繼地方政府債務的審計結果出爐后，審計署將于近日將更為詳細的地方政府債務審計報告遞交國務院，隨后國務院各部門將根據審計摸底情況著手制定下一步的清理、規范、兜底和地方發債放行等后續工作。

本報從權威渠道獲悉，目前廣東、浙江省正在做地方自行發債的試點工作。據財政部官員表示，試點地區應確保今年自行發債試點工作取得成功。為此財政部正在抓緊制定自行發債試點管理辦法，同時協助試點地區制定債券發行兌付操作辦法。

而上海等一些財政收入較好的地區也正在研究其地方債務風險情況，并希望盡快爭取到發債試點機會。

廣東先行發債

廣東省各級財政負債3000多億元，廣東地方政府的債務率和負債率，均處警戒線之下。

廣東省財政廳預算處正在做自行發債的方案，而按照計劃他們很快要向廣東省政府報送方案，走完一系列法律程序，爭取年內發行成功。

廣東省自行發債的額度與中央代發2000億地方債中廣東省分配額度相同，為110億，只是發債主體變成廣東省政府。“目前利息還不好確定，中央代發的債有中央擔保，類似國債，利息偏低；而地方自行發債，如果太低投資者可能不買賬。”一位知情人士稱。

廣東省財政系統人士說，這次發行的額度并不是很多，但從體制角度看，還是很有意義的，畢竟這將是真正意義上的地方債，是一個標志性事件。

對于地方政府自行發債試點，財政部做出如下定義：按照國務院核定的發債規模和期限結構，由地方搭建政府債券融資平臺，直接發行債券，直接向投資者支付債券利息，到期償還本金。

據悉，廣東省本次自行發債的額度、期限結構都與中央代發2000億地方債中廣東的額度和期限結構相同。而政府債券融資平臺也并非新成立，是原有的政府融資平臺公司。

財政部認為，開展自行發債試點工作，對建立健全高效安全的地方政府債券市場運行機制具有重要意義。

廣東省財政系統一位官員認為，在摸清地方政府債務的情況下，一方面，各地都要開展清理整頓工作；另一方面，財政部鼓勵支持一些地方自行發債。這說明，這種“堵后門開前門”的地方債處理辦法將是今后的一個方向。有了準確的摸底情況，預計下一步債務管理辦法以及債券市場運行機制的建立將會提速。

財政部對自行發債試點給予極力支持，并表示與代理發債方式相比，自行發債試點意味著債券市場及投資者將對試點地區經濟財政發展狀況（尤其是政府償債能力）更為關注。

廣東省財政系統人士對記者表示，廣東能夠試點是因為廣東這些年對政府債務管理做得比較規范，如在這一輪刺激措施下，廣東省對融資平臺公司貸款項目分類清晰，公共項目貸款都有對應的財政收入作為還款來源。比如水利項目貸款，是打包5年的堤防費收入，作為還款來源申請銀行貸款的。“財政部也是認可廣東在債務管理方面的較為規范管理”。

中央代發地方債的用途主要用于中央民生項目的配套，但地方自主發債必須對應具體項目，財政部科研所副所長劉尚希說，地方發債必須對應具體項目，不能用于經常性支出，也不能用于資本性支出。規劃、審批、承銷、用錢的、監督的不能互相脫節。這需要廣東的準備，也需要財政部以及其他部委國務院層面的支持。

廣東省財政系統人士表示，地方發債的用途都是對應了規劃部門的具體項目，這個計劃在發債之前就得訂好，債權人才會決定是否購買你的債券。“發債資金肯定不會當做一般財力來用，而是獨立運作，專款專用”。

政府發債，從還款來源分析一下，可以分拿財政收入做償債來源和拿項目收益作為還款來源，而廣東省計劃發行的債務將以財政收入作為償還來源。

世界銀行認為，財務透明是地方政府進入資本市場和發債券的先決條件，而廣東省在財務披露方面被認為走在前面。

上海躍躍欲試

審計署報告已經給出，上海市正做進一步研究，到底多少算是債務警戒線，如果上海爭取地方債試點，以什么標準來判斷現有債務余額是安全的。

據悉，剛剛結束的審計結果顯示，上海市地方政府債務兩個指標都沒有超過警戒線。如債務余額占財力比重沒超過100%，本年度還款本息占財力的比重沒超過20%。

目前中國還沒有一個統一的警戒線標準，上海市通過借鑒其他國家經驗，暫且認為100%和20%是警戒線。目前上海融資平臺公司大多已無法從銀行貸款，但基建、市政建設的資金需求仍然很大，“市政府也在考慮申請自行發債，但首先可能要對現有債務有個認定，上海是否有條件自行發債。”上海市一位政府部門官員說。

從償債能力角度看，可能經濟發達省市發債會更容易，資信評級也高，投資者購買意愿也比較強。不過分析人士表示，一些西部省區或許因為一些項目有潛力、前景好、回報高，債券銷售也不成問題。主要看各地如何包裝。

劉尚希表示，“地方發債最需要注意的是透明，債務用途、使用、還款來源、程序以及該政府財務是否透明。透明公開也是最有效的監管手段。你是以財政收入作為還款擔保還是以項目收益為擔保？如果以財政收入為擔保，那么就要向債權人公開財政收入情況。如果以項目收益做擔保，就得公開項目收益情況。”

財政部曾計劃在2010年由條件成熟的地方政府嘗試自行發債，但由于2009年財政部對當年地方政府債務的使用和還款安排進行檢查時發現，部分地方沒有按要求使用地方債資金，還款準備金的安排也不足，因此地方自行發債試點被推遲。

據悉，財政部去年曾委托數家中介機構對地方政府資信進行評級，并已做出一個比較完整的評級報告。但地方財政部門人士表示，他們并沒有看到過自己的評級結果。

財政部預算司和國庫司在地方自行發債上正在緊張工作，財政部官員表示，隨著自行發債試點工作的起步，地方政府債券管理將呈現出不同于國債管理的形式和特點。今年財政部將在總結多年國債管理和兩年代理發行地方債實踐經驗基礎上，對各地財政國庫部門工作人員進行債券市場業務的培訓工作，重點加大對試點地區財政國庫部門的技術支持力度。期間，財政部充分借鑒了市場經濟國家地方政府債券管理中行之有效的做法。

據悉，世界銀行為地方政府發債提供了很多技術支持，近期正頻繁接觸財政部官員，商討完善地方政府債券管理的一些技術問題。

財政部部長助理王保安也在一次內部會議上表達了財政部對地方債未來發展的目標，“根據地方意愿選擇若干省份開展自行發債試點工作，循序漸進、積極穩妥地發展地方政府債券市場，逐步建立公開透明、管理規范、運行高效的地方政府舉債融資計劃。”

世行積極參與了地方政府發債試點工作，他們認為，允許地方政府進行債務融資有諸多好處。美國200多年的地方政府基建融資的歷史表明,地方政府和特別目的機構債務融資在完善的政策法規下是可行的。基建投資使后代受益,因此他們應當承擔一部分跨代基礎設施的建設成本。