擴張的影響所致。
“M2如果拐頭將重創銀行業，投資者宜謹慎看待銀行股未來的業績。M2減速后，銀行業息差收縮，可貸總資金縮水，加之利率市場化的催化作用，銀行股業績輝煌難持續。”21財經情報分析認為。
而從蛇年開市以來的兩個交易日表現來看，銀行股漲勢已初顯疲態。截至1月19日收盤，在16家上市銀行中，僅南京銀行（601009.SH）、民生銀行（600016.SH）和寧波銀行（002142.SZ）三家銀行股分別逆勢上漲1.99%、1.15%和0.08%。
其中，漲幅居首的南京銀行自去年12月以來多次被QFII法國巴黎銀行增持。南京銀行當天發布的公告也顯示，公司近日接到法國巴黎銀行來函，確認法國巴黎銀行QFII通過二級市場購買公司的股份6112.60萬股為法國巴黎銀行持有。兩者合并計算后，法國巴黎銀行持有公司股份4.38億股，占公司總股本的比例已從去年三季度末的13.76%上升至年末的14.74%。
中金高位堅決唱多銀行股
中金報告認為，銀行經過2009 年7 月至今3 年半的漫漫熊途（已經完全反映各種中長期結構性的擔憂）之后，今年的投資機會是基本面周期性見底推動的趨勢性上漲，推動力來自于基本面的三個拐點。一是逾期貸款形成率，其判斷3-4 月的業績期間將披露改善的逾期貸款形成率數據，部分股份制銀行的逾期貸款余額已經開始下降，這預示著2-3 季度行業不良貸款形成率將見頂；二是看凈息差拐點，市場已經基本沒有降息預期，在不降息的情況下，銀行凈息差將在1季度見底，隨后逐季緩慢上行；三是看凈利潤增速拐點，[杭州瑞豐注冊香港公司]中金預計銀行股全年凈利潤增長8%-10%（對稱降息為8%，不降息為10%），而1 季度將是全年最低點，估計同比增長4%-5%，隨后將逐季上行。
中金報告強調，目前市場還主要關注銀行的PB 估值，伴隨著3-8月份三個基本面拐點的確認，銀行盈利的可靠性提升，更多市場參與者將會轉換估值坐標至PE。
“結合8%-10%的盈利增長（核心股份制銀行為15%左右），目前銀行股平均5-6倍的PE估值仍有很大的上漲空間。”中金報告稱。
同樣，東北證券分析師唐亞韞也表示，銀行板塊后續行情的推動力來源于2013年業績的超預期，而3月份開始即將進入2012年年報和2013年一季報的集中披露期，屆時大概率事件是市場會紛紛上調前期對銀行的業績預測，可能將繼續形成對板塊的持續新推動力。
此外，銀監會在資本監管上的實質放松又徹底緩解了銀行股未來的供給壓力，除了可能的降息會進一步收窄銀行的息差之外，其余的政策預判特別是銀監會資本監管的實質放松將極大的有助于銀行股估值水平的提升。
M2拐頭或將重創銀行業
與此同時，21財經情報研究員發現，在M2持續上漲的過程中，上市銀行總的凈利息收入，也在隨著時間的推移不斷水漲船高。
以華夏銀行（600015.SH）為例。通過該銀行的凈利息收入與M2的相關性進行回歸分析，結果發現，華夏銀行的每股凈利息收入與M2的增長的相關系數竟高達0.94。
