經過一段相當時間的IPO凍結后，廣東本土啤酒龍頭企業珠江啤酒的主板IPO審核重啟。據證監會21日公告，發審委定于5月26日召開2010年第83次工作會議，審核廣州珠江啤酒IPO申請。據預披露材料顯示，珠江啤酒本次擬在深交所發行7000萬股，發行后總股本6.8億股，募集資金10.67億元將用于對湖南和廣西市場兩個年產20萬千升啤酒工程項目的建設，加快珠江啤酒廣東市場外的拓展。其實早在2008年7月，珠江啤酒就已經過會，但是此后由于“金融危機和資本市場低迷”問題，珠江啤酒并沒有正式邁入證券市場。此次過會再度沖擊，對珠江啤酒意義重大。
延期上市+金融危機，珠啤利潤下降
銷售收入在全國啤酒行業中排名第六，納稅總額在同行業排名第三的珠江啤酒，幾年前就被廣州市政府納入重點推動上市的企業范圍，而且2008年7月份就已經成功過會，但受證監會對IPO政策收緊，上市排期一等就是兩年。正是一波三折的上市進程令企業在2008年前后承受了金融危機和原材料大幅上漲的巨大壓力。
據珠江啤酒公開信息，2008年公司營業收入32.3億元，利潤總額6998萬元，比2007年分別下降了13.55%和70.82%。珠江啤酒承認，目前公司銷售收入約85%在廣東省為主的華南地區產生，過分依賴大本營廣東市場令其經營風險在金融危機的背景下尤其明顯。2008年廣東省作為外向型經濟省份受全球金融危機影響較大，此外還遭受了冰雪災害和持續降雨等異常氣候影響，導致2008年廣東省啤酒行業產量較上年下降8.38%。除此外，2008年啤酒生產主要原材料價格飆升，其中麥芽全年平均價格分別比2007年上升30.49%，盡管2008年四季度主要原材料均已出現急劇下滑，但因原料使用的滯后性，故公司全年的原材料成本仍較往年有較大幅度的提高。
屋漏偏逢連夜雨，華南市場新增產能的集中爆發，為珠江啤酒制造了最大的市場難題。據廣東啤酒行業統計數據，廣東作為國內啤酒市場的“利潤福地”，吸引了國內外啤酒企業扎堆建廠，包括華潤、青島、燕京、百威、喜力等已相繼在廣東建廠，廣東市場已演變成中國啤酒業競爭的主戰場。目前廣東產能已經升級到了500萬千升，而當時市場的銷量才在320萬千升的水平，產能的過剩令競爭的形勢更加嚴峻。據廣東省啤酒協會統計數據，廣東啤酒市場的噸酒平均利潤從2006年的接近200元暴跌至2007年底的80元。
“2008年市場容量下降的情況下，青島啤酒、燕京啤酒、華潤雪花啤酒均加大廣東市場的促銷力度，使廣東啤酒市場競爭進一步加劇，公司在廣東省的市場份額已經由2007年的47.04%下降到39.54%，導致營業收入下降。公司為鞏固市場地位，加大廣告宣傳和促銷力度，2008年增加了銷售費用3749.16萬元。”上周五公開的珠江啤酒招股說明書中曾次提及2008年公司的具體市場份額影響。
中外巨頭扎堆廣東，珠啤“走出去”
經歷2008年的市場巨大考驗，2009年金融危機影響有所減弱，經濟呈現復蘇勢頭，全國啤酒行業2009年產量同比實現了3.25%的增長。截至2009年我國啤酒產量已經連續8年位居世界首位。巨大市場的背景下，中國啤酒行業也發生了巨大的格局調整。經過前幾年的并購和產能競賽，華潤雪花、青島啤酒和燕京三大巨頭2009年銷量分別為837萬千升、591萬千升和467千升，和第二陣營拉開相當大的差距。對此，一直安守華南一隅的珠江啤酒也承認，“目前國內啤酒行業的競爭逐漸從區域性、眾多中小企業之間的價格競爭向全國性、大企業之間的品牌競爭和資本競爭轉變。”
