在復雜而偏弱的內外環境中，大宗商品亦變得脆弱，時而走強，時而羸弱。而去年曾經瘋狂的棉花在今年臨時收儲政策的引導下，豐收增產基本已經確定。不過近期由于國儲提出的19600元/噸的收儲價，使得原本處于利空漩渦中的棉花，再度燃起一絲希望。

多數期貨分析師認為，當前棉花價格一方面受到收儲的托底，下跌空間有限，但是上漲的空間似乎也不大。唯一不確定的在于收儲在中秋前后正式進入操作后，市場會否再度有不確定的變化。

棉花驟然轉弱

在外圍環境的影響下，市場系統性風險較大，而國內棉花現貨價格穩定紡企訂單不多，對原料持隨買隨用策略，新花陸續上市，棉企收購謹慎，實際需求未有明顯增加，現貨市場仍處于觀望僵持狀態。

國內棉花現貨市場經歷兩周的產業鏈補庫行情之后，價格有所穩定，成交量逐漸降溫。

從周一、周二期貨盤面上看，大幅減倉共計減倉額度達到90000手，周二在1205合約上減倉28000手。顯示資金面對當前糾結的行情參與興趣下降，鄭棉盤面有所弱化，但仍維持著盤局。

“最近兩天走勢很弱，之前幾天都很強的。”廣發期貨研究員陳貝爾分析稱，大環境下使得價格波動上都顯得比較脆弱。

金瑞期貨研究所策略分析師黃宏軍觀察發現，從目前的市場來看，資金還沒有大量進入棉花市場。一個品種要出現大幅上漲，必定會有大量的資金進入，而從目前的情況來看，N Y BO T棉花市場并沒有大量的資金進入，持倉量維持在一個較低的水平，因此其預計，現在棉花還不會出現大的行情，抄底雖然不會虧什么錢，但也不太可能賺多少錢，持倉會備受折磨。

變數看收儲

從今年6月底開始，陳貝爾就一直看空棉花，因為在那時候，北半球棉花的產量基本確定，除非出現極端自然災害。

而早在3月份，國儲就拋出了19600元/噸的收儲價希望刺激棉農種植熱情。然而，彼時棉花價格還在3萬多的高點，無需政策刺激依然可以保證棉農積極性。然而話鋒放出來后，給了市場預期，不過容量和收儲具體操作都未公布。

未曾料想，在今年市場動蕩和羸弱的局勢下，棉花一路下跌到了兩萬附近。

“收儲的價格意外變成了市場托底價。”陳貝爾估計，收儲進入具體操作可能要到中秋前后。那時候才能看出政策究竟能夠起到多大的支撐，會對棉花走勢形成什么樣的影響。

另據一位和貿易商接觸頻密的人士介紹，實體層面目前透露出的信息都是利空的，唯獨有對于收儲的預期是偏多的。實在的利空和空虛的預期，后期博弈結果尚難以預料。

而在黃宏軍看來，收儲只是保證了一個最低的底價，并沒有保證它一定會上漲，在大量過剩的情況下，只要價格高于收儲價格并且有了一定的利潤，就會引起農民或貿易商的大量拋售從而導致價格回到收儲價附近。