本世紀中葉前，中國養老金缺口可能對財政施加重壓，有研究報告建議，應采取調高國有股份劃撥社保比例、提高退休年齡等改革措施，來緩解財政壓力，避免養老金缺口最終釀就政府債務危機。

這份題為《城鎮職工養老金收支預測和改革研究》的報告，[注冊巴拿馬公司]由德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿、埃森哲（Accenture）分析師肖明智聯合撰寫，收錄在本月出版的馬駿等人新著《中國國家資產負債表研究》。

報告預計，在其假設的基準情景下，如無任何改革，中國城鎮職工養老金缺口將對財政造成巨大負擔，到2050年將會占到當年財政支出的三成；2013-2050年，養老金累計缺口現值將相當于2011年中國國內生產總值（GDP）的83%，其中，城鎮企業職工養老金統籌賬戶累計缺口占69%，機關事業單位養老金累計缺口占14%。若計入農村養老金未來可能出現的缺口，整個養老金體系對財政的壓力會更大。

報告認為，中國養老金體系將面臨兩大主要沖擊，一是人口老齡化，二是養老金體系從單一支柱向多支柱轉軌而產生的成本。

目前，中國的老年人贍養率與世界均值相差無幾。老年人贍養率，是指老年人口與勞動力人口的比率，代表單位勞動力所負擔的老年人口數量。

然而，報告指出，按聯合國人口數據計算，中國人口老齡化及老年人贍養率的升高將會十分迅速。按聯合國退休年齡為65歲的定義，中國老年人贍養率到2020年將超過韓國現在的水平；2030年將與西歐各國目前水平趨同；[注冊香港公司]2050年將超過老齡化最嚴重的日本的當下水平。

對養老金體系的另一大挑戰是轉軌成本。由于在舊有“現收現付制”基礎上建立“部分積累制”，那么就必須兌現舊制度累積的債務，這些債務就成為制度轉軌必須付出的成本。

報告認為，短期內主要是轉軌成本施壓養老金體系；中長期內，老年人贍養率將取代轉軌成本，成為養老金缺口的最主要成因。因為隨著人口老齡化加劇，“現收現付制”的目標收支群體數量關系將有逆轉。

報告提出，逐步將80%的中國政府持有的國有企業股份劃撥至社保系統，并于2015-2050年間逐步提高企業職工退休年齡，男性可提高四歲、女性提高九歲。“如此，有望基本實現中國城鎮企業養老金體系的可持續。”

就提高國有股份劃撥社保比例，中國政府官員及學界早有此類建議。[香港公司注冊]今年11月底，中國證監會主席郭樹清即提出，國有資產劃撥社保基金的比例可提高至30%-50%。

2009年中，國務院決定，在境內證券市場實施國有股轉持：股權分置改革新老劃斷后，凡在境內證券市場首次公開發行（IPO）股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務院另有規定的，均須按IPO實際發行股份數量的10%，將其部分國有股轉由全國社會保障基金理事會持有。