因此，金融危機和成本壓力挑戰之后，珠江啤酒又重新面臨市場拓展的考驗。珠江啤酒坦言，“2009年由于市場容量上升趨緩，啤酒行業競爭形勢日趨激烈，2009年公司采取深度分銷等措施加大營銷力度，而深度分銷策略減少了銷售中間環節，加快了公司對終端消費需求的反應速度，提升了公司對銷售渠道控制力，同時減少了經銷商庫存。”但在實施初期經銷商將逐步消化以往庫存，減少進貨量，加上廣東市場競爭日趨激烈，因此2009年公司啤酒銷量仍較上年下降2.98%。
珠江啤酒招股說明書，公司2009年銷售收入28.3億元，同比下降12%。不過，由于啤酒原材料價格比上年也有較大幅度下降，同時公司加強節能降耗，2009年度實現營業利潤、利潤總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤分別較上年增長138.78%、60.76%和42.84%，比2008年明顯好轉。
市場高度集中華南的風險在2008年呈現后，2009年珠江啤酒實施了“走出去”戰略。這次珠江啤酒擬在深交所發行7000萬股，發行后總股本6.8億股，募集資金10.67億元將用于對湖南和廣西市場兩個年產20萬千升啤酒工程項目的建設，加快珠江啤酒廣東市場外的拓展。其實在這次IPO重新啟動之前，珠江啤酒走出去的決心已經非常大，為了盡快將兩個新基地開工，珠江啤酒今年初和4月份分別進行了面值為5億元，期限為1年的兩期短期融資券，通過兩期合共10億元的融資，一定程度上解決了珠江啤酒當時IPO時間表不明確的障礙。
外出奪食不易，廣東地盤有憂
不過，行業人士對珠江啤酒廣西和湖南兩大跨省戰略并不樂觀。“目前廣西市場由燕京旗下的漓泉啤酒把持，其市場占有率高達86%，其啤酒噸酒利潤率也高達300元左右，因此是燕京一個重要的據點。青島啤酒為爭搶廣西市場一塊蛋糕，2001年就進入廣西市場，但是多年抗爭效果不明顯，仍未能占一成銷量。珠江啤酒想要闖入廣西與漓泉啤酒抗衡，有一定的困難。”華南某啤酒企業高層江明(化名)告訴記者。江明稱，由于湖南市場容量一直不太大，在70萬千升水平左右，珠江啤酒在此設立20萬千升的基地，市場空間將受到一定的限制。
華潤、青島、燕京、百威、喜力虎視眈眈，珠江啤酒的“走出去”戰略，令外界對其把控廣東大本營產生憂慮。“目前珠江啤酒還以約60%的絕對占有率占據廣州重點市場的領先位置，為了鞏固廣東地盤，今后將以深度分銷的營銷方式加大對市場的深耕細作。”方貴權本月初接受南都記者采訪時稱。“目前珠江啤酒在廣東從化、新豐、汕頭、海豐、東莞、中山、陽江等地有8個分裝廠，只要做好這幾個基地的市場領先工作，珠啤就能做好廣東地盤”。
不過，珠江啤酒承認，由于過去“集中釀造，分散灌裝”的經營思想指導，公司總部設在廣州市，目前下屬子公司分布在粵西、粵東、粵北、河北、廣西、湖南等地區。“盡管公司已經形成一套較為完整的內部管理制度并嚴格執行，但各分支機構在地理位置分布上相對比較分散，可能產生管理和控制風險，影響本公司正常生產經營。”
面對紛繁的市場競爭，作為國內最先生產純生啤酒的企業，今年珠啤的品牌戰，押寶在純生的優化生產上。方貴權告訴記者，珠江啤酒集團參與完成的國家科技部“十一五”項目子課題通過國家驗收，并建立了首個純生啤酒示范生產基地。“基地和研究成果的應用，去年已經增加銷售收入1758萬元，利潤719萬元，年節約生產成本486萬元。”方貴權稱。
