2013年以來(lái)，從貸款利率下限放開(kāi)，到貸款基礎(chǔ)利率落地，我國(guó)貸款利率市場(chǎng)化基本完成。如今，利率市場(chǎng)化改革終于觸及“靈魂”，隨著大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單（下稱“同業(yè)存單”）即將問(wèn)世，存款利率市場(chǎng)化將邁出一大步。

央行昨日發(fā)布的[英國(guó)公司注冊(cè)]《2013年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱：“近期有序推進(jìn)建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制、開(kāi)展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)、推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易工作。”

同日，消息人士向《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》透露，某商業(yè)銀行近期擬在銀行間市場(chǎng)發(fā)行同業(yè)存單，面額100萬(wàn)元，發(fā)行期限3～6個(gè)月，發(fā)行規(guī)模50億～80億元，利率由公開(kāi)招標(biāo)確定，發(fā)行對(duì)象包括各類金融機(jī)構(gòu)及銀行理財(cái)產(chǎn)品。

同業(yè)存單箭在弦上

今年9月24日，在市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成立暨第一次工作會(huì)議上，央行副行長(zhǎng)胡曉煉提出了近期有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化工作的任務(wù)：一是建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制；二是開(kāi)展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作；三是推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易。

在近日舉行的第九屆北京金博會(huì)上，中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，現(xiàn)在利率市場(chǎng)化變成了存款問(wèn)題，最近各銀行都會(huì)有大額可轉(zhuǎn)讓存單出現(xiàn)。我國(guó)利率市場(chǎng)化的路線很可能是：長(zhǎng)期大額存款先被新產(chǎn)品取代，這個(gè)過(guò)程預(yù)計(jì)在兩年內(nèi)完成。

這一切皆意味著，同業(yè)存單漸行漸近。[英國(guó)注冊(cè)公司]近日亦有媒體報(bào)道稱，同業(yè)存單將在本月推出，獲得試點(diǎn)資格的商業(yè)銀行為10家；試點(diǎn)行每日可發(fā)行四次同業(yè)存單，每次允許最少35家，最多不超過(guò)100家競(jìng)標(biāo)機(jī)構(gòu)參與競(jìng)買(mǎi)。

從概念上講，同業(yè)存單是大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（下稱“大額存單”）的一種。大額存單最早誕生于20世紀(jì)60年代的美國(guó)，是一種固定面額、固定期限、可以轉(zhuǎn)讓的大額存款憑證，發(fā)行利率市場(chǎng)化，投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易。

大額存單自1986年起引入我國(guó)，此后陸續(xù)發(fā)行了一定數(shù)量。不過(guò)，由于未能給大額存單提供一個(gè)統(tǒng)一的交易市場(chǎng)，同時(shí)出現(xiàn)了偽造銀行存單詐騙犯罪等問(wèn)題，央行于1997年暫停審批銀行的大額存單發(fā)行申請(qǐng)，該業(yè)務(wù)被完全暫停。

利率市場(chǎng)化攻堅(jiān)

同業(yè)存單的推出，標(biāo)志著我國(guó)大額存單業(yè)務(wù)的重新啟動(dòng)，金融市場(chǎng) 存款端的市場(chǎng)化終于將邁出關(guān)鍵性的一步。

中金公司研究報(bào)告稱，在沒(méi)有建立存款保險(xiǎn)制度情況下，存款端的利率市場(chǎng)化改革會(huì)循序漸進(jìn)，遵循先大額后小額、先長(zhǎng)期后短期、先同業(yè)后普通的順序。國(guó)內(nèi)同業(yè)存單的推行，可以為普通存款的大額存單積累經(jīng)驗(yàn)，從而為日后大額可轉(zhuǎn)讓存單的重啟提供指引。

申銀萬(wàn)國(guó)分析認(rèn)為，率先引入同業(yè)存單的原因是目前銀行間同業(yè)市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化水平已經(jīng)較高，引入同業(yè)存單對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定性影響不是非常大，符合循序漸進(jìn)的要求。同業(yè)存單將擴(kuò)大同業(yè)業(yè)務(wù)透明度，市場(chǎng)化的操作也有利于監(jiān)管。

“大額存單提高了存款的穩(wěn)定程度，這是相比普通存款和短期理財(cái)產(chǎn)品的最大優(yōu)點(diǎn)。”一名國(guó)有銀行人士對(duì)本報(bào)記者稱，對(duì)于發(fā)行存單的銀行來(lái)說(shuō)，存單到期之前，不會(huì)發(fā)生提前提取存款的問(wèn)題，便于銀行進(jìn)行主動(dòng)型負(fù)債管理，有利于降低備付金比率，提高資金使用效率。

上述人士認(rèn)為，同業(yè)存單的推出，[注冊(cè)BVI公司]將逐步改變商業(yè)銀行對(duì)同業(yè)負(fù)債來(lái)源的規(guī)劃，其存款來(lái)源將更多地集中到有形市場(chǎng)之中；同時(shí)將促使商業(yè)銀行存款類負(fù)債業(yè)務(wù)定價(jià)更趨于透明化，加大了商業(yè)銀行通過(guò)同業(yè)資金往來(lái)賺取利差產(chǎn)生的“超額利潤(rùn)”的難度。

據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)測(cè)算，到2017年，若同業(yè)存單占同業(yè)存放的比例達(dá)到20%，則上市銀行同業(yè)存單的規(guī)�？梢赃_(dá)到2.66萬(wàn)億元，五大行同業(yè)存單的規(guī)模占比可能超過(guò)50%。